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tito24
17:11 el 01 mayo 2011

Coyuntura, estrategia y previsiones segunda mitad del año.

Buenas tardes a todos:

Continúan los problemas de deuda como principal riesgo para el crecimiento mundial, la economía estadounidense debe acelerar el proceso de reformas presupuestarias si quiere mantener la relación de confianza con sus acreedores de deuda, el informe de S&P ha dejado claro que una vez finalizada la utilización de los fondos de la facilidad cuantitativa II, se deben apretar el cinturón, el crecimiento por lo tanto se verá afectado, la recuperación no es todavía lo suficientemente solida, el mercado inmobiliario continúa estancado y la mejora del desempleo es lenta. Se prevé un endurecimiento progresivo de la política monetaria y alzas de tipos para el último trimestre del año.

En Europa, los problemas de deuda continúan y las reforma se hacen insuficientes. La inflación obliga al mantenimiento de un política monetaria más severa, el Euribor continuará subiendo, afectando al consumo domestico de las economías más endeudadas. Grecia e Irlanda se verán obligados a realizar una quita su deuda emitida.

En España, sólo se ha recuperado el 13% del PIB desde la crisis mientras en EEUU se supera ya el 100%. El aumento del diferencial de inflación 3,8% España Vs 2,7% Europa, implica una perdida de competitividad que debe reflejarse en una mayor moderación salarial. Los españoles somos más pobres  y no parece que habrá mejoras en el desempleo hasta por lo menos la segunda mitad del año que viene. El paro real es superior a 5,5 millones de personas seguimos con nuestra gran estafa nacional.

El terremoto de Japón y la crisis nuclear de Fukushima. Es importante resaltar que Japón supone el 9% del PIB mundial y por lo tanto no creo que afecte a las previsiones de crecimiento global. Los trágicos sucesos acontecidos en Japón pueden actuar como catalizadores económicos positivos en el medio plazo.

Divisas: Destaco una progresiva normalización del Eurodólar hacia el nivel de equilibrio de 1,20 dólares por euro, durante la segunda mitad del año. El fin de ejecución de las medidas cuantitativas que mantienen alterada la paridad de la divisa afectará negativamente al oro, que verá reducido su valor por ser un activo refugio.

Creo que se mantiene artificialmente alto el valor del brent por pura conveniencia, Libia supone un 7% de la producción mundial, se aprovechan del conflicto, veo poco probable una revuelta en Arabia Saudi o Iran como para que el barril de brent justifique su precio, al final lo pagamos entre todos. No se justifica el encarecimiento sino obedece a intereses particulares, no hay problemas de suministro y existe capacidad de producción sobrante.

Estrategia para la segunda mitad del año:

- Corto de MMPP

- Largo de Dólar

- Corto de Renta Fija

En bolsa:

- Energía

- Industria

- Farmaceuticas

- Alimentación y distribución

- Tecnología

Por tipo de empresa:

- Internacional

- Con dividendos >2%

- Liquidez

Desconfío de la banca española, se sigue mintiendo en los balances y desde el gobierno, para mi sigue siendo probable la intervención de nuestra economía.

Los comicios de mayo nos servirán como termómetro sobre la necesidad de adelantar elecciones, el futuro de nuestro país está en manos de unos irresponsables.

Saludos a todos

Tito

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4 comentarios
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hola , estoy de acuerdo contigo, con el paro que hay , el dinero no fluye a emprendedores y los pagos de las facturas cada vez se alargan más, el cambio productivo de la construcción a otros sectores más competitivos no llega por falta de dinero, que se va a los bancos, y no llega a los sectores clave para un crecimiento a largo plazo. Los gobiernos i los bancos centrales tienen sus herramientas para impulsar lo anterior

Saludos

3-C-E

Exacto, uno de los problemas clave es la reducción del gasto y limitar las necesidades de financiación del estado, así los bancos no se verán obligados a la compra de bonos estatales por la mejora de las necesidades de financiación, al resultar el presupuesto estatal más sostenible. ¿Estarán dispuestos los políticos a ceder su estatus privilegiado y sus parcelas de poder autonómico con el fin de mejorar el flujo de capital hacia el sector privado? 

Pues no lo parece, el gobierno está tan débil y desprestigiado que no puede tomar medidas de recorte presupuestario, sean populares o no, debe mantener sus alianzas para gobernar. En mi opinión el gobierno "socialista" volverá a subir impuesto tras los comicios de mayo. 

Sólo les importa el diferencial de deuda, sin embargo, si tras los comicios de mayo gana el PP en determinado territorios, como así se prevé en las encuestas, estarán tentados a tirar de la manta y florecerán agujeros en las cuentas públicas como ya ha sucedido en Cataluña con la entrada del partido de Mas.

Creo que mienten los bancos, los ayuntamientos y las comunidades autónomas, las cuentas no salen por ninguna parte y dudo mucho que puedan cumplir con el objetivo de déficit, por lo tanto, el diferencial subirá y la sostenibilidad económica del estado español se verá comprometida.

No me fío nada de lo que cuentan, cada vez que un político abre la boca viene a ocurrir lo contrario de lo que dice,prefiero que no digan nada, me resulta más tranquilizador. Son una panda de hipócritas irresponsables, como decía el eslogan de ZP: Por el pleno empleo, motivos para creer.

Hola. Gracias por compartir tus conocimientos con nosotros. El resumen concretando que haces al final me parece muy valioso.
Un par de preguntas.
¿puedes explicar el corto en MMPP, en concreto en metales industriales?
Si dices que el precio del petróleo está artificialemente alto, ¿no debería ser corto en energía?
Gracias.

Hola. No puedo decirte nada sobre metales industriales, porque yo actualmente trabajo como responsable de un departamento de análisis financiero y estadística, por lo tanto no tengo tiempo para entrar en profundidad en determinadas mmpp. 

Sin embargo, sobre el petroleo creo que veremos un recorte hacia la zona de los 100$ por barril, por una bajada de la volatilidad en cuanto se asuma que los riesgos de conflicto armado en Irán o Arabia Saudí son limitados, sin embargo el diferencial creado en la adopción de medidas de política monetaria entre la UEM y la FED va a afectar positivamente en el precio del crudo por cotizar en dólares.

Es destacable la finalización de la facilidad cuantitativa 2 en Junio, la FED ha ido emitiendo dólares al ritmo de 75.000 millones al mes para la compra de bonos, con dos objetivos: combatir la deflación y devaluar la moneda para mejorar las exportaciones, sin embargo, las necesarias medidas presupuestarias tras el análisis de crédito reciente de S&P con perspectiva negativa, hace que sea menos probable una nueva facilidad cuantitativa o la extensión de la actual, creo que esto tendrá un efecto sobre el dólar de aquí a final del año.

Las mmpp que cotizan en dólares y  verán un efecto de contrapeso en una revalorizacion del eurodólar, durante la segunda mitad del año. Podemos hablar de un recorte de un indice de mmpp de entre el 10% y el 20% de aquí a final de año, si se cumplen los pronósticos y el eurodólar vuelve a la zona de 1,20 / 1,30.

Es importante seguir un análisis técnico con las mmpp dado la volatilidad de estos mercados, creo que se mantendrán caras debido al aumento progresivo del consumo mundial (China) y que la reconstrucción de Japón va a afectar al consumo de algunas de ellas. De todas formas, creo que habrá un recorte durante la segunda mitad del año. 

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