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20:47 el 01 julio 2010

Divisas: ¿Por qué ahora sufre el dólar y sube el euro?.

El dólar esta sufriendo importantes caídas frente a los principales cruces tras los últimos datos de manufacturas en China y la mayor caída de las ventas pendientes de viviendas jamas registrada en EEUU, pero...¿por qué la correlación respecto a las bolsas ha cambiado en los últimos días?
 

Parece que los datos macroeconómicos en Estados Unidos incrementan las preocupaciones sobre una recaída de la economía en este país. El sector inmobiliario, más allá de las medidas de estimulo, no consigue despegar, el sector laboral continua sin mostrar síntomas de mejora y el consumo, como consecuencia del desempleo, se mantiene muy débil. En este escenario, parece que, más allá de una efectiva recuperación de la economía americana, esta se aleja cada vez más, lo que adelanta un prolongado periodo expansivo, desde el punto de vista de la política monetaria, para conseguir impulsar a la primera economía del planeta, sin olvidar el grave problema fiscal generado por las ayudas puestas en funcionamiento hasta el momento. Todo esto parece que, en la medida en que empeora, cada vez va pesando más sobre el billete verde y, si bien es cierto que su característica de activo refugio provoca que se vaya apreciando cuando la aversión al riesgo se incrementa, también lo es que, sus fundamentales van empeorando a marchas forzadas y en algún momento tienen que empezar a presionar a la baja.
 

El euro se anotaba más de un 2% frente al dólar, con los mercados cayendo fuertemente, los motivos principales de estos movimientos tienen que ver, ademas de con la debilidad propia del dólar ya comentada, con los menores prestamos por parte del Banco Central Europeo en la última subasta celebrada y la buena colocación de la deuda española a 5 años. Respecto a los menores prestamos del BCE, enfrían las crecientes preocupaciones sobre la financiación de los bancos europeos tras el vencimiento de los prestamos a 12 meses cuantificados en 442.000 millones de euros como parte del plan de ayudas puesto en funcionamiento hace justamente un año. Pero la moneda europea también tenia motivos para caer, si tenemos en cuenta el anuncio ayer de la agencia de calificación de riesgos crediticios Moody's, la única que mantenía la máxima nota (AAA) para el Reino de España amenazando con rebajarla, como ya hicieran en su día Standard & Poors y Ficth. La compañía ha situado la deuda soberana española en revisión ante un eventual deterioro de las perspectivas de crecimiento económico del país. Pero, tras estas noticias, los operadores han dado una especial importancia al desarrollo de la subasta española de deuda a 5 años que se ha saldado muy positivamente, dando de este modo alas a la moneda europea.
 

Por otro lado, existen rumores intensos sobre compras de activos denominados en euros por parte de China para intentar contrarrestar el negativo efecto que podría generar un fortalecimiento desmedido del dólar respecto al euro. Algo que no habría que descartar viendo la fortaleza mostrada por la moneda europea a pesar de los elementos anteriormente expuestos.
 

Este viernes el informe de nóminas no agrícolas en EEUU se convierte de nuevo en una cita clave para la evolución de los mercados. Las estimaciones actuales apuntan hacia pérdidas en torno a los 110.000 puestos de trabajo en el mes de junio, que representa un giro completo de la tendencia de los últimos siete meses de crecimiento del empleo, entre enero y mayo con un promedio mensual de 200.000 puestos de trabajo al mes.


 

Francisco López Ollé

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7 comentarios
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Yo no sé si acerté o no en mi salida del fondo monetario en dolares,pero tengo la impresión de que no vamos a  volver a  ver minimos   del euro en una buena temporada.
Si ya sé que las divisas son impredecibles,que lo importante es la tendencia,ect,pero es que el desplome del euro iba demasiado mareante para mi perfil conservador.
Ahora estoy con la Libra,la veo infravalorada,de momento me esta saliendo bien,de paso,me dan un poco más de rentabilidad a mi cartera conservadora.

@Lizpiz, yo tampoco estoy seguro si a futuro es interesante seguir en dólares ...

Pero sigue habiendo activos muy interesantes por ahí afuera donde puede evitar el riesgo divisa con fondos "hedged":

Hola Lizpiz,

 

Actualmente la volatilidad es enorme también en los mercados de divisas, el dólar continua muy débil desde el punto de vista fundamental pero sigue siendo la moneda de referencia a nivel mundial, lo cierto es que actualmente y como consecuencia del importante incremento de la oferta monetaria en las principales economías, con el fin de reactivarlas, las monedas van perdiendo capacidad adquisitiva y encontrar una moneda más estable cada vez se torna más complicado.

 

Recibe un cordial saludo,

Francisco López

Pienso que en el país de los ciegos, el tuerto es el rey y eso es lo que pasa con los países desarrollados actualmente. Las divisas de éstos paises, dólar, euro, libra esterlina, etc., tienen tal cantidad de deuda y déficit que lógicamente sus monedas irán perdiendo valor en favor de las divisas emergentes, como es natural.
No puede haber un país con una economía muy débil y negro futuro y tener una moneda fuerte, es de sentido común. Dicho sea de paso, la ciencia económica es muy sencilla y funciona como todo en la vida: CON SENTIDO COMUN y a las pruebas me remito. Lo que sí es muy dificil es hacer predicciones de futuro, porque afortunadamente no somos adivinos y el que acierta es por casualidad, como los meteorologos.
Con un ejemplo de risa, me despido. Asistí a una conferencia de un profesor de la London School of Economics y dijo sobre España que para aumentar la productividad deberíamos bajar los sueldos porque el euro no lo podemos devaluar,y se quedó tan ancho. Así se escribe la historia.
Abrazos y saludos afectuosos  de Mistol, un aprendiz de economía.

Me temo mi querido Mistol que el célebre profesor dijo una verdad como un templo.  Si no puedes devaluar para bajar indirectamente los costos y los precios de los productos con respecto a la moneda fuerte de referencia (digamos USD), pues tendrás que bajar directamente los costos para ajustar los precios y ser más competitivos.

Otra forma, por supuesto, es ser más eficiente en el trabajo produciendo más por hora trabajada, pero ahí nos metemos en el sembrado de la innovación, palabra casi tabú en el tejido empresarial.

O no he entendido tu mensaje, o la cosa es de cajón.

Saludos

Lopv lo que me imagino que quiere decir Mistol es que es dificil que puedan bajar mas los salarios que lo que estan ahora. La productividad se deberia hacer, en mi humilde punto de vista, por un mejor control de la hora trabajada (el eterno problema español de jornadas muy largas y poco productivas, todavia queda bien aquello de que el jefe te vea en el trabajo hasta las 20.00) e ir incrementando la innovación.

Aunque este emientente profesor, se nota que esta en Londres, y la libra es la libra, que ya tenemos una devaluación encubierta con el hundimiento del euro contra el dolar, el franco frances, el yen, con lo cual, no necesita España una devaluación ya lo han hecho por el. Como se puede ver en el grafico:

Dolar

http://www.ecb.int/stats/exchange/eurofxref/html/eurofxref-graph-usd.en.html

Perdona LOPV, pero no me habéis entendido. Lo expliqué yo en éste mismo foro hace unos dos meses, exactamente lo mismo que el profesor de la LSE pero sin cobrar 40,000 Euros por la conferencia. No hay ningún tratado económico en el mundo que diga lo contrario y creo incluso dije ésto mismo. Modestia aparte, no hay que ser ninguna lumbrera para aplicar el sentido común en la economía, como en todo.
¿Porqué en China suben los sueldos el 50% e incluso el 100%? Pues por el mismo motivo que aquí hay que bajarlos, bueno no, justo por el motivo contrario, los chinos están hartos de comer arroz y ahora les toca la langosta.
Bueno, tanto BENITO como LOPV, gracias por los comentarios y buen fin de semana.
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