XTB España  

www.xtb.es (305º) 

Este artículo ha sido marcado como molesto Deshacer
www.xtb.es
11:49 el 07 junio 2012

Europa juega al Póker con España

Como si de una partida de póker se tratara, los líderes europeos siguen lanzado faroles entorno a la solución del complicado panorama financiero europeo. La última noticia es eso que algunos medios de comunicación califican como un "rescate suave" limitado solo a la banca. Ante esta noticia, o idea deslizada por el ministro de finanzas alemán nos hacemos inmediatamente dos preguntas: ¿es esta la única vía posible?  ¿Es posible un rescate suave?
Vamos a responder a estas dos preguntas:
Ante la complicada situación a la que se enfrenta el sector financiero español, que se resume en que muy probablemente necesitará una inyección de capital superior a los cuarenta mil millones de euros se plantean varías soluciones:
A) La primera sería que fuese el propio estado español quien inyectase el capital necesario para el sistema financiero, buscando financiación en el mercado de deuda.
B) La segunda sería que los propios bancos solicitarán un rescate a la Unión Europea que les inyectaría capital a través del fondo de estabilidad.
C) La tercera, que sea el propio Estado español quien solicite un rescate a la Unión Europea.
De estas tres soluciones, sólo la última me parece realista.
Con respecto a la primera de ellas, lo primero que tenemos que decir es que el mercado de deuda está cerrado para España, aun en el improbable caso de que lográsemos sacar esa inyección adelante mediante una emisión de deuda, el interés a pagar sería tan sumamente elevado ( in duda por encima del 7%) que contraería aun mas nuestro crecimiento para los próximos años y nos volvería a meter en un círculo del cual no parece haber una salida clara, como es el de: a más endeudamiento menos crecimiento menos circulación del crédito y más paro.
En cuanto a la segunda de las soluciones, primero no es legalmente posible. Sólo los estados pueden acudir al fondo de rescate por lo que sería necesaria una reforma del tratado, lo cual estando el último en fase de ratificación no me parece posible, pero es que además choca frontalmente con las ideas de Alemania quien siempre se ha opuesto a que sus contribuyentes se conviertan en accionistas de entidades financieras que aun recibiendo inyecciones de capital tiene un complicado proceso de restructuración por delante, lo que hace difícil determinar cuándo se podría devolver a los estados el capital.
La tercera solución es la más conveniente, es decir, que sea el Estado quien pida un rescate a la UE. Es la única manera jurídicamente aceptable de hacerlo, pero ¿es posible un rescate suave? A mi entender no, si nuestro país pide un rescate será la propia Unión Europea y en especial Alemania quien pida condiciones centradas en mayores ajustes que serán no precisamente suaves (subida de impuestos directos e indirectos, recorte del salario a funcionarios, reforma más profunda del mercado de trabajo). Nuestro gobierno lleva dos meses resistiéndose a esa posibilidad por el enorme coste político que eso supone a corto y medio plazo y porque la marca España quedaría dañada de cara al exterior. Por eso, y sabiendo que es imposible que podamos financiarnos por nosotros mismos que " jugada " tienen, presionan para que el golpe del rescate sea percibido de una manera no tan agresiva como el dado a Irlanda, Grecia o Portugal.
Mientras tanto, Alemania hace, como dirían los jugadores de póker, un " all in" y se niega en redondo a aceptar condiciones más suaves que para otros. La solución la tendremos en la cumbre europea del día 21, de ahí no tengo duda que saldrá un plan de restructuración para el Sistema Financiero español, mientras tanto la partida de póker continua y como sabemos lo de ayer de momento no es más que otro farol.
 
Juan Pedro Zamora

Analista de XTB

mail: juanpedro.zamora@xtb.es

Publicar Ocultar ¿Quieres hacer públicos tus favoritos? Publicar No por el momento
0 comentario
0 vez compartido
 Comentar

Artículos relacionados en Finect

Forex: Toda la atención puesta en el BCE. Análisis en vídeo y texto. (20-10-2016)

forexindices.es


Desde un punto de vista macro en la presente jornada estaremos muy atentos a los datos de ventas minoristas desde el Reino Unido a las 8:30 GMT y a la reunión del banco central europeo que hará pública la decisión ...

Forex: Estabilidad a primera hora europea. Análisis en vídeo y texto. (19-10-2016)

forexindices.es


Los datos de IPC que se publicaron en la jornada de ayer martes desde el Reino Unido y desde Estados unidos hicieron revalorizar al par GBPUSD de forma abultada en un 0.71% hasta el radio de influencia del refugio ...

Renta fija: cuidado

jriturriaga


El bono alemán, y utilizo este ejemplo porque es el activo libre de riesgo de la zona euro por excelencia, ha vuelto a cotizar en positivo en las últimas dos o tres semanas. Tras varios meses en los que el gobiern...

Forex: Estaremos atentos a los cruces de la libra. Análisis en vídeo y texto. (18-10-2016)

forexindices.es


Condiciones de mercado erráticas con campos de acción muy estrechos y poco volumen de negociación, la que nos ofrecieron las cotizaciones de los principales pares de divisas en la jornada de ayer lunes. Típicas del...

Últimos artículos del blog de www.xtb.es

XTB Trading Day 13 de Mayo
0 Comentarios
Nota de Prensa XTB - Acciones Sintéticas
1 Comentarios
Resultados de Carteras Modelo XTB
0 Comentarios
Resultados de enero de carteras temáticas
0 Comentarios
Una reunión con mucha presión alemana
0 Comentarios
Informe de mercados de Renta Variable 4 febrero
0 Comentarios
Informe de mercados de Renta Variable 31 enero
0 Comentarios
Análisis Majors de divisas ... y el Aussie
0 Comentarios
Análisis de Bolsas y Mercados por Albert Albareda
0 Comentarios
"Resultado contra proceso" o controlando el azar.
0 Comentarios

app version

Wed Nov 02 13:34:35 CET 2016

2221

79dd84889bae13e7769f41dc060a3ba472981ca5