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17:02 el 06 agosto 2012

Fotografía de Mercado. "Con los ojos puestos en China"

Durante las pasadas dos semanas, los mercados mostraron un sorprendente patrón de repuesta, sobre todo si tenemos en cuenta que dicha repuesta venía por el BCE y los mensajes de Draghi. En primer lugar, hubo una reacción positiva a las sugerencias de Nowotny y Draghi, lo que fue bueno, incluso sabiendo que era exagerado. En segundo lugar, también se dio una corta y rápida decepción tras la reunión del BCE. Tercero, ante tales circunstancias los mercados tuvieron que aceptar que no les gustaba lo que Draghi había dicho y que nadie mejor que los mercados para llevar sus asuntos…que era alterarse como si Draghi hubiese dicho que "el BCE compraría cantidades ilimitadas de bonos españoles".
No creo que haya una razón para indagar mucho más en esa reacción. A veces, es suficiente decir que tales anomalías ofrecen buenas oportunidades de inversión. Aun así, tiene sentido fijarse en la posterior conferencia del BCE. El mensaje fue claro: el BCE sólo ayudará como último recurso. Existe la posibilidad de que el ente europeo compre algunos bonos pero para ello se requerirá: A) una petición del gobierno del país para la intervención del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (EFSF, bajo sus siglas en inglés); B) aceptar las reformas que se requieran al acogerse a las ayudas y C) sólo en esas circunstancias, el BCE podría considerar el apoyo el EFSF en el mercado. Esto significa que no habrá compra preventiva de deuda española para reducir el interés al 5%.
Así que: nos encontramos con una Europa al borde de la recesión y el interés del bono español a diez años rondando el 7% de interés. Los mercados no pueden ignorar esta realidad por mucho tiempo. El mínimo tiempo que necesiten para ponerse al día.
La única esperanza es un repunte de la actividad en China. Con un euro cada día más débil, Europa puede aspirar a recuperarse a través de las exportaciones si el crecimiento en Asia se acelera. Por lo tanto, los datos que se lancen desde China esta semana serán de especial relevancia. Mientras que la Economía China se asienta en el crecimiento a largo plazo, es un crecimiento a corto plazo lo que toda Europa está pidiendo, al menos por el momento.
 
 
Przemys?aw Kwiecie?
Economista Jefe de XTB
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