Siguiendo la invitación de Rafael (uno de mis mentores en estos lances), publico mi Sistema de Inversión, aunque ya está descrito parcialmente en otro artículo sobre Mis Estrategia de Inversión.

Mi Sistema de Inversión se basa en un 70% de análisis macro-fundamental de los mercados, y de un 30% de análisis técnico de los índices de referencia de los fondos, pero siempre teniendo como patrón al S&P500.  Cuando el índice no está muy correlacionado con el fondo, se pueden usar los charts de los fondos.   Estos charts pueden encontrarse en Bloomberg.  El ticker suele estar en la ficha de fondo de la gestora.

El sistema no es predictivo, es paliativo.  Desde máximos, el riesgo es típicamente de un 3-5% de pérdida (dependiendo de la volatilidad del índice) hasta que salta la señal de venta, y lo mismo de pérdida de oportunidad hasta que salta la señal de compra desde mínimos.

Pero un 3-5% no es nada comparado con un 10-20% de una corrección importante, no digamos del impacto en un cambio a mercado bajista.  En el fondo el sistema es un Buy&Hold corregido, haciendo market timing para esquivar las correcciones de más de un 3-5%.

Es como tener un seguro a todo riesgo con franquicia.  La primera parte de los daños las paga el inversor, pero te libra de la parte importante de la corrección.   Si la corrección es superior a un 10%, puede dar un resultado neto positivo la transacción de salida-entrada, aunque el sistema no pretende batir al índice de forma continuada en un mercado alcista.

Mis decisiones de entrada/salida de los Fondos de RV se basan en las alertas provistas por los siguientes indicadores técnicos:

Carteras de RVIndicadorRelevanciaPeridodicidadCondiciones CompraCondiciones VentaCondición
MACDCríticaDiario- Mercado Alcista: MACD cruza hacia arriba a la "Señal"
- Mercado Bajista: MACD cruza hacia arriba a la "Señal" y supera nivel 0 (evita rebotes falsos)
MACD cruza hacia abajo a la "Señal"Todos deben cumplir sus condiciones
- Analizar MACD "semanal" > 0 (ALCISTA) ó < 0 (BAJISTA)
para detectar cambios en Tendencias Primarias
- MACD Semanal <> 0 equivale al cruce de la Media Movil (MM) de 200 sesiones con el precio
RSICríticaDiario- Mercado Alcista: Cruza hacia arriba línea de 50- Mercado Bajista: Cruza hacia arriba línea de 60Cruza hacia abajo línea de 50
VIXCrítica (filtra falsas señales)DiarioEMA 5 cruza hacia arriba a EMA 20EMA 5 cruza hacia abajo a EMA 20
Ratio Puts / Calls EE.UUComprobación (estado psicológico de los Traders)SemanalComprobar que el ratio semanal baja claramente de la media MA 13, pero sin llegar a máximos.
Comprobar que MACD está por debajo de la Señal, y preferiblemente por debajo del nivel 0
Comprobar que el ratio semanal sube claramente de la media MA 13, pero sin llegar a máximos.
Comprobar que MACD está por encima de la Señal, y preferiblemente por encima del nivel 0
Tener en cuenta, pero no bloqueante
Saldo Comprador / Vendedor de Instituciones EE.UU (manos fuertes)Crítica, pero es un indicador retrasado, por lo que sirve de verificación a posterioriDiarioSaldo compradorSaldo vendedorNo se debe ir contra corriente
Cartera RF ALCISTACambio de tendencia Primaria del S&P500, como indicador para activos de menor volatilidad
IndicadorRelevanciaPeriodicidadCondiciones CompraCondiciones Venta
MACDCríticaSemanalMACD cruza hacia arriba a la "Señal"MACD cruza hacia abajo a la "Señal"
RSICríticaSemanalCruza hacia arriba línea de 50Cruza hacia abajo línea de 50
DIVISASCambio de tendencia Primaria del EURUSD, para cobertura de activos
IndicadorRelevanciaPeriodicidadCartera con Cobertura de cambioCartera sin Cobertura de cambio
MACDCríticaSemanalMACD cruza hacia arriba a la "Señal"MACD cruza hacia abajo a la "Señal"
RSICríticaSemanalCruza hacia arriba línea de 50Cruza hacia abajo línea de 50

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El sistema se basa fundamentalmente en el MACD y el RSI diarios (y en algún caso semanal).  El indicador del VIX del S&P500 evita señales falsas, si bien realmente no sirve para el S&P500 porque el “precio” de índice ya lleva implícita su propia volatilidad.  Pero con otros índices sí evita algunas de estas falsas señales.  El resto de indicadores apoyan la decisión.

Este sistema lo estoy usando desde hace sólo unos meses, pero he realizado un test retroactivo (back-testing) sobre el S&P500 lo más riguroso posible para probar las virtudes y defectos del sistema:

Fecha Señal

Tipo Señal

Tendencia Principal

Comentario

Fecha MACD > ó < Señal ó > <0

Fecha RSI > ó < 50

Fecha VIX EMA 5 < ó > EMA 20

 

Ratio Put /Call sobre media

Saldo Instituciones /Hedge Funds

Pérdida desde Máximo

Oportun. Perdida desde Mínimo

Ganancia /Pérdida neta

1

23-03-2009

CompraBajistaSe aplican reglas de tendencia bajista, aunque luego se ve que es un cambio de tendencia principal23-03-200917-03-200911-03-20090,92 / 0,90Comprador 19,17%12,96%

2

16-06-2009

VentaAlcistaLa correccion no resulta ser muy profunda, con un rebote muy rápido12-06-200916-06-200916-06-20090,86 / 0,82Vendedor3,75% -3,19%

3

15-07-2009

CompraAlcista 15-07-200914-07-200914-07-20090,75 / 0,86Vendedor - Neutro 6,55%13,04%

4

01-09-2009

VentaAlcistaFalsa alarma.   Esta señal no se ejecuta porque el día de la venta rebotaban fuertemente los futuros del S&P500.  Hay que mejorar el sistema para estas situaciones de correcciones profundas pero rápidas31-08-200901-09-200931-08-20090,89 / 0,86Vendedor   

5

11-09-2009

CompraAlcista 11-09-200903-09-200909-09-20090,86 / 0,86Comprador   

6

02-10-2009

VentaAlcistaFalsa alarma.   Esta señal no se ejecuta porque el día de la venta rebotaban fuertemente los futuros del S&P500.  Hay que mejorar el sistema para estas situaciones de correcciones profundas pero rápidas24-09-200901-10-200929-09-20091,11 / 0,87Vendedor   

7

12-10-2009

CompraAlcista 12-10-200905-10-200908-10-20090,77 / 0,85Comprador   

8

27-10-2009

VentaAlcistaLa correccion no es profunda23-10-200926-10-200927-10-20091,21 / 0,88Vendedor3,14% -2,71%

9

09-11-2009

CompraAlcista 09-11-200905-11-200909-11-20091,00 /0,90Vendedor - Neutro 3,32%-0,11%

10

21-01-2010

VentaAlcistaLa correccion no resulta ser muy profunda, aunque es rápida en bajada y subida20-01-201021-01-201021-01-20101,07 / 0,93Neutro - Vendedor5,08% -0,70%

11

16-02-2010

CompraAlcista 16-02-201016-02-201016-02-20100,86 / 0,92Vendedor - Neutro 3,89%6,04%

12

04-05-2010

VentaAlcista 16-04-201004-05-201027-04-20101,21 / 0,90Neutro4,22% 8,28%

13

15-06-2010

CompraAlcista - Lateral ???Fallo Alcista. Señal manipulada por vencimiento de derivados. Señal no ejecutada10-06-201015-06-201011-06-20100,90 / 0,90Neutro   
Rent. Sistema  33,59%
Rent. Índice  33,55%

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Las transacciones 4-5 y 6-7 son claros fallos del sistema en correcciones cortas pero de cierta importancia.  Cualquier ayuda para filtrar estos casos será bienvenida.

El rendimiento neto del sistema desde su entrada en Marzo-2009 es de un 33,59%, contra un 33,55% de un Buy&Hold puro.

También he realizado un back-testing sobre el índice Asia-Pacífico ex Japón.  Aquí ha funcionado mejor el método, no dando ninguna falsa señal, y la dos que daba fueron debidamente filtradas por el indicador VIX (¡esta vez sí!).

El rendimiento neto del sistema para este índice desde su entrada en Marzo-2009 es de un 64%, contra un 70,77% de un Buy&Hold puro:

Fecha Señal

Fecha Señal S&P500

Tipo Señal

Tendencia Principal

Comentario

Fecha MACD > ó < Señal ó > <0

Fecha RSI > ó < 50

Fecha VIX EMA 5 < ó > EMA 20

 

Ratio Put /Call sobre media

Saldo Instituciones /Hedge Funds

Pérdida desde Máximo

Oportun. Perdida desde Mínimo

Ganancia /Pérdida neta

1

18-03-2009

23-03-2009CompraBajistaSe aplican reglas de tendencia bajista, aunque luego se ve que es un cambio de tendencia principal18-03-200917-03-200911-03-20090,92 / 0,90Comprador 15,38%34,27%

2

17-06-2009

17-06-2009VentaAlcistaLa correccion no resulta ser muy profunda, con un rebote muy rápido10-06-200917-06-200916-06-20090,86 / 0,82Vendedor5,31% -7,76%

3

16-07-2009

16-07-2009CompraAlcista 16-07-200915-07-200914-07-20090,75 / 0,86Vendedor - Neutro 9,86%16,39%
  01-09-2009VentaAlcistaFalsa alarma en S&P50018-08-2009 31-08-20090,89 / 0,86Vendedor   
  02-10-2009VentaAlcistaFalsa alarma en S&P50028-09-2009 29-09-20091,11 / 0,87Vendedor   

4

28-10-2009

27-10-2009VentaAlcistaLa correccion no es profunda27-10-200928-10-200927-10-20091,21 / 0,88Vendedor4,84% -3,42%

5

11-11-2009

09-11-2009CompraAlcista 11-11-200906-11-200909-11-20091,00 /0,90Vendedor - Neutro 6,01%1,44%
 

27-11-2009

 VentaAlcistaNo confirmada. Filtrada por el VIX27-11-200927-11-2009 0,95 / 0,95    
 

16-12-2009

 VentaAlcistaNo confirmada. Filtrada por el VIX08-12-200916-12-2009 0,95 / 0,95    

6

21-01-2010

21-01-2010VentaAlcistaLa correccion no resulta ser muy profunda, pero es de rebote lento20-01-201021-01-201021-01-20101,07 / 0,93Neutro - Vendedor4,65% 6,00%

7

17-02-2010

16-02-2010CompraAlcista 16-02-201017-02-201016-02-20100,86 / 0,92Vendedor - Neutro 3,72%9,46%

8

29-04-2010

04-05-2010VentaAlcista 20-04-201029-04-201027-04-20101,21 / 0,90Neutro3,29% 7,61%

9

14-06-2010

15-06-2010CompraAlcista - Lateral ???Fallo Alcista. Señal manipulada por vencimiento de derivados. Señal no ejecutada03-06-201014-06-201011-06-20100,90 / 0,90Neutro   
Rent. Sistema  64,00%
Rent. Índice  70,77%