Estos son los últimos holdings reportados de    Bestinver Bolsa FI, correspondientes al tercer trimestre de 2015

 

 
En el eje de la izquierda representado en columnas azules se visualiza el montante de la posición. La línea roja representa el acumulado sobre el total de las posiciones en cartera.

 

1. Composición actual de la cartera

CompañíaValoración 30-sept 2015% Acumulado
SEMAPA                             26.867.086 €9,63%
GALP                             21.741.018 €17,43%
INDRA SISTEMAS SA                             17.823.343 €23,82%
SONAE                             17.111.670 €29,96%
 ALBA SA                             15.038.533 €35,35%
ALTRI SGPS SA                             13.601.019 €40,23%
ELECNOR                             13.563.724 €45,09%
CAF                             12.092.161 €49,43%
MERLIN PROPERTIES                              11.445.023 €53,54%
ACERINOX SA                             10.865.841 €57,43%
MIQUEL Y COSTAS                               10.276.700 €61,12%
FERROVIAL SA                             10.199.112 €64,77%
IBERSOL SGPS SA                               9.624.629 €68,23%
LAR ESPAÑA SOCIMI                               9.506.916 €71,64%
EDP                                 9.324.708 €74,98%
IBERDROLA SA                               9.295.084 €78,31%
TELEFONICA SA                               9.164.844 €81,60%
ARCELORMITTAL                               9.024.335 €84,84%
BARON DE LEY                               7.007.611 €87,35%
PROSEGUR                                5.624.766 €89,37%
ALMIRALL SA                               4.440.464 €90,96%
REPSOL SA                               4.031.293 €92,40%
ABERTIS                               3.874.559 €93,79%
 COLONIAL SA                               3.826.738 €95,17%
TECNICAS REUNIDAS                                3.367.354 €96,37%
CIE                                3.118.372 €97,49%
IBERPAPEL                               2.871.382 €98,52%
AZCOYEN                               1.589.131 €99,09%
VOCENTO SA                               1.323.204 €99,57%
AENA SA                               1.210.576 €100,00%
 

Total inversiones renta variable  278.851.196 € 

 

 

2. Posiciones que salen de cartera

Durante el tercer trimestre de 2015 sólo se ha vendido una posición.  Dinamia Capital privado sale de la cartera de Bestinver Bolsa. La posición representaba 1.39 millones de euros (representando un 0.42% del capital) al cierre del segundo trimestre.
 

3. Posiciones que entran en cartera

Una sola posición entra en cartera en el tercer trimestre.  Colonial, con una inversión de 3.827 millones de euros ha sido la única incorporación del fondo durante el trimestre. La posición representa aproximadamente 1.30% sobre el volumen total de activos a 30 de septiembre.
 
 

4. Posiciones que se han reducido en cartera

Esta vez he tenido en cuenta los precios de las acciones al cierre del segundo y tercer trimestre. De este modo podemos estimar el número aproximado de acciones que se tenian en cada una de los cierres. Esto nos permitirá estimar de un modo más preciso que posiciones han sido reducidas durante el trimestre.

CompañíaAcc. 2QAcc. 3Q2Q S/ ATN%3Q S/ ATN%Var. Acciones Q3 Vs Q2
ARCELORMITTAL2.466.538 1.936.553 7,27%3,24%-21,49%
FERROVIAL SA617.141 486.367 4,04%3,66%-21,19%
AENA SA28.496 12.259 0,90%0,43%-56,98%

Tanto Arcelormittal como Ferrovial ven reducidas sus acciones en un 22% aproximadamente. Aena vio reducido su número de acciones en un 57%. Si tenemos en cuenta la valoración de las acciones vendidas al cierre del segundo trimestre el orden sería el siguiente.

 

5. Posiciones que  se han aumentado en cartera

Esta vez he tenido en cuenta los precios de las acciones al cierre del segundo y tercer trimestre. De este modo podemos estimar el número aproximado de acciones que se tenian en cada una de los cierres. Esto nos permitirá estimar de un modo más preciso que posiciones han sido reducidas durante el trimestre.

 

CompañíaAcc. 2QAcc. 3Q2Q S/ ATN%3Q S/ ATN%Var. Acciones Q3 Vs Q2
ACERINOX SA836.755 1.361.634 3,50%3,90%62,73%
MERLIN PROPERTIES SOCIMI SA805.988 1.081.760 2,97%4,10%34,22%
LAR ESPANA REAL ESTATE SOCIMI S829.564 1.111.920 2,47%3,41%34,04%
PROSEGUR CIA DE SEGURIDAD SA1.041.537 1.317.275 1,73%2,02%26,47%
BARON DE LEY49.825 73.998 1,49%2,51%48,52%

Si tuvieramos en cuenta la valoración de las acciones al cierre del tercer trimestre los importes aproximados de las compras serian los siguientes. Ojo con Acerinox.

Si agregamos el total de las compras, la distribución de ellas sobre el total es más visual si usamos un gráfico de quesitos .

 

6.  Concentración de cartera

El número total de posiciones diferentes se ha visto reducido de 34 a 30. Los activos bajo gestión en los top 10 holdings pasa de 60% a 57%. Estas dos métricas contradictorias dan como resultado una cartera más equilibrada en la que las posiciones con mayor convicción han pesado menos en términos porcentuales, y las posiciones con un grado medio de convicción ( sobre todo las posiciones entre la 9 y la 18), han pesado más.

 

7.  Highlights

-.Cartera más equilibrada, aunque con matices: La cartera pasa de 34 a 30 valores diferentes. Aunque en los activos bajo gestión en el top 10 es ligeramente inferior( 57% vs 60%), el tramo medio de la gráfica muestra un incremento a la exposición media por valor.

 

Analizando las posiciones individualmente se ve claramente en dos áreas diferenciadas:
1. El rectangulo izquierdo muestra una menor concentración en los 7 primeros productos, con la única excepción del primero que si aumenta.
 
2. El rectangulo que ocupa desde la posición décima hasta la veinte muestra un incremento de la exposición media por posición. Las 18 primeras posiciones tienen al menos un 3% sobre el total de las inversiones en renta variable. 
 
 
-.  Liquidación de la posición en  Dinamia
 

 -.Fuerte apuesta por el inmobiliario: Sumando las e ntradas en    Colonial, a los incrementos de posición en Lar o Merlin tenemos cerca de 10 millones de euros en posiciones nuevas en el sector.

-.Acerinox es el valor individual en el que se ha invertido (aparentemente) más capital con más de cuatro millones de euros  en acciones nuevas (valoradas a 30 de septiembre). 
 
 

Como siempre  agradecido de cualquier comentario o observación que hagáis. Tener en cuenta que al valorar las posiciones en numero de acciones he hecho el doble de cálculos que de costumbre, y por tanto, existe el dobe de posibilidades de que me haya equivocado. Espero que os haya sido útil.