Ya está aqui el cara a cara de esta semana. En la anterior edición @beagle proponía una comparativa entre el MFS Meridian Funds European Value Fund A1 EUR Acc y el  Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A AccAmbos pertenecen a la categoría RV Europa Cap. Grande Blend.

MFS Meridian Funds European Value Fund (Clase A1 EUR Acc)   fue lanzado al mercado en noviembre de 2002. Está gestionado por Benjamin Stone y Steven Gorham, siendo este último gestor del fondo desde enero de 2007.  El patrimonio a finales de septiembre era de 5.950 millones de EUR.

Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund (Clase A Acc )  fue lanzado al mercado en noviembre de 2000. Está gestionado por Michael Fraikin desde 2002 y Thorsten Paarmann que se unió al equipo en marzo de 2007.  El patrimonio a finales de agosto era de 6.894 millones de USD.

Los cálculos están hechos con liquidativo hasta el día 5 de octubre, aunque los datos de las carteras están a cierre de agosto. 

 

1. Rentabilidad

 

Si agrupamos las rentabilidades en trimestres, podemos observar como de los últimos 23 trimestres MFS Meridian Funds European Value Fund A1 EUR Acc  ha mejorado la rentabilidad del  Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc  en diez trimestres (43.48% de las ocasiones). 

En los trimestres con rentabilidad positiva el fondo MFS ha obtenido mejor rentabilidad que el Invesco en siete de las diecisiete ocasiones.

En los trimestres con rentabilidad negativa se produce un empate a 3 trimestres para cada uno.

Vencedor: Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc

 

 

En las rentabilidades anuales compuestas el fondo de Invesco obtiene mejor rentabilidad tanto a 3, 5 y 10 años.

Vencedor: Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc

 

 

La evolución de la rentabilidad anual compuesta a tres años tampoco deja lugar a dudas. He tomado como origen de datos enero de 2008. Por eso en el eje X la fecha arranca en enero de 2011. La gráfica representa la evolución de la rentabilidad anual compuesta a 3 años desde 2011 hasta hoy. El fondo de Invesco obtuvo el 87% de las ocasiones mejor rentablidad que el MFS.

Vencedor: Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc

 

2. Drawdown y Volatilidad

 

Mientras que el Invesco Pan European Structured Equity cosechó una máxima pérdida de 9.94% el MFS se mantiene más alejado del 10% de drawdown rozando el -8.6%. Además de haber cosechado menores pérdidas, el fondo de MFS ha cosechado una votilidad 30 puntos básicos inferior al Invesco.

Vencedor: MFS Meridian Funds European Value Fund A1 EUR Acc 
 

3. Mercado alcista

De cara a ver cual ha sido de los dos fondos el que mejor se ha comportado en un mercado alcista he buscado el mínimo absoluto no de los fondos, sino de la categoría. Desde el seis de marzo  el MFS ha obtenido mejores números.

Pero ojo, revisando el histórico este outperformance se debe más a una caída abrupta en marzo de 2009 que un exceso de rentabilidad posterior. Por tanto, vencedor el MFS, pero con salvedades.

Estoy dando vueltas en como los puntos tres y cuatro de la comparativa, por lo que si alguien tiene alguna propuesta de como medir la habilidad de los gestores en recoger las subidas o protegerse de las caidas, estaré encantado de incorporar al análisis. 

Vencedor:  MFS Meridian Funds European Value Fund A1 EUR Acc 
 

4. Mercado bajista


El último mercado bajista prolongado arrancó a mediados de febrero de 2011. Como se puede observar aunque el Invesco ha tenido comportamientos más extremos, ambos recuperan la rentabilidad pérdida con una semana de diferencia.  En mi opinión, por despreciable, empate.

Vencedor:  Empate .

 

5. Múltiplos de valoración


Pleno de Invesco. Obtiene mejores números que el MFS en todos los múltiplos de valoración. En cualquier caso ambos fondos cotizan en múltiplos superiores a los de su categoría. Posiblemente por la incorporación de valores de alta calidad y consumo defensivo que en los tiempos que corren no estan nada baratos.

Vencedor:  Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc
 

6. Distribución Sectorial

No tiene mucho sentido rankear un fondo de inversión en función de la distribución sectorial que haga el gestor, pero si es conveniente conocer cuales son aquellos que les desvian de la media de su categoría. Aunque siempre se puede llegar a un mismo sitio por diferentes caminos, nunca está demás conocer de antemano cuales son las vías por las que apuestan los gestores.

En el gráfico superior se visualiza la distribución sectorial de MFS  Meridian Funds European Value Fund A1 EUR Acc  y Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc.

Las columnas rojas y verdes representan la  infraponderación (color rojo) o la sobreponderación (color verde) del MFS sobre el Invesco. 

Considera suscribir MFS Meridian Funds European Value Fund A1 EUR  si quieres ganar exposición a:

-. Consumo defensivo: (Nestle,Reckitt Benckiser, Danone,Heineken , o Henkel )

 

Considera suscribir Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc  si quieres ganar exposición a: 

-. Consumo cíclico:  (Pandora AS, Next PLC, o Hennes & Mauritz AB B) 

Vencedor: NA

 

 

7. Distribución Geográfica 

No hay grandes diferencias en la distribución geográfica. El fondo gestionado por MFS pierde exposición a UK y Euoropa a cambio de sobreponderar zona euro. En mi opinión no son variaciones sensibles a tener en cuenta. 

Vencedor:  NA

 

 

8. Concentración de Activos


Las distribución de activos denotan una mayor diversificación en el fondo de Invesco. Mientras que en el caso de MFS las diez principales posiciones representan el 33,83% de la cartera, en el Invesco no alcanza el 20%. Mientras que el Invesco invierte en 107 compañías diferentes el MFS sólo lo hace en 66. El MFS es un fondo diversificado, pero el de Invesco mucho más.

Vencedor (para los que prefieren más diversificación):  Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc

 

9.  Tamaño y sesgo por capitalización

 

El formato del gráfico es idéntico al de distribución geográfica o sectorial. Se trata de dos fondos de grandes compañías. Aunque aparententemente el MFS está infraponderado en compañías de capitalización grande, o sobreponderado en gigante esto no nos debe hacer perder el foco.

Si sumamos los valores acumulados entre las compañías grande y gigante en el caso del MFS alcanzan los 77.53%. En el Invesco el 81.79%.

Vencedor: NA 

10. Gastos

 

El Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc es más barato y además exige una inversión inicial sensiblemente inferior. Mientras que el MFS requiere 4000 euros de inversión incial, el Invesco se conforma con 1500USD (al tipo de cambio actual 1.330 EUR). Los costes netos son 1.57% para el fondo de Invesco 1,87% para el MFS.

Vencedor:   Invesco Funds - Invesco Pan European Structured Equity Fund A Acc

Como siempre cualquier comentario es más que bienvenido.