NUESTRAS MEJORES LECTURAS DE LA SEMANA: 01/07/2018
Esta semana hemos leído sobre muchos temas, pero lo más destacado se lo resumimos a continuación:
- Where´s the value in value investing? (Schroders). La estrategia Value ha estado y está pasando unos años en los cuales sus rentabilidades han sido peores que su estrategia "antagónica". Esto puede estar pasando por diversas razones (bajos tipos de interés, bajo crecimiento, ciclos, etc.), pero ¿ha llegado la hora de apostar por el Value?
- Legendary investor Bill Miller reveals the biggest mistake value investors are making now (CNBC). El legendario inversor Bill Miller (15 años seguidos batiendo al S&P hasta 2005) resalta la importancia de no asociar obligatoriamente Value a precios bajos. Sobre esto y mucho más lean el artículo y vean el vídeo.
- The Raw Materials for Active Management (Flirting with Models, @choffstein). La gestión activa tiene mala prensa, y no de manera injustificada, sus resultados dejan mucho que desear (en media). Pero ello no significa que no pueda resultar rentable, se necesita aunar habilidad y oportunidad. Aunque el autor se quede algo corto, confirma que la gestión activa también puede ser posible.
- Memorizing these three statistics will help you understand the world (Gatesnotes, @BillGates). Aunque este artículo nada tenga que ver directamente con lo que siempre recogemos aquí, tengan en cuenta al menos las implicaciones que tienen en términos de inversiones las tres estadísticas que en el artículo se destacan.
- Skill Ratio vs. Information Ratio (Enterprising Investor, @CFAinstitute). Siempre se necesitan herramientas que nos ayuden a elegir gestores que batan a los índices de manera consistente. Los dos ratios de los que habla el artículo pueden ser informativas, aunque con diferente significado.
- The Paradox of Knowledge (Safal Niveshak). En inversiones si se conoce algo diferente a lo que ya saben los demás, puede existir una ventaja. Pero esa ventaja desaparece cuando se hace pública, lo que nos obliga a continuar aprendiendo para obtener ventajas adicionales. Como remarca el artículo, un viejo proberbio chino lo refleja perfectamente:
"It is said that if you know your enemies and know yourself, you will not be imperiled in a hundred battles; if you do not know your enemies but do know yourself, you will win one and lose one; if you do not know your enemies nor yourself, you will be imperiled in every single battle."
- Jack Reacher (The Waiter´s Pad, @mikedariano). Si alguno ha visto la/s película/s de Jack Reacher, se preguntará qué tiene que ver este artículo con las inversiones. Pues el artículo resalta algunas de las características del personaje que hacen que siempre sobreviva en todas las circunstancias. Pues bien esos comportamientos son perfectamente trasladables a nuestro comportamiento inversor.
- Mistakes were Made. (And, Yes, by Me) (What Works on Wall Street, @jposhaughnessy). Incluso los mejores cometen fallos. La diferencia es que los profesionales aprenden de los errores, y los amateur siguen cometiendo los mismos. J. O´Shaughnessy, fundador de O´Shaughnessy Asset Management y autor del libro What Works on Wall Street, nos detalla en este artículo algunos de los suyos.
- False Promises: Going Passive is Not Momentum Investing (Factor Investor). Podría parecer que invertir en índices (market-cap weights) tiene similitud con la estrategia de Momentum ya que el peso de la inversión en los primeros recae en los que más se aprecian. Pero existe una diferencia importante y es el tiempo en que se valida la estrategia de momentum, y que no coincide con el rebalanceo de la gestión pasiva.
- Research - Fact, Fiction, and the Size Effect (Alquist, Israel y Moskowitz). La anomalía del tamaño, es decir que las empresas de pequeña capitalización obtienen mejores rentabilidades que las de gran capitalización, se da por comprobada. Pero, ¿es cierto todo lo que se presupone respecto a la misma?
- Video - Success in Leadership and Life: A Function of Principles (The Aspen Institute). Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, inversor y empresario contrastado y autor del libro Principles, nos da una charla sobre eso, Principios, que al igual que en el resto de nuestra vida, deben regir nuestro comportamiento inversor. Fue sólo uno de los protagonistas del Aspen Ideas Festival, pero aquí , y aquí, pueden encontrar a algunos más.
- Twists and Turns in the Tesla Story: A Boring, Boneheaded Update! (Musing on Markets, @AswathDamodaran). A. Damodaran ha estado siguiendo a Tesla desde hace tiempo (2013) y profundizando en la valoración de la misma. Las perspectivas han ido cambiando, y este artículo es, de momento, el último de la serie. Todos ellos interesantes.
- Podcast - JD Gardner - "Win Bigger Than You Lose" (Flirting with Models, @choffstein). Newfound Research ha estrenado recientemente un Podcast, y el inicio no puede ser más interesante a tenor de los entrevistados. En este caso traemos la realizada a JD Gardner, fundador de Aptus Capital, donde habla de su aproximación al concepto Value, que no precisamente coincide con al original...
- Mohnish Pabrai´s Advice for Value Investors (SumZero). La historia de MP es interesante, desde sus orígenes hasta su copia de la estructura y forma de inversión de Berkshire H. Esta entrevista revela mucho de lo que fue y en lo que se ha convertido.
- Lessons from Cliff Asness (25iq, @trengriffin). Tren Griffin nos acerca, a través de su blog, a personajes interesantes de variados perfiles. En este post trae a Cliff Asness, fundador de AQR, y una auténtica referencia en el mundo de las inversiones, y al que, aunque no estén de acuerdo en todo, hay que escuchar atentamente.
- The Future of Finance (The Big Picture, @ritholtz). El sector de las inversiones está, como casi todos, sufriendo en mayor o menor medida cambios determinantes. Este artículo nos descubre cómo los mismos van a afectar al futuro del sector y por tanto lo que nos espera.
- Passive Investor High Risk of Large Drawdown (Price Action Lab Blog). Las probabilidades de una corrección tras 9 años de subidas prácticamente consecutivas, son cada vez mayores. Y esto va a afectar también a la gestión pasiva, y no necesariamente en menor medida.
- How to Face the Next Bear Market with Confidence (Advisor Perspectives, @AdvPerspectives). En línea con el artículo anterior, pero esta vez cómo afrontar la probabilidad de corrección y preparar la cartera para ello.
A continuación os dejamos nuestros Tweets más leídos:
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GESTIÓN PASIVA - MÁS VALE LA MEDIA DESCONOCIDA QUE LA RENTABILIDAD INFERIOR CASI ASEGURADA vía @i_investors
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Forecasters....
Germany Will Win the World Cup, UBS Says After 10,000 Simulations
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Nota: Artículo previamente publicado en www.irrationalinvestors.com
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