Este pasado jueves 14 de noviembre tuvo lugar la 6ª edición del Value Bilbao. Como muchos ya sabréis, este gran evento organizado por Rafael Soto (@VALUE_INVEST_BILBAO) ya está consolidado como una de las mejores ocasiones para poder charlar de forma amena y cercana con los mejores gestores value del panorama español.

En esta ocasión nos acompañó José Ramón Iturriaga (@jriturriaga) gestor de Abante Asesores, con el que Vicente Varó (@Kaloxa) habló de mercados, del value investing, de la situación económica de España, de política...

Aquí os dejamos el vídeo de la grabación de la charla. ¡Esperamos que os guste!

Vídeo: Value Bilbao con José Ramón Iturriaga

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Value Bilbao con José Ramón Iturriaga: así lo contamos

Estos fueron los comentarios en directo que hicimos desde la mítica Sociedad Bilbaína durante la conversación:

19:20 ¡Todo preparado por aquí en la Sociedad Bilbaina para dar comienzo a la charla!

19:30 Comienza la charla con la bienvenida de Rafael Soto a todos los asistentes.

19:35 La primera pregunta de @Kaloxa, directa: eres value o no eres value? "En la medida que nos dedicamos a buscar oportunidades pues sí, somos value", responde Iturriaga.

19:38 "Ser gestor es un trabajo muy vocacional. Hay muchísima emocionalidad. Lo de que sea el mejor trabajo del mundo lo digo por lo de ser capaz de interpretar lo que ves a tu alrededor y trasladarlo a una cartera"

19:41 "Ser gestor es un trabajo muy vocacional. El gestor es gestor 365 días al año", dice Iturriaga.

19:44 "Si no fuera gestor, me gustaría ser periodista. Me gusta el ejercicio de condensar ideas en pocas palabras"

19:47 Estamos el 80% del tiempo con cara de bobo, pensando que somos idiotas durante periodos largos.

19:51 Para destacar en los rankings, en vez de tener un nombre común, lo pusimos raro. Okavango es un oasis en el desierto del Kalahari. El páramo que es la gestión, pues nosotros el oasis. Era un rollo para que los periodistas nos preguntaran".

19:55 Vicente recuerda unas palabras de José Ramón Iturriaga dijo por 2015 que "aunque Pedro Sánchez y Pablo Iglesias lleguen a un acuerdo, no podrán sacar adelante ni lo de la reforma laboral". Seguimos hablando de Pedro Sánchez y Pablo Iglesias y me da pena, porque quiero hablar de oportunidades de inversión. Es un desgaste enorme. Yo ya quiero que el Gobierno salga adelante. Como contribuyente y madrileño sé que me van a tocar el bolsillo, como inversor sé que el impacto es prácticamente nulo. Ni van a nacionalizar Bankia, ni van a pasar cosas extrañas"

19:59 "No es un gobierno populista. Y aunque lo fuera, Europa siempre está ahí", recuerda Iturriaga. 

20:03 Nos miramos mucho el ombligo, pero no hay mucho riesgo político en España. Riesgo hay en Italia, en Reino Unido, en Estados Unidos con Trump... Trump tiene elecciones en 12 meses y tiene un gran lío en casa. Solo hay que mirar el timeline de Twitter de Trump y así sabemos qué va a hacer el mercado"

20:06 ¿Cómo selecciona valores José Ramón Iturriaga? "Tengo que entender lo qué van a ganar las empresas en las que invierto, y cuánto estoy dispuesto a pagar por ello. Me centro en valores españoles".

20:11 "Las historias controvertidas son donde hay valor. Y las discriminaciones suelen ser sectoriales. Yo tengo lo que el mercado no quiere. Pero no por tocar las pelotas, sino por valor. No hay valor en Cellnex o en Iberdrola, por poner ejemplos".

20:15 "Sin duda el Banco Popular ha sido mi mayor error de inversión. Suelo poner el sentido común por encima de todo, pero viendo el poco sentido común de la resolución del Popular, pues estas cosas te pillan"

20:20 "La burbuja que hay en los bonos es de dimensiones bíblicas. No tiene sentido que Alemania por financiarse le pague el mercado. El hito para que haya normalización ya se ha producido: es el cambio de sesgo del BCE", recalca el gestor de Abante.

20:26 "PRISA es el mayor potencial de revalorización a corto plazo de mi cartera. Es una historia de reestructuración que ha pasado desapercibida. Es una de las compañías españolas más olvidadas"

Recordamos la charla de Iturriaga en el pasado Iberian Value por aquí para que le echéis un vistazo:

 

20:31 Vicente pregunta por el Banco Santander. Iturriaga es tajante: "Es un banco que está 'tirao' de precio"

20:33 ¿Y la recesión? "Los economistas predecimos 10 de las 4 últimas recesiones. Yo lo que veo de las dinámicas de la economía española son optimistas", destaca el gestor. "Si Trump y el chino se empeñan en meternos. Alemania está al borde de la recesión y nosotros seguimos creciendo al 2%. No sé lo que vamos a crecer o no crecer, pero no hemos estado exentos de incertidumbre. Y lo mejor de los miedos a los populismos es que lo vamos a ver: las consecuencias en el PIB van a ser mínimas"

20:40 "Yo no soy de los que piensan que la #bolsa americana a los múltiplos de ahora esté especialmente cara. Yo no creo que las FAANG estén caras. No veo que haya una burbuja tecnológica, como cuando se pagaba por empresas que no valían nada. Google o Facebook ganan un pastizal"

20:43 ¿Gestión pasiva? "Para algunos mercados la gestión pasiva tiene todo su sentido, para el mercado al que yo me dedico (español, Ibex 35) no tiene tanto sentido"

20:47  "Todos los españoles debemos tener mucho respeto por Paco Paramés. Puso en valor la gestión activa en España. En cuanto a los inversores icónicos me quedo con Templeton. Fue uno de los grandes precursores.

20:49 ¿Y un libro? "Hedgehogging, de Barton Biggs". Un libro que ya nos recomendó Daniel Lacalle en nuestra lista de libros para empezar a invertir de expertos

20:52 Concluye José Ramón Iturriaga con una frase impactante: "El que esté vendiendo bolsa española porque crea que España se va a convertir en Venezuela, probablemente esté cometiendo el mayor error de su vida".

¡Hasta aquí el Value Bilbao con José Ramón Iturriaga!

Pronto tendréis el vídeo de la charla completa, como siempre, en Finect. ¡Un saludo!