Después de meses si, y meses también de nuevos máximos en el S&P 500 parece asentarse la sensación de la imposibilidad de nuevas caídas. Hoy cotiza a 2.083 puntos, a menos de 1,5% de su máximo histórico. Lo cierto es que después de 6 años de subidas creo que muchos hemos olvidado que la bolsa puede bajar.

En la serie de arriba podéis observar el S&P500 en contado desde 1956 ( serie azul, y eje derecho), y el ROC (Rate of Change, o rentabilidad no anualizada) de los últimos seis años (serie roja y eje izquierdo). Si observamos el eje de la izquierda  nunca en la historia la bolsa había subido tanto, en tan poco tiempo.

 

Intentando encontrar antecedentes históricos me pregunté cual es la rentabilidad promedio que se tiene una vez que la bolsa ha subido tanto.  En los últimos 3 años el S&P500 acumula una subida de un 15% anualizado, desde los 1300 hasta los 2080 puntos actuales. Pensando a medio plazo, pensé que lo interesante sería comparar  la rentabilidad que se había obtenido de media en los últimos 65 años en función de la rentabilidad anual compuesta que acumulaba el índice.

Aunque pueda parecer un poco lioso no lo es. Pongamos un ejemplo.  El S&P500 acumula hoy una subida de 15% anual compuesto.  Lo que quería conocer es cual había sido la rentabilidad  futura las otras veces que había acumulado una rentabilidad similar en el pasado. Y esto es lo que obtuve.

La línea roja representa la rentabilidad  pasada en ese momento en el tiempo.  Si nos fijamos en el gráfico en 1998 era de un 30%.  La línea verde representa la rentabilidad  futura  en ese momento en el tiempo.  Si nos fijamos en el gráfico en 1998 fue entre un 5 y un 10%. Aunque a finales del año llegó al 1%...  En otras palabras, quien entró visualizando un 30%... al cabo de 3 años "sólo" obtuvo de un 10% para abajo...

¿Y si agrupamos las rentabilidades?

Pues...obtenemos la siguiente gráfica. Con los siguientes elementos.

-. Columnas azules: TIR futura  3  años

-. Área amarilla: Frecuencia relativa en la serie.

-.Línea verde: Promedio rentabilidad anualizada 

-. Eje X: TIR  pasada 3  años

Con los números sobre la mesa estamos en el umbral en el que estadísticamente cualquier subida de precio, si compramos, tendremos todas las papeletas para obtener una rentabilidad inferior al promedio. Si analizamos las rentabilidades máximas y mínimas podemos visualizar también como ambas disminuyen

No estoy diciendo que vaya a venir un nuevo crash como en 2008. Sólo digo  que poniendo los números sobre la mesa comprar ahora puede no ser la mejor opción a 3 años vista, y estadísticamente tendremos los números para no hacer buenas  rentabilidades. Aviso a navegantes...