Barómetro agosto - Las cuentas de los beneficios no cuadran
La renta variable sigue siendo vulnerable ante una oleada de rebajas de las previsiones de beneficios, sobre todo en EE.UU. y Europa.
La desaceleración del crecimiento económico, la inflación galopante, el endurecimiento de la política monetaria y el aumento de los riesgos geopolíticos han pasado factura a los mercados financieros. Sin embargo, creemos que en la mayoría de las clases de activos de riesgo aún no se ha descontado totalmente una recesión –un escenario que nos parece cada vez más probable.
Aunque los ratios precio/beneficio a 12 meses de los títulos mundiales han descendido más de un 30% desde septiembre de 2020, las previsiones del consenso sobre los beneficios empresariales siguen siendo notablemente optimistas (un 11% este año y cerca de un 8% en los dos siguientes), en clara contradicción con las condiciones económicas subyacentes. Esperamos que esas previsiones sufran una drástica revisión a la baja. La historia demuestra que, cuando se produce una recesión, los beneficios empresariales caen hasta un 25% –una caída que parece aún más probable si se tiene en cuenta que los beneficios empresariales se encuentran actualmente en máximos históricos…
En el siguiente video resumimos en 1 minuto nuestra posición de este mes respecto a la asignación de activos:
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La información, las opiniones y las estimaciones expresadas en este documento reflejan un juicio emitido en su fecha original de publicación y pueden verse afectadas por riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales sean sustancialmente diferentes de los presentados aquí. Perspectivas de inversión de agosto 2022.
