Propiedad activa: actividades de voto por delegación e interacción ASG

"Creemos que sacar partido del poder de los inversores para promover cambios positivos puede contribuir a forjar una forma de capitalismo más sostenible"

Arabella Turner, ESG Specialist

Ser un inversor responsable requiere ejercer los derechos de voto en beneficio de los clientes e interactuar con las empresas y los emisores soberanos

Como gestores activos, creemos firmemente que tener en cuenta los aspectos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) nos puede ayudar a tomar mejores decisiones de inversión a largo plazo para nuestros clientes. Además, creemos en la necesidad de sacar partido del poder de los inversores para promover cambios positivos. Esto supone ejercer sistemáticamente nuestros derechos de voto en beneficio de nuestros clientes e interactuar directamente con las empresas en las que invertimos cuando nos surgen inquietudes en materia de ASG.

En nuestro último informe de propiedad activa presentamos las principales cifras y comentarios sobre nuestras actividades de voto por delegación e interacción ASG. Esperamos proseguir nuestras actividades de propiedad activa en 2020, tanto a nivel bilateral como mediante la colaboración con interlocutores de la industria.

Interacción con emisores corporativos

En nuestro programa de interacción procuramos prestar mayor atención a los emisores corporativos con importantes deficiencias en materia de ASG con el fin de impulsarlos a armonizar sus políticas, prácticas y publicación de información con las mejores prácticas establecidas de la industria.

Interacción con 166 empresas para tratar cuestiones ASG en 2019

Ejemplos de interacción con empresas: ASG en acción

Con una empresa eléctrica alemana sobre cuestiones medioambientales y sociales

Empezamos a interactuar con esta compañía a principios de 2019 con el objetivo principal de instar a la empresa a que vendiera sus activos de carbón y lignito. Durante el año, la empresa orientó sus activos hacia las energías renovables y se comprometió a alcanzar la neutralidad de carbono en 2040.

Tras varias reuniones bilaterales y colaborativas (a través de la iniciativa Climate Action 100+), la empresa logró grandes avances en varios de los objetivos de la interacción, ya que:

• empezó a colaborar con la Iniciativa de Objetivos Basados en la Ciencia (SBTI) con el fin de analizar la disparidad entre los objetivos de reducción de emisiones de carbono de la propia empresa y los objetivos del Acuerdo de París
• se comprometió a mejorar la armonización de su método de elaboración de informes con las recomendaciones del Grupo de Trabajo sobre Divulgación de Información Financiera relacionada con el Clima (TCFD)
• comenzó a considerar la posibilidad de vincular la retribución de los ejecutivos al cumplimiento de los objetivos climáticos
• inició una revisión global de las prácticas de los grupos de presión en relación con el clima para comprobar su compatibilidad con la estrategia climática propia de la empresa

Con una empresa canadiense de materiales sobre cuestiones de gobierno corporativo

En 2019 interactuamos con esta empresa para evitar que un accionista mayoritario la adquiriera a un precio que, a nuestro juicio, era injustamente barato. Comentamos el tema con otros accionistas veteranos para entender mejor sus puntos de vista e intercambiar impresiones. Interactuamos directamente con el consejo de administración de la empresa junto con el consultor de operaciones externo y el caso apareció en un periódico canadiense.

En junio de 2019 fuimos a visitar in situ la última adquisición de la empresa para comprobar en persona si estaba justificada la correspondiente disminución del precio de las acciones. Nos reunimos con el consejero delegado y el vicepresidente de finanzas y estrategia de la empresa para examinar sus argumentos y actividades allí. Esto no hizo más que reforzar nuestra convicción de que la bajada del precio de las acciones no estaba justificada. 

Así pues, tras el anuncio de la adquisición, pusimos de relieve ante el consejo de administración que no estábamos de acuerdo con la decisión, especialmente con el precio de oferta existente. Cuando se pidió a los accionistas minoritarios que votaran sobre la posible OPA, nuestro equipo de inversión votó en contra de la operación. La oferta no prosperó debido a la oposición de los accionistas y, por lo tanto, logramos nuestro objetivo y la interacción se dio por finalizada.

Diálogo con emisores soberanos

En nuestras estrategias de deuda soberana emergente, los factores ASG están integrados en los modelos de riesgo país. Entablar diálogos específicos con los emisores soberanos forma parte integrante de nuestra estrategia de propiedad activa. En 2019, iniciamos una colaboración con EMpower, una organización filantrópica global innovadora y muy respetada que se centra en los jóvenes de las economías emergentes, con el fin de mejorar su análisis y conocimiento de los temas de sostenibilidad a largo plazo. 

Brasil: ASG en acción 

En 2019 nuestro estratega macroeconómico diseñó un viaje de auditoría a Brasil para comprender mejor sus singulares retos políticos y económicos y obtener información sobre los problemas específicos del desarrollo social. Nuestra investigación reveló problemas en la calidad del gasto en educación y en su sistema de diversidad e inclusión. Las conversaciones con el Ministerio de Economía demuestran el deseo del gobierno actual de mejorar el entorno empresarial de Brasil y asegurar el crecimiento a largo plazo del país. Este es un ejemplo del circuito de retroalimentación positiva entre la mejora de las cuestiones ASG y la solvencia general de los emisores soberanos.

Nuestro análisis y diálogo continuos en torno a estos temas prosigue al margen de los viajes de auditoría a los países y, en ocasiones, tenemos oportunidad de actuar en colaboración con otros inversores que comparten nuestras inquietudes. En 2019, por ejemplo, Pictet Asset Management firmó una Declaración de Inversores sobre la deforestación y los incendios forestales en la Amazonia. 

Los jaguares se enfrentan a diversas amenazas, como la fragmentación de su hábitat y su matanza ilegal. Las altas tasas de deforestación de América del Sur y Central –para tierras de pastoreo, agricultura y otros usos– no solo han destruido el hábitat de los jaguares, sino que también lo han fragmentado.
Fuente: National Geographic, 2020