Mi estrategia de inversión

Lopv Inversor en Fondos Internacionales de RV, RF y RA

Bonos para correcciones


Escrito 3 Dec 10

Hasta ahora estoy viendo tres tendencias para fondos ante las correcciones:

  • Aguantar la corrección, ya se recuperará
  • Proteger la inversión con coberturas
  • Hacer “swing” a fondos con correlación más o menos negativa

Sobre esta última opción, que es la que yo practico, he encontrado el fondo de RF AB American Income C2 (LU0232526433).  Es un fondo que invierte principalmente en bonos soberanos de EE.UU, pero de algunos otros países también.  La divisa de referencia es el USD, aunque la valoración la hacen en EUR  (por problemas técnicos, el link a Morningstar apunta a la clase en USD).

Para aquellos que hagan “market timing” con los fondos, este fondo es una alternativa de refugio interesante cuando se sale de los fondos de RV por corrección.

Este fondo se aprovecha de una tendencia bastante habitual: cuando cae la RV mundial, suele haber un “vuelo a la calidad”, esto es, el inversor que vendió en su día USD para comprar RV emergente, ahora en la huida recompra los USD para entrar en bonos seguros de EE.UU.  Esto ocasiona que además de la revalorización propia del fondo por la entrada de capitales en este tipo de bonos, la subida del USD en el cambio EURUSD incremente todavía más la rentabilidad de este fondo en los periodos de corrección.

Por supuesto, mantener este fondo en los rallies puede ser perjudicial porque el efecto antes mencionado funciona en sentido inverso.

Los datos del fondo son los siguientes, aunque también añado el MS INVF Global Bond A (LU0073230426) del mismo estilo que ya tenía en cartera:

Carteras
(30/11/2010)

Fondos

Volatilidad media (3 años)

% Anual BUY & HOLD

% Año EUR

% 2009 EUR

% 2008 EUR

% Inver. Mercad. Alcista

% Inver. Correcc./CRISIS

Defensiva
(Mercado Alcista - Correcciones)
- MS INVF Global Bond A (LU0073230426)AB American Income C2 (LU0232526433)10,3611,88%18,87%12,95%1,04%

0,00%

100,00%

Fondos de Renta Fija para Mercados ALCISTAS (Corrección)

Categoría
 (y Noticias)

Comentario

Índice referencia

Ficha Gestora

Rating MorningStar

Divisa Ppal. Activos (1)

Volatilidad (3 años)

% Mes (11-2010)

Índice % Año EUR

% Año EUR

% 2009 EUR

% 2008 EUR

Comisión Deutsche Bank

Entrada / Salida

Valoración

% Inver. en Rally (chart)

% Inver. en Correcc.

MS INVF Global Bond A    (LU0073230426)Renta Fija Soberana y Corporativa principalmente de Países DesarrolladosFondo moderado.   Correlación negativa con Renta Variable en correcciones.   Moderada rentabilidad en rallies.   Refugio de RV en CORRECCIONESBarclays Global Aggregate (4)Morgan Stanley

***

USD 40%, EUR 26%, JPY 14%, GBP 4%, y otros

8,722,39%17,85%15,63%4,20%10,07%0,80%

12 h., D

20:30 h

0,00%

50,00%
AB American Income C2 (LU0232526433)Renta Fija Soberana, Corporativa y High Yield, seleccionando flexiblemente entre mercados EE.UU y GlobalesFondo moderado.   Correlación negativa con Renta Variable en correcciones.   Moderada rentabilidad en rallies.   Refugio de RV en CORRECCIONES50% BarCap Gbl Agg Govt , 35% JPM EMBI Global, 15% BarCap US (4)Alliance Bernstein

****

USD 100%

12,005,54%17,85%22,11%21,70%-8,00%1,55%

12 h., D

08 h, D+1

0,00%50,00%

>

Comparando los rendimientos en EUR vemos su comportamiento positivo en las correcciones:

>

Comportamiento a tres años, donde se ve una anomalía de funcionamiento durante la crisis de Lehman Brothers:

Comentarios (3)

augur En eterna búsqueda y cambio

4 Dec 10

Lovp, respecto al MS INVF Global Bond A, en el 2006 perdió un 6,1%,
en el 2007 un 2% y en el 2008  ganó un 10,7. Por tanto se comportó en
línea con lo que dices. 


Pero respecto al AB American Income C2, no entiendo tus argumentos
dado que, no sólo perdió un 5% en el 2006 y un 5,6% en el 2007, si no
que en el 2008  perdió nada menos que un 8% y , sin
embargo, en el 2009 y 2010 gana como un RV. En definitiva perdió en
los años buenos de 2006 y 2007 y perdió en el malísimo del 2007. Solo
esta ganando en los dos últimos.


Lopv Inversor en Fondos Internacionales de RV, RF y RA

4 Dec 10

@augur, llevas mucha razón.  No sé que pasó en septiembre-2008 pero
el fondo no subió como lo hizo el índice.  Solo te puedo decir que el
31-5-2009 se agregaron dos nuevos gestores y desde entonces no ha
hecho más que batir al índice.


En 2008, durante la crisis de Lehman Brothers se mantuvo más o menos
plano sin seguir al índice, pero desde primeros de 2009 cogió una
carrera ascendente recuperando el nivel perdido del índice.  Insisto,
no sé qué pasó, pero desde entonces se ha comportado en línea con su
patrón previsto.  Sin duda a mí también me sorprendió ese
comportamiento pero decidí darle el beneficio de la duda.


He añadido en el post la gráfica a tres años para ver gráficamente
esto que comento.


Gracias por tu comentario.


4 Dec 10

@Lopv, yo estando los yield en los niveles que están, no creo que a
partir de ahora vaya a ser buena idea meterse en un fondo de bonos en
una corrección. Esto tiene sentido cuando los tipos de interés están a
niveles más altos y las autoridades emplean el recurso de
bajarlos,mediante la compra de bonos en el mercado abierto, para
estimular la economía.


Por otro lado, conozco gestores que emplean criterios parecidos a los
tuyos para establecer su Asset Allocation, pero una entrada que
emplean para pronosticar las correlaciones, y que no me suena haberle
leído a usted, es la valoración. Ahora mismo muchos analistas
coinciden en que si hay una burbuja de algo (en cuanto a valoración)
es de deuda, es el activo donde más dinero ha entrado en esta
crisis  y parece que el recorrido al alza que tiene es limitado. No sé
si ha tenido esto en cuenta a la hora de pensar en meterse en bonos.