Iturriaga: “Los fundamentales siempre se acaban imponiendo a la hora de tomar decisiones de inversión”
“La bolsa española está entre barata y muy barata”, comentó José Ramón Iturriaga, gestor de Okavango Delta, Kalahari, y Spanish Opportunities, durante la conferencia con inversores particulares que celebramos esta semana en el auditorio de Abante en Madrid. El gestor puso el acento en el actual comportamiento de los mercados, tras las caídas de las últimas semanas y con los cambios políticos que se han vivido en España y en Italia, y analizó también la composición de su cartera.
Iturriaga comenzó hablando del momento en el que se encuentra el ciclo económico de nuestro país, que “no ha hecho más que empezar” y destacó que nadie duda en estos momentos de la salud de nuestra economía: “Europa ahora mismo tiene dos motores de crecimiento: uno es Alemania y el otro es España. Nuestro crecimiento del 3% es mucho más sano que antes y tiene más recorrido”.
También miró hacia la situación a nivel global y, aunque dijo que no hay síntomas de sobrecalentamiento en la economía estadounidense, la gran pregunta que hay que hacerse es en qué momento estamos del ciclo económico mundial.
En cuanto a los últimos movimientos políticos que han protagonizado la actualidad de estas semanas -el triunfo de la moción de censura contra Mariano Rajoy y el nuevo gobierno de Pedro Sánchez; la formación del nuevo gobierno en Italia y la reactivación de la guerra comercial por parte de Estados Unidos-, el gestor comentó que de cara a los mercados el escenario político español no preocupa y que lo que propició las caídas de los mercados fue el proceso para formar gobierno en Italia.
En cuanto a los nuevos aranceles impuestos por el presidente estadounidense, Donald Trump, Iturriaga señaló que hay que partir de la base de que Trump es impredecible y, por eso, no sabemos hasta dónde va a llegar la guerra comercial. Asimismo, destacó que ahora “el mercado está instalado en un cierto mayor relativismo y que los fundamentales siempre se acaban imponiendo a la hora de tomar decisiones de inversión”.
Composición sectorial de la cartera
“Analizo un universo de 60 compañías españolas, con una capitalización de más de 1.000 millones de euros. De ese universo, selecciono entre 20 y 25 -ahora mismo su cartera se compone de 24 valores-, que son aquellas que considera que tienen más potencial de revalorización”.
En este ejercicio, los valores que más rentabilidad han aportado son Europac, Prisa, ACS y Unicaja, y sus principales apuestas siguen siendo los bancos y las inmobiliarias.
Sobre el sector financiero, Iturriaga señaló que “los bancos europeos seguirán la senda de los estadounidenses y mejorarán sus múltiplos cuando se vayan normalizando la política económica y el Banco Central Europeo suba los tipos de interés.
