laberinto

Las relaciones pueden dividirse en cuatro fases. La primera de ellas es la euforia. Se corresponde con el momento en el que se perdonan todos los fallos de la pareja y lo positivo compensa totalmente lo negativo. La segunda fase es la del apego temprano. La euforia se ha calmado hasta ser reemplazada por un estado de contención. Entonces, inevitablemente, aparece la crisis. Algo cambia de forma drástica, creando un punto decisivo para la relación. Si, y solo si, la crisis se navega con éxito, se entra en la fase de apego profundo. Es entonces cuando las relaciones se asientan en el largo plazo. 
 
Conforme entramos en 2019, la relación de la ciudadanía con los políticos populistas dará forma al escenario político para los mercados. Esperamos que esta relación siga el patrón de las cuatro fases. La fase de euforia se produjo entre 2016 y 2018 cuando los votantes apoyaron a los candidatos populistas y a sus causas. En parte esta reacción fue una respuesta al dolor económico que siguió a la crisis financiera mundial. También reflejó el resentimiento a largo plazo hacia las "élites" y los efectos que la globalización había infligido sobre los niveles de vida en el mundo desarrollado. Estos problemas son complejos, pero los políticos populistas proponen soluciones simples y atractivas. Y una gran parte del electorado decidió aceptarlas.
 
Esta catarsis eufórica se manifestó como una serie de shocks en las urnas. Hemos visto victorias para Victor Orban en Hungría, Rodrigo Duterte en Filipinas, el Partido Ley y Justicia en Polonia y Jair Bolsonaro en Brasil. En Reino Unido, la campaña Abandonar, el buque insignia del partido populista UKIP, prevaleció en el referéndum sobre la salida de la UE. En Estados Unidos, Donald Trump fue elegido presidente gracias a que se apoyó en una plataforma de proteccionismo comercial y controles migratorios. Y en Italia este año, la Liga y el Movimiento Cinco Estrellas han podido formar un gobierno de coalición.
 
Tras estos avances, la relación entre la opinión pública y los populistas ha pasado por varias etapas de una fase de apego temprano teñido de rosa. Hasta ahora, el electorado ha estado recibiendo de los populistas aquello por lo que votó. En Estados Unidos, Trump ha cumplido con sus promesas de recortar impuestos y alentar el proteccionismo comercial. En Reino Unido, el proceso de Brexit está en marcha, con la salida de la Unión Europea programada para marzo de 2019. Y el gobierno italiano se ha embarcado en un programa contradictorio de política fiscal expansiva y de recortes de impuestos.
 
Sin embargo, en 2019 estamos a punto de entrar en la fase de crisis, ya que la realidad de estas políticas comenzará a hacer daño. Los populistas electos tendrán que lidiar con los aspectos prácticos del gobierno en un contexto económico potencialmente más débil. En Estados Unidos, el control de la Cámara de Representantes por parte de los demócratas amenaza con investigaciones constantes de los asuntos del presidente y un estancamiento total de la política interna. Para recuperar el control del flujo de noticias, Trump tendrá que subir la apuesta mediante medidas llamativas, como políticas comerciales aún más agresivas. Unas decisiones que pueden dañar a sus partidarios más leales donde más les duele: en sus bolsillos.
 
En Italia, el nuevo gobierno tendrá que enfrentarse a la realidad de gobernar dentro de una coalición de dos partidos muy diferentes. También debe intentar que su plan fiscal funcione sin destruir la capacidad de Italia para pagar su deuda. Los choques con la Unión Europea y el impacto en el rendimiento de la deuda italiana supondrán un desafío para la coalición, lo que podría derivar en otras elecciones o en una crisis de la zona euro en toda regla, algo que está siempre a la vuelta de la esquina.
 
Mientras tanto, Reino Unido alcanzará el momento de crisis cuando las etapas posteriores al Artículo 50 del Brexit empiecen a hacer daño y el país tenga que lidiar con cualquier acuerdo, se alcance o no. Eso expondrá la imposible puesta en práctica de las posiciones de algunos populistas favorables al Brexit que han defendido simultáneamente la independencia de la UE y el comercio sin fricciones con ella.
 
Como resumen, los políticos populistas serán puestos a prueba en 2019. Es probable que esto también ponga a prueba a los votantes a medida que los populistas intentan construir un profundo vínculo con una política poco ortodoxa y un discurso agresivo. Algunos populistas pueden descubrir que un entorno económico o político complejo les favorece: les da un enemigo contra el que luchar. La pregunta clave es si los desafíos de 2019 harán que los votantes cambien de rumbo o profundicen su apego a estos partidos.
 
Un aspecto a tener en cuenta es ver cómo responden los políticos moderados. En países como Alemania, los Países Bajos y Suecia ya se han inclinado hacia posturas populistas en un intento por eliminar el atractivo de los populistas de verdad. La mayoría entendería que los populistas fracasen bajo el peso de sus propias políticas.
 
El problema de fondo para todos los responsables políticos es que no existen soluciones sencillas para los problemas que están profundamente arraigados en una economía moderna y globalizada. Es probable que en 2019 esa realidad se vuelva aún más cruda; la pregunta es si los votantes seguirán apegados a los partidos populistas a través de la confrontación. Mientras tanto, es probable que los mercados continúen luchando para ponerle precio al populismo, sin importar en qué etapa se encuentre.
 
Stephanie Kelly, economista política de Aberdeen Standard Investments


Si quiere acceder a más artículos e informes sobre mercados puede acudir a nuestra página Thinking Aloud en español.

El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden subir o bajar y los clientes pueden recibir menos de la cantidad invertida inicialmente. 
Información importante

Sólo para inversores profesionales (en Suiza sólo para inversores cualificados) y asesores financieros-no para uso de inversores minoristas
Aberdeen Standard Investments es una marca del negocio de inversiones de Aberdeen Asset Management y Standard Life Investments. A menos que se indique otra cosa, este documento sólo hace referencia a productos de inversión, equipos, procesos y opiniones de Aberdeen Asset Management a la fecha de la publicación.

Datos de contacto
Si necesita información adicional, por favor visite aberdeenstandard.com para obtener detalles de su representante local de Aberdeen. 
El documento anterior es estrictamente una propuesta informativa y no debería ser considerado una oferta, recomendación de inversión o solicitud para contratar o invertir en los fondos mencionados y no constituye un análisis de inversión como define la Directiva Europea 2003/125/EC. Aberdeen Asset Managers Limited (“Aberdeen”) no garantiza la precisión, adecuación e integridad de la información o integridad de la información o los materiales contenidos en documento y expresamente rechaza la responsabilidad por errores u omisiones en esta información o materiales. 
Cualquier investigación o análisis utilizado por Aberdeen para la elaboración de este documento ha sido elaborado por Aberdeen para su propio uso y puede haber actuado en su propio beneficio. El resultado obtenido está disponible sólo de manera casual y no está garantizada la precisión de la información. Algunas de las informaciones de este documento pueden contener previsiones a futuro u otras declaraciones en relación a eventos futuros o evolución financiera futura de países, mercados o compañías. Estas valoraciones son sólo predicciones y los eventos actuales o resultados pueden diferir significativamente. Los lectores pueden realizar sus propias valoraciones de la relevancia, precisión o exactitud de la información contenida en este documento y hacer sus propios análisis independientes, que puedan considerar necesarios o apropiados para la oferta de dicho asesoramiento. 
Cualquier opinión o estimación contenida en este documento está hecha sobre una base general y el lector no debe confiar como si fuera asesoramiento. Ni Aberdeen, ni ninguno de sus empleados, compañías asociadas al grupo o agentes ha expresado sus consideraciones ni han hecho ni ninguno de ellos un análisis de los objetivos de inversión, situación financiera o necesidades particulares del lector, cualquier persona concreta o grupo de personas. En consecuencia, no garantiza su adecuación y no acepta ninguna responsabilidad sobre las pérdidas derivadas tanto directa como indirectamente en los resultados del lector, persona o grupo de personas que actúen por cualquier información, opinión o estimación contenida en este documento. Aberdeen se reserva el derecho a realizar cambios y correcciones en la información de este documento sin previo aviso.
 
Este documento puede ser distribuido por las siguientes filiales de Aberdeen en los países relevantes: 
Reino Unido, Noruega y países de la UE por Aberdeen Asset Managers Limited. Autorizado y regulado por la Autoridad de Conducta Financiera en Reino Unido. 
Emitido en Suiza por Aberdeen Asset Managers Switzerland AG (“AAMS”). Registrado en Suiza con el número CHE-114.943.983. Oficina de registro Schweizergasse 14, 8001 Zurich. Autorizado por la Autoridad Supervisora de los Mercados Financieros de Suiza como distribuidor de planes de inversión colectiva.
Abu Dhabi Global Market (“ADGM”) por Aberdeen Asset Middle East Limited. Regulado por la ADMG Financial Services Regulatory Authority. Aberdeen Asset Middle East Limited cuenta con licencia FSRA Prudential Categoría 4, y tiene permitido ofrecer las siguientes actividades de servicios financieros en ADGM: (i) asesoramiento de inversiones o créditos y (ii) cerrar acuerdos de inversión.
La información de MSCI puede emplearse únicamente para uso interno, no puede ser reproducida o difundida de ninguna forma y no puede usarse como base para o como componente de ningún instrumento financiero o producto o índice. Ninguna información de MSCI está destinada a constituir un asesoramiento de inversión o recomendación para tomar (o dejar de tomar) cualquier decisión de inversión y no puede invocarse como tal. Los datos históricos y análisis no deberían tomarse como un indicador o garantía de ninguna rentabilidad futura, análisis, previsión o predicción. La información de MSCI se ofrece en un una base “como es” y el usuario de esta información asume el riesgo completo de cualquier uso que se haga de esta información. MSCI, cada uno de sus afiliados y cada persona envuelta en o relacionada con la recopilación, computación o creación de cualquier información MSCI (colectivamente, las partes “MSCI”) renuncian expresamente a todas las garantías (incluyendo sin limitación cualquier garantía de originalidad, exactitud, integridad, adecuación temporal, de no infracción, comercialización y adecuación para un propósito particular) con respecto a esta información. Sin limitar nada de lo anterior, en ninguna circunstancia ninguna parte de MSCI tendrá ninguna responsabilidad directa, indirecta, especial, incidental, punitiva, o como consecuencia (incluyendo, sin ninguna limitación, la pérdida de beneficios) o cualquier otro daño (www.msci.com).
Visítenos online
aberdeenstandard.com