Analizando los resultados publicados por las empresas

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

BBVA: el 'negocio bancario' también se estabiliza, salvo en España


Escrito 2 Feb 12

BBVA ha presentado resultados esta mañana. El beneficio neto cae un 35% en el año, hasta 3.004 millones de euros. Y en el cuarto trimestre incluso arroja pérdidas. Sin embargo, con los bancos el resultado neto del cuarto trimestre hay que tomárselo con distancia: es cuando se aprovecha para hacer mayor o menor saneamiento en función de cómo ha ido el año. 


 

Por eso, me gusta fijarme en el margen neto, que mide el resultado del negocio típicamente de bancario. Y en este sentido sí apreciamos, trimestre a trimestre, una estabilización, un poco lo mismo que se veía ayer con Popular.


 

 

Esto lo digo desde el punto de vista del banco, no del negocio en España, como bien me sugería @mister. Éste se sigue deteriorando. 


 

 

Pero como cada vez pesa menos en el global del grupo, pues eso... Aquí lo que aporta cada área de negocio geográfica al conjunto del banco.


 

 Como al Popu también le suben los gastos, curiosamente para los tiempos que corren. En concreto, más de un 10% para el conjunto del grupo. Y los de personal aún más.

Conclusión: Puede resultar curioso que un trimestre en el que das pérdidas se pueda decir que los resultados no están mal, pero es así. Si de verdad han saneado y han despejado el camino, y con la barra libre de liquidez del BCE, 2012 puede ser un  año relativamente bueno en resultados. A ver el papel que juega ahora en la reorganización del sistema bancario.

Comentarios (3)

2 Feb 12

No sabria muy como valorarlos. No son buenos, tampoco son malos .....
digamos que "aguanta", que para ser un banco es decir mucho.


Como bien dices, es un poco el caso del Popular, bajada del 1% en los
margenes de intereses y comisiones (osea, casi planos), pero por el
aumento de los costes fijos, bajada del 10% del margen neto.


Aunque evidentemente sigue siendo uno de los mejores bancos del
mundo, con beneficios recurrentes, internacionalizado y en una
situación comoda dentro de lo que es el sector bancario. En este
momento es mas un tema del precio de la accion para decidir si se
compra o se vende ..... en principio parece que sigue barato.


2 Feb 12

Acabo de leer que BBVA tiene una cobertura del 29% sobre los creditos
inmobiliarios y que no piensan adelantarse a lo que diga el Gobierno
esta tarde, sin embargo Santander avisó que tenia una cobertura del
50%. Kaloxa, en el blog sobre los resultados del Santander no tenia
tan claro que Santander tuviera que provisionar a lo  bestia en 2012
los activos inmobiliarios. ¿piensas lo mismo sobre BBVA con esta tasa
de cobertura? ¿ Crees que hay mas probabilidades de que BBVA pueda dar
algun susto trimestral en 2012 con respecto al Santander? en cualquier
caso, hay que decir en favor de BBVA que tiene una mora en España y
Portuga de casi la mitad que el Santander(4,8% vs. 8,5% aprox.
respectivamente) Saludos.


Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

2 Feb 12

Carlos65, el precio es la clave. Eso está claro. El otro día lo decía
al respecto de BBVA precisamente José Antonio Bertrán, de Cartesio,
href="https://www.unience.com/es/groups/unews/blog/2012/01/26/sigue-en-directo-nuestro-desayuno-con-cartesio_________________________________________________________________________________">en
nuestro Unience & Breakfast.


Tetito: el 50% de Santander es sobre los activos inmobiliarios
adjudicados, pero si sumamos toda la cartera de crédito inmobiaria
bruta el porcentaje href="https://www.unience.com/es/groups/unews/blog/2012/01/26/sigue-en-directo-nuestro-desayuno-con-cartesio_________________________________________________________________________________">baja
bastante, hasta el 22% según Gurusblog, aunque lógicamente no
todos esos créditos que tiene en cartera son dudosos.


Cuando digo que no seguirá promocionando a lo bestia, tengamos en
cuenta el tamaño de Santander. Me explico.


En créditos a cartera inmobiliaria ahora tienen 23.442 millones
aprox. Según los datos del banco, de estos dudosos y subestandar a
final de 2011 se consideraban 6.722 millones de euros. Y  ya tenían
provisionados 2.211 millones, un 33%. Y subestándar (de menor calidad
pero al corriente de pago al 100% por ahora) tenía 3.916 millones de
euros. De estos tiene provisionados 613 millones, un 16%.


Haciendo la cuenta de la vieja, para llegar al 50% en el total de
créditos dudosos con finalidad inmobiliaria (como ya ha hecho con los
activos inmobiliarios) tendría que provisionar otros 2.000-2.500, con
los que cubriría los morosos de ahora y también un tercio de los que
ahora mismo se consideran subestándar y podrían pasar en 2012 a dudosos. 


Antes de extraordinarios, Santander en 2011 había ganado 7.000
millones. Pongamos que le sube un poquito en 2012 porque espera buenos
crecimientos en Brasil y además se va a beneficiar por ejemplo del
carry trade con el BCE. ¿Cuánto? ¿A 8.000 millones? Comprado. Le
quitas 2.500 y todavía le quedan 5.500, un beneficio neto atribuido
superior al de 2011. Si mantiene el dividendo en 2011, ¿por qué no en 2012?


BBVA: seguro que le habría gustado provisionar para adelantarse a la
reforma, pero si lo hacia se cargaba ya del todo su cuenta de
resultados, porque también tenía la provisión gorda por el fondo de
comercio del negocio en EEUU que ha realizado. Ha preferido hacer esto
ahora y dejar para 2012 la provisión que falta de crédito
inmobiliario. Me dicen que necesitaría otros 2.000 milloncejos, aprox.
Pues también irá contra resultados este año y aun así dará beneficios.


Lógicamente estas cuentas de la vieja que hago yo sobre la marcha y
en las que seguro meto alguna pata ya se los ha hecho el mercado. Esto
debe estar ya en precio. A priori, ninguno de los dos necesitará
ampliación de capital.


Otra cosa es Popular y, sobre todo, Bankia, que parece carne de cañón
para el FROB si no intenta casarse con quien sea antes para ganar
tiempo con las href="https://www.unience.com/es/groups/economia-y-bolsa/blog/2012/02/02/de-guindos---no-hay-ningun-tipo-de-utilizacion-de-recursos-publicos-en-la-reestructuracion-del-sector-financiero____">condiciones
favorables anunciadas esta tarde, que te dan hasta dos años si
te fusionas.