Analizando los resultados publicados por las empresas

Resultados Arcelor Mittal 4T09


Escrito 11 Feb 10
Esta mañana ha sacado resultados Arcelor Mittal y como respuesta la acción se ha caído un 7%. Sin embargo, uno mira los resultados del trimestre y no son nada malos:
  • Sus ventas en términos físicos alcanzan las 20 millones de Tn, un 9,8% por encima de las del trimestre anterior.
  • El precio medio de venta alanza 934 USD/Tn  un 5% superior respecto al trimestre anterior
  • El EBITDA del trimestre alcanza los 2.130 MUSD, un 34% por encima del trimestre anterior y en línea con el guidance dado (entre 2.000 - 2.4000 MUSD)
  • La deuda desciende un 12% en el trimestre hasta 18.800 MUSD

Entonces, ¿por qué se ha caído la acción? El problema ha sido el guidance que han dado para el 1T2010 con un EBITDA entre 1.800-2.200 MUSD, es decir, plano o ligeramente decreciente respecto al 4T09.La compañía dice que tendrá más actividad y también mayores costes y que los precios esperados serán ligeramente inferiores al trimestre actual.

A mi me parece una reacción exagerada. La actividad y los resultados de Arcelor seguirán mejorando por la recuperación económica mundial  y a estos precios la valoración de Arcelor refleja un precio de mitad de ciclo  con unos resultados financieros implícitos que alcanzaría Arcelor en cuatro o cinco trimestres. Veremos.

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