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Informe estrategia semanal: impacto de las caídas en China en fondos recomendados
Accede al Informe de estrategia semanal completo, con los gráficos de fondos
•
Decíamos el pasado mes de Agosto: “
El uso continuado
del apalancamiento, sumado a la bipolaridad de los
inversores ha llevado a una fuerte corrección en el mercado Chino
”. La historia se repite con ciertos agravantes: fin de la
restricción que durante 6 meses limitaba las ventas de acciones
clases A por parte de entidades financieras.
•
El
Hang
Seng
China AH Premium
index
representa en prima (o descuento) el valor de las clases A
con respecto a las H. Cuanto mayor, mayor es la prima de las
clases A con respecto a las H, y viceversa. La burbuja de las
acciones clase A frente a las clases H es evidente.
•
Si la corrección en este índice no ha sido tan fuerte como
en el pasado es debido al
circuit
breaker
(límite de caídas máximo diario del 7%).
¿Qué opinamos ?
•
Consideramos que la corrección del mercado de renta
variable chino no es un buen
reflejo de los
fundamentales a largo plazo de la economía,
sino un fruto
de
su estructura del mercado, sus normas y sus partícipes.
•
Nuestra opinión sobre China no ha cambiado, pero matizamos que
preferimos estar en acciones de la clase H,
menos intervenidas y más trasparentes.
Posicionamiento GAM Star China Equity :
•
Mantienen su tesis principal de inversión: recuperación a
ritmo lento apoyado por las reformas estructurales del
gobierno.
•
Las reformas del mercado de capitales apoyan a financieras
y pequeñas y medianas compañías de clase H (20% de la cartera).
•
Centrados en compañías con fuerte generación de cash
flow
como tecnología.
•
Baja exposición a las clases A (<2%)
.
M
antienen posiciones en esta clase en 2 compañías, una de
robótica y otra de energía renovable.
Posicionamiento Threadneedle China Opp :
•
Vanessa
Donegan
, gestora del fondo, no ha realizado cambios radicales en
la cartera. El tracking error actual del fondo es muy bajo.
Están posicionados para beneficiarse del crecimiento de
servicios en China, favoreciendo salud, aseguradoras, telecos
y comercio electrónico. También tienen compañías exportadoras
para sacarle partido una divisa más débil.
•
Exposición a clases A 3,9%.
