La economía de EEUU podría estar en la segunda mitad de su ciclo, menos margen para que la Fed suba tipos
Andbank elabora, como cada mes, un informe con la opinión corporativa sobre las perspectivas de la economía y de los mercados financieros. El de esta ocasión, correspondiente a octubre de 2016, está centrado en los siguientes temas:
EE.UU. La rentabilidad del capital de las empresas se
ha deteriorado y el diferencial sobre el coste del mismo está
reduciéndose con claridad. Atendiendo a pautas históricas, esto
sugiere que la economía de Estados Unidos podría hallarse en la
segunda mitad de su ciclo, dejando en estos momentos menos margen de
maniobra para que la Fed suba los tipos de interés.
Europa La adopción por parte del Banco de Japón de
una nueva forma de expansión cuantitativa y cualitativa (QQE), y por
el BCE de una postura de aguardar al desarrollo de los
acontecimientos, podría conllevar un aumento de la pendiente de la
curva de rendimientos. Esto podría favorecer al mercado de valores
hasta fin de año.
España Tras las dos elecciones autonómicas celebradas
el 25 de septiembre, la interpretación de sus resultados a nivel
nacional es que el PP sigue mejorando su posición mientras que el
principal partido de la oposición (PSOE) ha ahondado aún mas en su
reciente decadencia. La directiva del PSOE y sus estrategas ya
deberían tener claro que unas terceras elecciones les darían aún
menos escaños en el Congreso. Por lo tanto, la reciente dimisión de
Sánchez nos cerca a una abstención del PSOE en la próxima sesión de
investidura, lo que de facto supone una mayor probabilidad de un nuevo
gobierno encabezado por el PP. Esto favorecería una reducción del
riesgo idiosincrásico.
China Va a desmantelarse la última barrera importante
a la inversión extranjera en renta variable de China continental. El
ejecutivo chino aprobó el programa Shenzhen-Hong Kong Connect, que da
a los inversores internacionales acceso diario a 880 valores cotizados
en el mercado de Shenzhen.
India La reforma del Impuesto de
Bienes y Servicios (GST) indio podría ser casi tan importante como el
acuerdo por el que se creó el Mercado Común Europeo. La reforma GST
aprobada por el Gobierno de Modi tendrá unas repercusiones enormes y
demuestra el empuje que está cobrando su agenda favorable al sector empresarial.
Japón El Banco de Japón no está dando marcha atrás;
de hecho, todo lo contrario. En lugar de preparar un viraje en su
política, la evaluación global del Banco de Japón apuntaría a la
búsqueda de una nueva manera de aliviar el dolor que la
flexibilización monetaria está infligiendo a los bancos, de forma que
pueda intensificar aún más su programa de flexibilización no convencional.
Brasil Después de una fuerte recesión, la economía
brasileña se está estabilizando. La atención se centra ahora en el
ajuste fiscal y el programa de reformas. Buen momentum político y económico.
México El avance de Trump en encuestas recientes, los
precios más bajos del petróleo, las expectativas sobre las decisiones
de la Fed y la menor liquidez en el mercado de divisas son algunas de
las razones de la previsión de una depreciación del peso mexicano
(MXN). Si ganase Trump y la Fed subiera los tipos de interés en
diciembre, el MXN podría llegar a cambiarse a 21 unidades frente al
USD. Si Clinton ganase, cabría un retorno a los 18,50 pesos por dólar.
Argentina El dato de PIB del segundo trimestre fue
bastante bajo, pero no tan malo como parece. Lo peor de la recesión de
Argentina podría haber terminado.
Publicado en Observatorio del inversor, el blog de Andbank
