Marian Fernández: El BCE podría dar soluciones a la escasez de bonos que comprar
Hoy se reúne el Banco Central Europeo, en la que es su penúltima reunión del año y después de los últimos rumores que han circulado sobre un posible tapering o el principio del fin del QE.
No esperamos nuevas medidas hoy pero sí podríamos tener pistas de
cara a la reunión del BCE en diciembre.
La rebaja del tipo depo
parece descartada y los “tiros” irían más por una flexibilización del
QE actual: desde posibles desviaciones, al menos temporales, sobre las
compras en función del porcentaje en el capital del BCE, a
ampliaciones del porcentaje máximo comprado por ISIN (del 33% actual
al 50%), cuestiones obligadas si pensamos en cualquier extensión
temporal del QE más allá de marzo 2017. Se salvaría así el problema de
escasez de papel en relación con los bonos alemanes o portugueses que
está pesando el QE del BCE.
La reciente subida de las TIRes ha
dado cierto margen de maniobra a la institución pero temporal; de
mantenerse los criterios actuales y con los niveles de mercado de hoy,
el BCE se quedaría sin bonos alemanes para comprar hacia junio 2017.
¿Y el tapering? La posibilidad no parece tan cercana como las
opciones anteriores de modificación de criterios, pero sin duda estará
entre las preguntas para Mario Draghi hoy.
Marian Fernández
Responsable de Estrategia de Andbank