Aprendiendo sobre Inversiones

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Fondos de rentas: preguntas y respuestas básicas


Escrito 20 Mar 14

Cuando hablamos de fondos de inversión, en España solemos hablar de los llamados "de acumulación", que no pagan dividendos, en los que sólo realizas las ganancias si vendes tus participaciones. Sin embargo, ante la caída en desgracia del tipo de interés en los depósitos, hay un grupo de inversores ávidos de encontrar productos de inversión que les reporten periódicamente unos ingresos. Y aquí pueden encajar los fondos de rentas.

Voy a contar en este post de qué se tratan, así como sus ventajas e inconvenientes. Intentaré hacerlo de un modo muy sencillo, pero si algo no se entiende, preguntad.

 

- ¿Qué son los fondos de rentas?

Se trata de fondos de inversión como los de toda la vida, que invierten en los mismos activos de los tradicionales, pero que pagan una renta, una especie de dividendo, con determinada frecuencia. Sería como los dividendos en el caso de la inversión en bolsa. 

Como digo, dependiendo de la categoría del fondo de rentas, puede invertir en acciones, bonos o derivados, aunque puede tener alguna estrategia específica más enfocada a reducir volatilidad y aumentar las rentas que recibe el propio fondo con sus inversiones.
 

- ¿Son un producto nuevo?

No, son muy habituales en otros mercados como los anglosajones desde siempre, pero en España nunca han sido muy populares debido a la peor fiscalidad que aplica sobre esas rentas. 

 

- ¿Son equivalentes a los depósitos?

No, son productos totalmente distintos. Sólo se parecen en que pagan rentas periódicas. La diferencia más obvia es que en los depósitos le estás 'prestando' dinero al banco, que a cambio te paga un tipo de interés. Si el banco quiebra, hasta 100.000 euros están teóricamente garantizados por el Fondo de Garantía de Depósitos. En los fondos, el dinero que pones se invierte en acciones o bonos de compañías o estados (o en derivados, depende del fondo), por lo tanto, no está en el balance de ningún banco. Lógicamente, no están cubiertos por el Fondo de Garantía de Depósitos. 

Tampoco se parece desde luego en el riesgo. En el depósito el mayor riesgo es que el banco quiebre y no te pueda dar el dinero que depositaste (100.000 están cubiertos por el Fogade), mientras que en el fondo el riesgo es que las acciones o bonos en los que invierten vean caer su precio.
 

- ¿La renta está garantizada?

No, es una renta objetivo, pero no garantizada. Si las acciones o bonos en los que invierte el fondo van peor de lo que esperaba el gestor o, por ejemplo, muchas compañías retiran el dividendo, quizá el fondo no pueda comprometer la renta objetivo.
 

- ¿Cuánta renta pagan?

Depende del fondo. Los hay de renta fija que pagan menores cupones y de renta variable emergente que tienen como objetivo rentas mayores, pasando por toda la gama de grises, como los fondos de rentas especializados en compañías con altos dividendos.


- ¿Qué periodicidad tienen las rentas?

Depende, de nuevo. Algunos pagan renta mensual, otros trimestral y otros anual... Hay que mirarlo bien antes de contratarlo.
 

- ¿Cómo se pagan las rentas?

De nuevo, depende. Algunos pagan directamente en efectivo, mientras que otros lo hacen en especie, como nuevas participaciones del fondo que otorgan a cada inversor.

 

- ¿Hay algún mínimo?

Puede ser que en algunos fondos sólo se pague la renta en efectivo si inviertes determinado volumen de dinero en el producto. Importante leer bien la documentación o preguntar al asesor antes de contratarlo.
 

- ¿Qué pasa con el valor liquidativo del fondo cuando se paga la renta?

Igual que en las acciones, el valor liquidativo 'se ajusta' tras el pago. Imaginemos que un fondo que 'cotiza' a 10 euros paga un 1 euro de renta trimestral hoy, pues el euro se ingresaría en cuenta y el precio de cada participación bajaría a 9 euros.

Por eso, si miramos los datos de rentabilidad de un fondo en su clase de distribución y de acumulación, la clase de distribución siempre parecerá en la tabla como 'menos rentable'. La diferencia entre una y otra debería ser cercana al cupón anualizado que se ha pagado en el periodo.
 

- ¿Cuáles son sus desventajas?

La fiscalidad. Si la renta se abona como pago en efectivo se paga entre un 21% y un 27%, en función de lo recibido. Y no hay exención para los primeros 1.500 euros como sí sucede con los dividendos.

Si la renta se abona vía venta forzada de participaciones y éstas tienen menos de un año de antigüedad, se paga a tipo marginal de cada contribuyente, como dice Fernanp en los comentarios, por las plusvalías obtenidas en esas participaciones vendidas (con criterio FIFO). Si las que en las renta más altas en algunas comunidades supera el 50%.

 

- ¿Por qué elegir un fondo de distribución frente a su clase de acumulación?

Si su fiscalidad es peor, ¿por qué elegirlos? Por el deseo de obtener rentas periódicas. Esa es su mayor ventaja y su diferencia. De no tener necesidad de rentas, lo más eficiente fiscalmente es buscar la clase de acumulación que casi seguro tendrá ese mismo fondo.

 

Próximamente haré otro post comentando fondos concretos especializados en rentas que lo están haciendo bien por categorías y que están alcanzando sus objetivos de rentas.

Si tenéis dudas... ¡A preguntarlas!

Comentarios (13)

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

20 Mar 14

Fernanp, efectivamente si se hace como reembolso pagas sólo por las
plusvalías y el tipo marginal sólo se aplica si la venta se ha
realizado menos de un año después de la compra. Detalle importante que
no había comentado en el post.


No entiendo bien tu segundo párrafo y sobre todo la parte final. Creo
que el tema 'conceptual' queda superado por la parte práctica. En
realidad, estás sacando dinero del fondo, de una manera u otra y por
unos conceptos y otros. La 'alternativa' es mantener todo el dinero en
el fondo y dejar trabajar en todo su esplendor al interés compuesto.


Pero vamos, que igual no te he entendido bien.


 


JLM_II Partner en Alaluz Capital, SGIIC, SA

20 Mar 14

Vicente, muchas gracias por el artículo. Si te puedo hacer una
"petición", me gustaría que en siguientes post pudieras
profundizar algo más en la fiscalidad en función de las distintas
alternativas de reparto que comentas (como efectivo, con reembolso de
participaciones,...). Gracias.


Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

20 Mar 14

Apuntado queda @JLM_II Haré un post específico al respecto


20 Mar 14

Gracias por la información. Parece interesante, aunque no atractiva.
Sigo con interés sus buenas aportaciones.


20 Mar 14

Muchas gracias por la información @kaloxa, aunque coincido con @augur
y @norlan en la valoración de este tipo de productos. Obviamente,
tienen su "público".


20 Mar 14

@Kaloxa, como estoy de viaje y con la tableta no me hallo mucho para
cosas conceptuales seré  breve. Para mi si no se entiende la
diferencia entre renta y parte especulativa es por la forma tan
indirecta que tenemos de invertir en los mercados. Si cambiamos bolsa
por inmuebles todo el mundo entendería que las rentas son las que son.
 Si no te llegan las rentas un año no lo resuelves vendiendo un
inmueble (en el sentido teórico de que no es lo mismo, luego habría
que ver). Se trata de pensar en los mismos términos con el patrimonio
financiero. Respecto del final no uso la palabra especulativa en
términos peyorativos, solo en el semtido de la búsqueda del cambio de
precio. Lo del interés compuesto no vale, una premisa es  que te vas a
gastar el dinero sí o sí y por tanto no procede la conclusión.


Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

21 Mar 14

OK, fernanp Entiendo tu punto de vista, pero realmente creo que no
aplica para este caso. Tanto es así, que una forma de percibir las
rentas con estos fondos es vía reembolso obligatorio de
participaciones. Y, de hecho, en la práctica puede que el fondo no te
"traslade" las rentas como tal, sino que venda determinadas
acciones para hacer el pago.


21 Mar 14

Es por eso que digo que un punto fundamental de estos fondos es que
no hagan trampa. Los que yo he visto específicamente diseñados para el
tema  tienen la filosofía de repartir las rentas de verdad. Ahora,
 cuando intento hacer los cálculos me da que alguna trampilla podría
haber. Por eso estoy considerando  los ETF como  una alternativa
seria, sobre todo los que van saliendo con selección de valores en
base a parámetros fundamentales. 


 


 


22 Mar 14

Dejo un cuadro resumen sobre la fiscalidad en función de las
distintas alternativas de reparto :


 


















 




Forma de reparto de rentas




Consideración




Tributación en el IRPF




FONDOS DE INVERSIÓN



En efectivo



Rendimiento de capital mobiliario  (base del ahorro)



TIPO DEL AHORRO (1)




(sin derecho a la reducción de los 1.500
primeros euros)



Reembolso de participaciones



Plusvalías o ganancia patrimonial
superiores a un año




(base del ahorro)



TIPO DEL AHORRO (1)



Reembolso de participaciones



Plusvalías o ganancia patrimonial 
inferiores a un año






(base general)



TIPO MARGINAL (2)*



Traspaso a otras IIC armonizadas y dentro de ley de IIC



Traspaso



Tributación aplazada hasta reembolso




ETF


. Tributación idéntica a las acciones



Normalmente vía dividendo.



Rendimiento de capital mobiliario (base del ahorro)



TIPO DEL AHORRO (1)




(1) Tipo del ahorro: 21% para importes menores a
6.000 euros; 25% entre 6.000,01 y 24.000 euros; 27%
para importes superiores a 24.000 euros.





(2) Tipo marginal: entre 24,75% y 52% (hasta el
56% en Cataluña).





* Con la posibilidad de compensar minusvalías.


 


Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

24 Mar 14

gracias @aheconomistas!