Aprendiendo sobre Inversiones

Artedeinvertir Inversor profesional

(Video tutorial)Telepizza: Análisis de salida a bolsa (OPV)


Escrito 28 Apr 16

En el video de hoy vamos a ejemplificar el análisis de las salidas a bolsa OPV usando el próximo caso de Telepizza. En el video llegamos a un valoración actual de 2€-4€. Telepizza va a salir a bolsa a 7,75€. El análisis tiene un carácter educativo y no supone una recomendación de compra o venta, cada inversor ha de hacer su propio análisis antes de invertir. Esperamos que os guste. No dudéis en sugerir nuevas ideas para los vídeos.

 

Facebook del Arte de invertir ...https://www.facebook.com/elartedeinvertir
Twitter personal ............. .........https://twitter.com/alex_estebaranz
Facebook True Value................https://www.facebook.com/truevaluefi

Comentarios (15)

28 Apr 16

Me gusta más Burguer King (calidad pauperrima a dos duros) y
TimHortons (que ya es otro rollo). Entiendo que comprar una montaña de
deuda (QSR) puede no ser lo más recomendable (y no se lo recomiendo a
nadie) pero es que siento debilidad por los chicos de 3G.  


Un placer. 


28 Apr 16

Finalmente he visto la presentación-análisis. Como esperaba, muy
completa y profesional.


Pero hay un detalle que no se ha comentado en la misma.


En el activo de la Sociedad hay 383 M de Goowill (Fondo de Comercio)
y todos los Recursos Propios ascienden a 354 M.


Es decir si, por un momento, se decidiera eliminar el Fondo de
Comercio (absolutamente intangible y difícil de justificar dada la
precaria situación de la Sociedad), nos encontraríamos con una
Compañía técnicamente quebrada.


Uy! que difícil es animarse a entrar como accionista.


franciscodeagueda Inversor particular

29 Apr 16

Muy interesante el video, que demuestra una vez más, si fuese
necesario, que valorar una empresa es mayormente un arte.


Artedeinvertir Inversor profesional

29 Apr 16

Hola


El goodwill es bien peligroso, pero los covenants ( limites ) de la
deuda  suelen estar asociados al EBITDA y en menor medida al valor en
libros en estos casos, por esta misma razón TPZ paga muchos intereses.


Como bien dicen 3G es de otro mundo , en la liga de W. Buffett.


Y efectivamente valorar e invertir tiene mas de arte que de ciencia.
Por eso el título del arte de invertir jejeje.


Un saludo


30 Apr 16

Perdón por salirme del tema @Artedeinvertir pero, como por lo que
veo (en lo que a compñías se refiere) coincido bastante con usted en
gustos  y creo que tienen en cartera una compañía por la que tengo
especial predilección (por decirlo de algún modo jejejeje). Sí admiten
sugerencias para futuros análisis... Aercap. Creo que a la gente le gustará;)


Me parece muy enriquecedora la labor que está haciendo. Le animo a continuar.


Felicidades.


3 May 16

Buenas tardes @Artedeinvertir,


 


Le pides más a la deuda que al equity? Cómo se explica eso?


 


En el minuto 28 dices que la deuda tendrá un coste del 7-10%. Al
equity le pides un 6,7% (PER 15; 1/15=6,7%).


Artedeinvertir Inversor profesional

4 May 16

Hola @JuanDz


Yo le pediría un 10% a la equity que es Per 10 y eso es una
valoración de 2€.


Pero el mercado valora compañías similares a PER 15 o en alguno casos
hasta 25x.


Toma el caso de Domino's. En el 2015 ganó 200m y cotiza a PER 30x. 
Por los intereses de la deuda paga 5% y la rent. del equity es 3,33%.
La cuestion es que lo beneficios crecen organicamente y la
rentabilidad de dentro de 5 años del equity será del 7%-8%. Si
telepizza alcanza el crecimiento que dicen el 5% ( cosa que dudo)
podrías ver multiplos mas alto que 10x.


El que apliquemos PER 10% no signifca una rentabilidad del 10%. Eso
solo sería así si el negocio fuera estable, si decrece es menor la
rentabilidad y si crece  ( organicamente ) es mayor.


Un saludo


4 May 16

Ante todo hay que ser modesto, lo siguiente es una simple opinión,
sin ninguna evidencia científica.


Alguien recuerda cuantas motos - de pizzerías - se veían un sábado
por la noche, hace 20 años, 10 años y cuantas se ven ahora?


El negocio, está en pleno declive, principalmente por el
"canibalismo" que han practicado las pizzas congeladas, cada
vez de más calidad, más accesibles y de menor precio.


No miren tanto los "PER" y miren más por la ventana.


El fenómeno pasó, ahora hay que inventar otra cosa.


Y porque vuelve ahora a bolsa?; pues para obtener una financiación
que le permita pagar el dramático endeudamiento de la Compañía y, de
pasada, poder librarse de un paquete de acciones más de uno.


5 May 16

Un video muy clarificador. En la evolución del valor se vé claramente
desde el primer día que estaba sobrevalorada incialmente. Lástima no
haber tenido una análisis de estos para esas ocasiones en que entre
unos y otros nos animaron y nos metimos en auténticos charcos, de los
que algunos aún no hemos salido. Me ha gustado sobre todo lo de la
valoración por el método de descuentos de flujos de caja. Muchas
gracias por tu tiempo y tu dedicación.


Artedeinvertir Inversor profesional

6 May 16

Desde luego que el negocio tiene problemas y que la valoración es
elevada.  Pero como se suele decir "  toda empresa es buena al
precio correcto".


Gracias ralcalde.