Asset Allocation

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

¿Cómo invierte su fondo la Universidad de Yale?


Escrito 25 Feb 16

Este pasado martes estuve moderando una interesante sesión de debate en las jornadas de Banca Privada organizadas por iiR. Entre los distintos temas que se trataron, estaban las inversiones alternativas. 

Me llamó mucho la atención que uno de los ponentes señaló el 'endowment' de la Universidad de Yale como ejemplo, destacando que invierte cerca de un tercio de la cartera en fondos de capital riesgo. 

Así que he ido a echar un vistazo a su web, para ver bien la composición de su cartera. Y realmente me parece muy interesante. Se trata de un fondo de 24.000 millones de dólares, con el que buscan 

Los datos están relativamente desactualizados, porque el documento lo actualizan sólo una vez al año y ahora mismo está todavía con las cifras a mediados de 2014. 

Ahí va lo que más me ha sorprendido:

- Apenas invierte un 20% en los activos tradicionales, renta variable y renta fija. 

- En renta fija, sólo un 5%. ¿Por qué? Porque consideran que a largo plazo no les va a servir para batir a la inflación, que les preocupa mucho. Aquí es clave su orientación a largo plazo.

- Son conscientes  de que tienen más de la mitad de la cartera en activos ilíquidos y es algo que les preocupa, por lo que comentan su intención de reducir la iliquidez. Desde el 60% que suponen capital riesgo, inmobiliario y recursos naturales quieren ir acercarse más al 50%.

 

También muy interesante que han ido reduciendo exposición a activos de EEUU para aumentar peso del resto del mundo. 

¿Qué os parece?

Comentarios (8)

mistol Jubilado nacido el 4/2/45 y colaboro con el circuloeconomia.com y la Escola Europea de Humanitats de Barcelona, sobre ciencias humanas.

25 Feb 16

Me parece una muy buena idea lo de invertir en Capital Riesgo , sulen
tener un período de retorno de 5 años y el beneficio es muy sugestivo
porque ellos mismos ponen a una persona en el consejo para vigilar su inversión.


En mis tiempos de M&A hacía operaciones con compañías inglesas de
capital riesgo porque aquí, casi no había ninguna y sus beneficios
eran excelentes.


Gracias por la idea , no la había pensado.


25 Feb 16

Esto es lo mejor de lo mejor ..... si alguien tiene materia gris es
Yale y Harvard ....y a la hora de aplicarlo en la gestión de sus
fundaciones se nota .


Obtener 2 cifras de rentabilidad con esa volatilidad no es fácil .


Gracias. 


25 Feb 16

@Kaloxa Muy interesante el artículo! Pero me has dejado en ascuas con
esta a frase a medias "Se trata de un fondo de 24.000 millones de
dólares, con el que buscan "... ¿WHAT?? :-DD


25 Feb 16

Basicamente financiar su programa de becas .... claro los que donan a
su alma mater ,la fundación con su fondo y su rentabilidad .


Materia gris que se compone en más materia gris .


Parecido a los especímenes que genera la Complutense (p.e.)  ....
pero al revés .... aquí (casi)  siempre hacemos las cosas al revés .


hipotrader Inversor a largo plazo

25 Feb 16

La href="http://investments.yale.edu/images/documents/Yale_Endowment_14.pdf"
target="_blank">memoria anual es muy interesante. En el apartado
de política de inversión explica que siguen la " href="http://es.wikipedia.org/wiki/Teor%C3%ADa_moderna_del_portafolio"
target="_blank">Teoría moderna del portafolio" desarrollada
por target="_blank">Harry Markowitz.


Curiosamente, la OCU en la revista número 27,
publicada en setiembre de 2015, dice:


"Desde su creación, hace más de 20 años, nuestra cartera global
(neutra, a 10 años) ha logrado una rentabilidad anual media superior
al 8 %. La clave de su éxito ha residido en una inteligente
diversificación, que nos permite reducir riesgos y cosechar más
aciertos que fallos.
Nuestra cartera – diseñada a 10 años vista
–propone una distribución del patrimonio para los que tienen su vista
puesta en el largo plazo y no quieren asumir demasiados riesgos. Por
ello, parte del objetivo de que, pase lo que pase y aún en el
escenario más desafortunado posible, obtenga al menos una rentabilidad
similar a la inflación, algo que en los últimos 20 años siempre se ha
conseguido. Para ello, contamos con un modelo matemático
contrastado en los últimos 25 años y que sigue la metodología de la
frontera de las carteras eficientes de Markowitz
.
Este sistema se completa con el trabajo de nuestro equipo de
analistas, que realiza las previsiones con las que luego se trabaja.
Eso sí, tal vez nuestro mayor acierto consista en aplicar el sentido
común y en no dejarnos presionar por los resultados a corto plazo."


26 Feb 16

Yo tenía entendido que la Universidad de Yale seguía el IVY League
Portfolio, puedo estar equivocado. Ese portfolio estaría compuesto así:


30% Acciones Usa, 5% Acciones Emergentes, 15% Acciones
Internacionalees sin incluir Usa, 20% Acciones Inmobiliarias, 15%
Letras Tesoro Usa medio plazo, 15% Bonos Usa ligados a la inflacción.
Hay algunas variantes como la de cambiar el 5% de Acciones Emergentes
por el 15% de Acciones Internacionales ex Usa, con lo cual subirían
los emergentes y bajaría normalmente Europa.


Otra Variante es la de Mebane Faber que quedaría: 20% Acciones Usa,
20% Acciones Internacionales ex Usa, 20% Acciones Inmobiliarias
(Reits), 20% Commodities y 20% Bonos. Todas ellas más o menos dan un
interés medio anual cercano al 9,5% a largo plazo.


La cartera de Markowitz es la más simple de todas y se dice que es
para "lazy people", 50% Acciones Mundiales y 50% Bonos Usa.
No sé si Mr. Markowtiz tendrá otros assets allocation distintos a este.


hipotrader Inversor a largo plazo

28 Feb 16

@fbf001


Según lo que he leído, no siguen "la cartera de Markowitz"
(una distribución ya fija como comentas) sino que siguen "el
método del Markowitz"  para calcular la distribución entre
activos (el cual varía según varías ciertas circunstancias externas)


Pero reconozco que el tema me supera.


 


28 Feb 16


@hipotrader, ah!
te referías al metodo de Markowitz, debí entenderlo bien cuando
hablabas de modelo matematico. Bufffff,  eso que se lo lean mis
gestores, tiene tela. Tenía una página en mis marcadores donde tenía
las carteras que mencionaba antes con ETFs y era muy interesante la
rentabilidad que tenían con solo rebalancear una vez al año. Pero en
alguna limpieza la debí borrar.