Asset Allocation

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

¿Quieres saber qué harán las bolsas a largo plazo? MIra las pirámides de población


Escrito 22 Jan 13

Me he encontrado hoy con este interesante estudio elaborado por la Reserva Federal de San Francisco. Viene el tema a raíz de la preocupación sobre cómo puede afectar a los mercados financieros los intensos cambios demográficos a los que se enfrentan las sociedades occidentales.

En concreto, tres tendencias que confluyen:

- la mayor esperanza de vida (que se incrementa a un ritmo de 6 horas al día)
- la caída en los índices de natalidad
- la jubilación de los baby boomers, el fuerte incremento de la natalidad que hubo tras volver los soldados a casa tras la II Guerra Mundial y el periodo de paz posterior.

La lógica dice que, cuando los baby boomers se vayan jublando irán vendiendo sus carteras de inversión para poder hacer frente a sus gastos, lo que podría suponer caídas para acciones en un principio y bonos después. 

Y que además esta oferta no encontrará suficiente demanda, por la menor población con ahorros que quedará.

En esa línea, os presento el citado gráfico. Cruza dos tipos de datos: 

- el PER de las bolsas a lo largo del tiempo (la relación entre el precio y los beneficios)
- y el ratio entre la generación de entre 40-49 años y la generación entre 60-69 años

Población y valoración

Si es casualidad... Es una casualidad muy casual, desde luego. 

¿Implica esto que nos esperan años complicados en los mercados de acciones durante las próximas décadas?

¿Explica esto la crisis que atraviesa la bolsa japonesa, el país desarrollado que más rápido envejece del mundo, durante más de 20 años ya?

¿O mejor dicho, explica la burbuja previo, que se produjo cuando la generación de baby boomers estaba en su apogeo del ahorro?

¿Explica el boom demográfico en España también la burbuja inmobiliaria que hemos vivido en la última década?

Comentarios (11)

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

22 Jan 13

Cierto, Fernando, me sonaba haberlo visto antes, pero no encontré
dónde. ¿Qué opinas al respecto? ¿Compartes ese escenario? 


22 Jan 13

Yo creo que sí, que las pirámides de población pueden influir a largo
plazo en la evolución de los mercados, pero desde luego no es el único
factor. Sería demasiado fácil... creo recordar que el mejor mercado
bursátil a muy, pero a muy largo plazo no ha sido ningún emergente
(que deberían colocarse en los primeros puestos del ranking según este
criterio) sino Suecia... pero lo digo de memoria. Tendría que
comprobar los datos.


22 Jan 13

En todo caso si uno comparte esta idea debería invertir en Vietnam y
evitar Japón por supuesto, pero también EEUU






22 Jan 13

No creo que los Baby Boomers vayan a vender  sus carteras de
inversión para poder hacer frente a sus gastos. En cualquier caso,
si lo hacen su dinero circulará a otras manos, nuevos y jovenes
ahorradores e inversores de activos quizás con menor aversión al
riesgo, lo que activará nuevas industrias más innovadoras etc.



Se puede ver desde el punto de vista del consumo y qué sectores
pueden tener un mayor consumo, simplemente por el aumento de la
población que busca esos productos.


Sí consideramos que el Baby Boom en España fue sobre los 60, los Baby
Boomers tienen unos 50 años, lo que puede aumentar el consumo en un
plazo de 10, 20 años en productos que busca una horquilla de
consumidores en torno a los 60,70 años (geriatricos, médicos o
derivados, ocio para mayores etc.).


Siguiendo la misma idea, la ex plicación de la Burbuja
Inmobiliaria el boom demográfico en España también la burbuja
inmobiliaria que hemos vivido en la última década es derivada de un
fuerte aumento en la demanda entre los 90, 00 cuando los Baby
Boomers tenían entre 30 y 40 años. ¿La mayor necesidad de un
treintañero no es comprar una casa? 



Yendo más allá, los productos atractivos para una persona de
40-50 años ¿no son los productos financieros? pensando en una futura
jubilación, productos de ahorro, planes de inversión, fondos...
¿Puede deberse así la crisis financiera? 


Quizás me he columpiado.


 


Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

22 Jan 13

Sí, a Estados Unidos le está salvando la inmigración, creo.


La española no pinta muy bien que digamos... Esa barriga que tiene la
pirámide pronto se nos subriá a la chepa...




cecrio Consultor Itsmymoney

22 Jan 13

Me gusta la relación de la "piramide" de población con la
bolsa. Si relacionamos con la burbuja española, nos encontramos que la
generación del baby boom de los 70, tiene el primer hijo sobre los 30,
que fue cuando se independizó, fuerte demanda de vivivienda.  Nuestros
padres rondando la jubilación, libres de cargas. 


Ahora bien si seguimos mirando la piramide, no hace falta ser muy
listo para ver lo que pasa con las pensiones. 


Hace tiempo vi un estudio de la población hasta el 2050, daba muchos
datos lógicos, fuerte paro, despues falta de trabajadores, ... etc.


 


Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

22 Jan 13

Correcto @cecrio Mis amigos se rien de mi cuando les digo que dentro
de 30 años en España habrá pleno empleo... Desde luego, no será
nuestro principal problema entonces. 


Por cierto, leído a un gestor experto en demografía e inversiones americano: 


“La burbuja japonesa se pichó en 1989 y la estadounidense (la
puntocom) casi exáctamente 10 años más tarde. Su demografía va 10 años
por delante de la estadounidense. El aumento de trabajadores mayores,
entre 40 y 60 años, es el momento ideal demográficamente para la
rentabilidad de las acciones. Ese aumento de la población laboral en
los 80 y 90 alimentó el boom de las acciones en los años 80 y 90 como
lo hizo con Japón 10 años antes”.


23 Jan 13

Dos cuestiones:


- Uno, la bolsa japonesa venia de tener un PER 80, ese es el
pricipoal motivo de que lleve 20 años cayendo.


-Dos, la poblacion de los paises emergentes a medida que aumennte su
nivel de vida tambien aumentara su nivel de inversion en renta
variable, y parte de ese dinero ira a bolsas internacionales en busca
de las empresas mas rentables.


 


Por tanto, gracias a la globalizacion no creo que que la demografia
afecte tanto  a las bolsas de los paises desarrollados como podria
parecer a primera vista...


Salu2


23 Jan 13

Como ya sabeis, hoy precisamente hago 67 años y no he vendido ni una
sola participación de mis fondos de acciones. Mi suegra a la que hemos
enterrado hoy tenía 98 y sus fondos de Bestinver, espero no sean
vendidos sino repartidos entre sus hijas e hijo, eso quiere decir que
el jubilado que puede, mantiene sus acciones y solamente vende las
pocas participaciones que necesita para completar su nivel de vida y
el resto las heredan sus familiares, con lo cual no se pagan las
enormes plusvalias que habría que pagar si se realizasen, así que yo
soy más optimista, aparte de que, como mi amigo @Luis1, trato de
transmitir a mis hijos y nietos mi filosofia "value" del
largo plazo en fondos de acciones.


Mister Aprendiz

23 Jan 13

PIB = Población X productividad.


 


Según datos de la FED (no me acuerdo cual) las personas entre 30 y 50
años (aprox) son las que tienen mayor pdoer adquisitivo y mayor gasto.
 A Partir de ese momento baja drásticasmente el consumo.


Luego a nuestras gráficas de población, quitémosles la parte de
arriba y la de abajo, multipliquemos por la productividad media de un
país, y en ese momento me salen unas cosas muy interesantes.


Tan interesantes que explican lo de vietnam, y japón. Al menos conceptualmente. 


 


Y por cierto, respecto al mercado inmobiliario. Está ampliamente
estudiado que está muy influenciado por la demografía.