Pronóstico en la antesala del Consejo de Gobierno del BCE en Frankfurt el 25 de octubre

Es poco probable que la reunión del BCE de esta semana sea una de las más cruciales del año, pero debería arrojar claridad sobre la evolución de los riesgos para las perspectivas económicas del banco central. La narrativa de Draghi sobre el crecimiento por encima de la tendencia y la inflación gradualmente normalizada en un contexto de restricciones de capacidad cada vez más vinculantes permanece intacta. Pero los nubarrones se están acumulando en el horizonte: la actividad de este año, especialmente la que depende de la demanda externa - ha decepcionado, mientras que a la inflación subyacente le ha costado romper definitivamente por encima del 1%. Mientras tanto, las tensiones comerciales entre EE. UU. Y China continúan aumentando, y la ampliación de la prima de riesgo de los bonos italianos (en comparación con los rendimientos "básicos") presenta un riesgo de contagio para los bancos nacionales y, en términos más generales. Nos gustaría ver si el BCE mantiene la confianza suficiente para continuar describiendo los riesgos para el crecimiento como "equilibrados".

De interés técnico, el Consejo de Gobierno puede proporcionar detalles adicionales de sus planes para reinvertir los ingresos de activos vencidos comprados bajo flexibilización cuantitativa. En particular, si reservarán flexibilidad para ampliar la duración de las compras y frenar el aumento de los rendimientos a largo plazo, si es necesario.

Adrian Hilton, Director de Tipos y Divisas, Renta Fija de Columbia Threadneedle Investments