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África: la mejora de las infraestructuras está creando nuevas oportunidades de inversión
África se está convirtiendo en un destino de inversión extranjera
cada vez más fiable gracias a la mejora de las
infraestructuras, de las
telecomunicaciones y de la
logística, que tiene un efecto
multiplicador sobre el comercio entre regiones y el
consumo nacional.
No cabe duda de que los abundantes recursos agrícolas,
minerales y energéticos con los que cuenta África han contribuido
a impulsar el crecimiento económico del
continente. Pero una nueva ola de desarrollo de las
infraestructuras está modificando la percepción que los inversores
tienen sobre el continente africano.
El modelo actual de comercio africano (materias primas a
cambio de productos manufacturados) está cambiando. A
medida que la rápida industrialización aumenta la prosperidad de
su joven población, el consumo nacional va camino de desempeñar
un papel mucho más importante en dicho crecimiento.
Se trata de uno de los mercados emergentes que mejores
resultados ha obtenido en los últimos años, convirtiéndose en un
destino de inversión extranjera cada vez más fiable, y que
en las próximas décadas podría superar con creces las
expectativas de los inversores.
No nos engañemos: África sigue siendo un lugar difícil para
hacer negocios. La corrupción, la burocracia y un
suministro eléctrico poco fiable siguen constituyendo
obstáculos importantes. Pero las inversiones en
proyectos tales como las refinerías de petróleo demuestran que los
inversores van a estar allí bastante tiempo.
Crecimiento de la inversión extranjera
La inversión extranjera directa en el continente se
ha triplicado en los últimos diez años, y el grupo
formado por Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica tiene
previsto invertir la increíble cantidad de 530.000 millones de
dólares en el sector industrial africano en el año 2015,
lo que supone un gran aumento en relación con los 150.000 millones
invertidos en 2010.
El porcentaje de la inversión china total en África
correspondiente a la industria (22%) está ganando
rápidamente terreno al sector minero (29%). Y las
empresas de logística que se están expandiendo
por el continente podrían generar un efecto de bola de nieve en la
actividad económica si consiguen reducir los plazos de entrega.
En nuestra opinión, los productos básicos son los que
tiene mayor potencial de rentabilidad. Los países
parten de un nivel muy bajo y tanto las rentas como la
población están aumentando, por lo que las ventas de
los artículos de primera necesidad como los alimentos y las
bebidas se van a disparar. Se prevé que los gastos de consumo se
dupliquen en los próximos diez años, a medida que los africanos se
urbanizan y aumentan su poder adquisitivo.
Mejora del consumo privado
Ello debería favorecer a empresas como las productoras de
cerveza (SABMiller, Heineken, Diageo), dado el bajo
nivel de consumo de cerveza registrado en África en
relación con la media mundial. Actualmente menos del 50% de los 54
estados de África presentan una renta per cápita media anual
superior a mil dólares, y se prevé que este porcentaje
se incremente hasta alcanzar el 75%.
Buen ejemplo de ello es Nigeria, que en el año 2000
presentaba un PIB por habitante de 400 dólares y
en el año 2012 dicha cifra se había cuadriplicado hasta
alcanzar los 1600 dólares. Además, se prevé
que crezca de manera significativa en los próximos años como
consecuencia del aumento de las inversiones en la economía no
relacionada con el petróleo.
Una clase media emergente está impulsando el consumo
privado e incrementando el precio de las acciones de empresas
como Nestlé, ya que los nigerianos están empezando a
adquirir productos más caros. Shoprite, cadena de
supermercados sudafricana que se ha convertido en la mayor
empresa minorista de África por capitalización de mercado, ha
obtenido unos resultados excelentes en todo el continente,
donde previamente apenas había acceso a la compra a gran escala, y en
los últimos años ha generado una rentabilidad sobre recursos
propios de alrededor del 40% anual.
Otro cambio importante está en la gran inversión realizada en la
industria de procesamiento de alimentos y bebidas de África
occidental. En función de cómo se desarrolle dicha industria
en los próximos años, los minoristas podrían incrementar enormemente
la proporción de productos producidos localmente con un coste menor en
detrimento de los productos importados de Sudáfrica.
Curiosamente, Shoprite ha ampliado su capital para
estimular la promoción inmobiliaria en la región, ya que el
sistema actual es demasiado lento en la construcción de centros
comerciales en los que ubicar sus tiendas. Los minoristas de alimentos
no son los únicos que salen ganando; también lo hacen los
proveedores como AVI, fabricante de aperitivos, y Nestlé
Nigeria, que vende caldo de carne y pollo Maggi, ya que
estos pueden aprovechar la amplia red de distribución de empresas como Shoprite.
Auge de las telecomunicaciones
Conviene también prestar atención al sector de las
telecomunicaciones. Los africanos han adoptado la
tecnología moderna en cuanto se la han podido permitir, y
los teléfonos móviles están proliferando tanto como en
La India. Entre los principales operadores se
encuentran las dos empresas de telefonía móvil más importantes de
Sudáfrica, MTN y Vodacom.
Podemos encontrar un ejemplo de la velocidad de crecimiento del
sector en Nigeria, que en el año 2000 contaba únicamente con
500.000 líneas fijas y donde los terminales inalámbricos eran
prácticamente inexistentes. En la actualidad, en
Nigeria hay 90 millones de teléfonos móviles.
El elevado uso de estos teléfonos supone una gran
oportunidad para los servicios financieros y, en muchos
casos, se evita la necesidad de contar con una infraestructura
bancaria física.
Vodafone, a través de su filial Safaricom, fue la primera
empresa en instaurar en Kenia el servicio de banca por
móvil; en la actualidad, una tercera parte del
PIB del país pasa por su sistema de transferencia de dinero a
través del móvil, M?Pesa. Ahora intenta reproducir el
mismo modelo en todo el continente.
El sector agrícola también va a registrar,
sin duda, un crecimiento masivo. Se prevé que la
población de África se duplique hasta alcanzar los 2.000
millones de personas en el año 2050, por lo que se
impone la mejora urgente de la productividad agrícola y el aumento
de los cultivos. África representa el 60% de la tierra cultivable
sin cultivar de todo el mundo. En la actualidad,
únicamente se explota el 10% de los 400 millones de
hectáreas de tierra cultivable situadas entre Senegal y Sudáfrica.
Resumen
Aunque somos firmes defensores de la inversión en Sudáfrica y
Nigeria, t oda la zona del África subsahariana ofrece una
amplia variedad de oportunidades. No obstante, no todas
estas ideas se pueden adaptar a un vehículo líquido para inversores de
fondos internacionales. En ocasiones, debemos acceder a estas enormes
oportunidades por la “puerta de atrás”. El gobierno
corporativo y la liquidez de mercado siguen siendo cuestiones
importantes en los «mercados frontera».
Por eso solemos acceder a estas oportunidades invirtiendo en
empresas británicas y sudafricanas. Con nuestro Fondo EMEA
(que actualmente cuenta con una exposición a África de
aproximadamente el 60%), creemos que podemos elegir algunas
de las mejores ideas en una amplia gama de países.
Mark Livingstone – Director Adjunto de Inversiones de Fidelity
Worldwide Investment
