Cautelosamente optimistas con el sector de la tecnología
Con Hyun Ho Sohn como gestor, el FF Global Technology Fund ha conseguido unas rentabilidades anualizadas del 23,1%, con lo que supera al índice MSCI AC World Information Technology en un 3,3% después de comisiones. El fondo se sitúa en el primer decil de rentabilidad de su categoría. En esta perspectiva, Hyun Ho Sohn nos ofrece su visión más actual del sector tras las sólidas ganancias de los últimos años.
A pesar del mejor comportamiento relativo de los valores tecnológicos durante los últimos años, las valoraciones siguen siendo acordes con las medias históricas y el conjunto del mercado. Los negocios subyacentes son sólidos en el sector, generan un buen volumen de flujos de efectivo y se sustentan sobre la innovación y la propiedad intelectual.
Diversidad de oportunidades en diferentes subsectores
- Sector de los smartphones. El volumen total de terminales
se desacelera pero el consumo de contenidos digitales crece
exponencialmente. De hecho, prevé que los smartphones incorporarán
funciones adicionales, como los sensores, que brindarán nuevas
experiencias a los consumidores en el futuro. Algunas posiciones de la
cartera, como Apple y Alphabet, que se han adueñado del ecosistema
móvil, podrían ser grandes beneficiarias.
- Sector de la
arquitectura informática. Con la creciente adopción de la nube y
los superordenadores, se espera que actúen como un vector de
crecimiento estructural que mejorará las CPU, el almacenamiento, la
conectividad y el software de gestión. Probablemente lo anterior
también estimule la demanda de chips programables e interconectados de
alta velocidad, que son componentes esenciales de estas tecnologías.
Del mismo modo, aunque la realidad virtual y la inteligencia
artificial son tecnologías relativamente nuevas, están atrayendo un
importante volumen de inversión y estimulando la demanda de
aceleradores gráficos, chips de memoria y otros productos relacionados
con semiconductores, y el fondo sigue estando sobreponderado en estos
negocios.
- La transformación digital. Algunas empresas
de software concretas tendrán un papel destacado en esta tendencia,
que se apoyará en el desarrollo continuo del Internet de las Cosas. De
hecho, esta tendencia probablemente siga los pasos de lo que estamos
viendo en la industria automovilística. Aunque todavía podríamos estar
lejos de los coches plenamente autónomos, no hay duda de que los
automóviles son cada vez más “inteligentes” y que la cantidad de
tecnología empleada en cada vehículo aumenta significativamente.
El sector tecnológico probablemente siga registrando altos volúmenes de operaciones corporativas, dado que la tecnología es cada vez más estratégica para las empresas. En concreto, los conglomerados industriales serán compradores estratégicos de activos de software de pequeño y mediano tamaño, muchos de los cuales forman parte de la cartera. La industria de equipos de comunicaciones convencionales también podría seguir registrando movimientos de concentración que ayuden a racionalizar el entorno competitivo.
En lo que respecta a los riesgos, es importante ser conscientes de factores como la fortaleza del dólar, el posible aumento del proteccionismo y los cambios en la política sobre la neutralidad de la Red en EE.UU. Sin embargo, en estos momentos el gestor no tiene una visión clara y espero poder utilizar la volatilidad macroeconómica para encontrar oportunidades que encajen en mi proceso de inversión ascendente.
Esta información se dirige únicamente a profesionales de la inversión y no debe ser utilizada por inversores privados.
