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La apuesta clara por la 'Nueva China' mejora las rentabilidades
Raymond Ma* cumplió recientemente su tercer aniversario a los
mandos del FF
China Consumer Fund. Desde su lanzamiento el 23 de febrero de
2011, el fondo ha superado al índice MSCI China por un margen muy
amplio (36,1% frente a 1,3% a 24 de febrero de 2014).
Las rentabilidades superiores constantes del fondo pueden
atribuirse en su mayor parte al enfoque sin restricciones que aplica
Raymond a sus inversiones, su rigurosa selección de valores por
fundamentales y, lo que es más importante, su clara apuesta
por las empresas de la "Nueva China".
De cara al futuro, Raymond seguirá centrándose en las
empresas que podrían beneficiarse de cuatro
"nuevos" (nuevos motores, nuevos catalizadores,
nuevas políticas y nuevas tendencias en los medios de comunicación)
para obtener crecimientos y seguir batiendo al mercado.
El enfoque de inversión in restricciones de Raymond, que se
fija como objetivo descubrir las ideas de inversión
relacionadas con el consumo chino más prometedoras en la región
de la Gran China, ha generado resultados muy positivos.
A diferencia del índice MSCI China y de la mayoría de los
fondos de renta variable china, este fondo tiene mucha menos
exposición a las empresas estatales y los sectores de la
"Vieja China", como la banca, las telecomunicaciones, la
energía, la industria y los materiales.
Raymond cree que estos sectores y las empresas
estatales están sufriendo graves problemas de
exceso de capacidad y que podrían ser los principales
damnificados de las nuevas políticas del gobierno en el futuro.
Por lo tanto, el fondo ha estado muy infraponderado en
estos sectores desde su lanzamiento.
Por otro lado, Raymond espera que los sectores de la
"Nueva China", como consumo discrecional, consumo
básico, tecnología de la información, seguros y salud, registren
crecimientos mucho más fuertes que el resto de la
economía china en la próxima década. Así pues, el fondo tiene
una exposición considerablemente más alta a estas empresas que el
índice y otros fondos de bolsa china.
A la vista de la importante infraponderación en empresas
estatales y en los sectores de la "Vieja China", así
como el fuerte sesgo hacia valores de la "Nueva
China", el fondo ha estado menos expuesto a los riesgos
políticos y regulatorios. Esto, a su vez, ha ayudado al fondo
a generar rentabilidades más estables y
sostenibles que el índice MSCI China y otros fondos
de bolsa china durante los últimos tres años.
El enfoque de inversión de alta convicción de Raymond
también se refleja en el elevado peso de las
posiciones fuera del índice y el alto porcentaje de
dinero gestionado activamente desde el lanzamiento.
COMENTARIO DE RAYMOND MA
“Dado que las condiciones de liquidez siguen siendo difíciles,
prefiero empresas con una fuerte generación de caja. También me gustan
las empresas con balances sólidos y con posiciones de caja netas, ya
que mejorarán las cualidades defensivas de la cartera. En cuanto al
posicionamiento de la cartera, sigo sobreponderado en los sectores de
la "Nueva China", ya que previsiblemente registrarán tasas
de crecimiento más elevadas que el resto de la economía del país
durante los próximos años. En concreto, espero que los sectores de la
"Nueva China" supongan más del 50% del índice MSCI China
durante los próximos cinco años"
RAYMOND MA es el gestor del Fidelity Funds China Consumer
Fund. Raymond se incorporó a Fidelity International (Hong Kong)
Ltd en 2006 como analista de inversiones y ha cubierto valores
de telecomunicaciones, servicios financieros y consumo de China.
Raymond se convirtió en responsable del sector de consumo en
2009. Ascendió a director de análisis en 2010 y a gestor de
carteras en 2011.
Raymond cuenta con más de trece años de experiencia analizando
empresas del mercado chino. Su dilatada trayectoria de análisis
en el sector del consumo le otorga una ventaja a la hora de
entender los
marcos jurídicos, las tendencias sectoriales y la competencia
en la región. Raymond se licenció en Derecho por la Universidad
de Fudan, en Shanghái, y posee un máster en Derecho por la misma universidad.
Dirigido exclusivamente a profesionales de la inversión. No debe
ser tomado como referencia por
inversores particulares
