Fondos de inversión

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

Mesa redonda con Bestinver Bolsa, Fidelity Iberia y Mutuafondo España


Escrito 8 May 14

Ha empezado ya la Morningstar Investment Conference 2014, que hoy vamos a ir comentando en directo a través de este grupos fondos de inversión.

La primera mesa está siendo con Fernando Bernad, de Bestinver Bolsa; Firmino Morgado, del Fidelity Iberia, y  Ricardo Cañete, de Mutuafondo España.
 

Fernando Bernad, de  Bestinver Bolsa

"Estamos en un 18% de liquidez en el fondo ibérico, con potencial entorno al 30%, no teníamos niveles similares de liquidez desde 200-2007

Nos empieza a costar encontrar valor y buenas ideas.

Principales posiciones en el fondo, algunas clásicas como Semapa, y otras nuevas como Galp.

Sólo tenemos un 18% de exposición a la economía españoñla en nuestras empresas

Invertimos en Bankinter, Bankia y Liberbank, que nos fue muy bien, pero ahora sólo tenemos una posición testimonial en Liberbank.

El negocio de gestión de activos es muy sencillo lo conocemos bien. Tiene ventajas competitivas cuando el mercado está establecido, lo que pasa es que no suele estar baratos. En Ashmore hemos aprovechado que está más barata por la precupación sobre emergentes y Aberdeen también la vemos bastante barata ahora"
 

Firmino Morgado, del Fidelity Iberia 

"Todo lo que veo me apunta en la buena dirección. Dentro de Europa los países como Portugal o España van a ser los de mayor crecimiento de la economía en los próximos años. Los números me dan señal de optimismo.

Tengo mucha exposición a exportadoras y me centro mucho en mercado doméstico portugués y español. 

Por primera vez en mucho tiempo, las empresas empiezan a analizar proyectos de inversión.

No sé cuándo va a volver el Ibex al 15.000, pero va a volver. Puede que en 2, 3 años… Pero la tendencia es positiva.

Sí vemos oportunidades de inversión por reestructuraciones. Un ejemplo es Colonial, que se ha quedado con baja deuda y nunca ha tenido problemas de activos. 

Los mercados de salidas a bolsa están dinámicos, espero varias en las próximas semanas.

Invertí en Bankia, pero las vendí porque ya pensaba que había subido demasiado. Tiene ahora probablemente los mejores directivos de banca minorista del mundo.

España tiene una crisis financiera cada 10 o 15 años, pero de cada crisis sale mejor. Pienso que las fusiones no han acabado y creo que puede haber alguna operación sobre las medianas y una fusión entre grandes. La consolidación del sistema es muy buena, porque trae mayor disciplina de precio y de mercado

En Alemania vamos a ver en los próximos 5-7 años una crisis inmobiliaria como la pasada en España.

En telecoms, creemos que vamos a ver un proceso de concentración. Esperamos ver más consolidación, las compañías necesitan más rentabilidad para volver a invertir.

Por primera vez en mucho tiempo estoy mirando mercados emergentes. En concreto, los de Europa, que están tocando valores muy interesantes. Sberbank está cotizando a 0,4 de valor contable y es el mejor banco de Rusia, y Rusia va a continuar ahí"
 

Ricardo Cañete, de Mutuafondo España 

"Estamos muy positivos con la parte macro y la parte de largo plazo. Vemos mucho potencial en los márgenes empresariales.

Estamos viendo que el consumo está mejorando, las ventas de coches empiezan a mejorar, los hoteles han tenido muy altas tasas de ocupación

En el sector financiero estamos viendo oportunidades muy interesantes, aunque algunas historias de recuperación ya están muy jugadas, como es el caso de Popular.

Entre nuestras ideas de inversión, creemos por ejemplo que Sacyr es muy interesante. Entre las cíclicas, creemos que las televisiones están muy atractivas, la mejora de márgenes se producirá como en el resto de Europa

En el sector de telecomunicaciones vamos a ver una consolidación, que va a ser muy interesante para las compañías. Este proceso se va a acelerar. Telefónica va a jugar un papel muy claro. Puede ser que esté entre los que compran, pero el sector está tan deteriorado desde el punto de vista de ingresos que estas operaciones benefician tanto al comprador como al vendedor en bolsa"


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Comentarios

#7

MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

8 May 14

@Esteban: no lo sé, de momento le doy más probabilidades a  TA Associates.


#8

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

8 May 14

@jsleon Sí, totalmente.


Aprovecho para enlazar aquí las otras dos mesas que he comentado:


-   href="http://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/fondos-de-inversion/mesa_con_los_gestores_de_emergentes_de_aberdeen_am_y_jpmorgan_am">Mesa
con los gestores de emergentes de Aberdeen AM y JPMorgan AM


-    href="http://www.unience.com/blogs-economia-finanzas/fondos-de-inversion/mesa_con_los_gestores_de_mg_optimal_income_y_cartesio">Mesa
con los gestores de M&G Optimal Income y Cartesio


#9
9 May 14

Excelente resumen. Gracias por enviarlo


#10
19 May 14

Buenas tardes, me sorprende muchísimo la diferencia existente en la
visión de los mercados entre el Sr. Bernat y el Sr. Morgado, uno ve
problemas para conseguir rentabilidad y el otro lo ve clarísimo, no sé
que pensar.


Saludos


#11

marquint Inversora desde hace mas de treinta años

19 May 14

Muchas gracias Kalosa por el resumen.


Aunque soy una entusiasta y admiradora de la gestion de Bestinver, su
posible venta les está influyendo


#12

MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

19 May 14

@marquint: ¿por qué y en qué les está influyendo la posible venta de Bestinver?


#13

marquint Inversora desde hace mas de treinta años

19 May 14

No dudo de la profesionalidad y de la ética de su equipo gestor, pero
el interés de Acciona en vender, que me consta, pienso que podría influirles.


Pero a lo mejor son los que aciertan teniendo esa alta liquidez en
sus fondos


#14

MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

20 May 14


@marquint: si no entiendo mal, ¿crees que Acciona está
condicionando a los gestores para tener más liquidez? No lo comparto
porque, ahora más que nunca, necesitarían crear valor para que el
precio de venta suba y eso dificilmente se consigue teniendo más
liquidez. Personalmente creo que la venta de Bestinver no condiciona
sus posiciones y, si tienen más liquidez que en otros momentos, es
porque no encuentran donde invertir, todo lo contrario de lo que
ocurría en 2008-2009.


#15
20 May 14

Yo comparto la opinión de @MRDV. Empiezo a pensar que lo de la venta
de BESTINVER fue un globo sonda para aumentar el crédito de Acciona
ante sus problemas de endeudamiento. En todo caso, si se produjera,
sería un suicidio para el comprador no contar con los gestores
actuales y su libertad de actuación. En cuanto a su liquidez me da
mucha tranquilidad saber que mi 18% de B. Bolsa está protegido ante
lan comentada ( y temida) correción de los mercados.Leyendo y viendo
los Post de muchos inversores de Unience veo que una gran mayoría se
están poniendo defensivos.La entrevista me reconfirma la solidez de su
postura, mantenida constantemente, de que solo invierten en buenas
empresas a precios razonables. Si no hay, pues a esperar.Ya sabeis, siempre,siempre...paciencia


#16
20 May 14

Con la corrección de estos días en la Bolsa Portuguesa supongo que
habrán reducido ese 18% de liquidez.