Fondos de inversión

Fab_G Paciencia

Mis tres motivos para tener Francos Suizos.


Escrito 26 Nov 15

Como todo inversor value, me gustan las inversiones seguras, que dan retornos recurrentes, y a poder ser crecientes, por eso la inversión en divisas no está entre mis operaciones habituales. Sin embargo, hoy he decidido posicionar el 15% de mi cartera en el fondo UBS (Lux) Money Market Fund - CHF (ISIN: LU0033502740), el 85% restante está en el Alken European Opportunities y en el Magallanes European Equity.

¿Qué justifica ese, a priori, contrasentido? Voy a intentar explicarlo:

Siempre me ha costado mucho tener liquidez en la cartera, creo que es un coste de oportunidad importante, sin embargo, todos los grandes del "value investing" y con especial énfasis, Warren Buffett, dicen que la liquidez es fundamental para poder comprar gangas cuando estas aparecen. Así que el primer motivo lo podríamos llamar disciplina. Psicológicamente me está costando más que levantarme del sofá para ponerme las zapatillas de correr después de dos meses de no hacer nada. Pero creo que es importante hacerlo.

En segundo lugar, la Zona Euro sigue teniendo desequilibrios importantes y el Banco Central Europeo, con Draghi a la cabeza, parece que tienen más interés en "japonizarnos", monetizando deuda, que en convertirnos en suizos, a base de competitividad y capitalismo. En cada una de sus comparecencias remarca que le preocupa la escasa inflación y que su objetivo es aumentarla, ¿cómo?, pues sólo se me ocurre que lo pueda hacer devaluando la moneda y en eso están. Solo hay que ver la evolución del EuroDólar este último año y medio. Y no será porque los americanos no hayan hecho esfuerzos por depreciar su moneda. Por lo tanto, si quiero liquidez pero no quiero sufrir pérdida de poder adquisitivo, no puedo estar en Euros. Así que solo me queda la alternativa de invertir en algún instrumento líquido que mantenga el poder adquisitivo. El Franco Suizo está ligado al Euro pero en Enero de este año ya lo soltaron parcialmente, por ser insostenible para el Banco Nacional Suizo, no me extrañaría que dadas las circunstancias pueda volver a suceder, pese a las críticas que recibió en su momento por ello y, dado que todavía no ha recogido la depreciación del Euro, por estar parcialmente ligado, creo que puede ser un buen instrumento para ello.

El tercer y último motivo es que creo que con esa operación la cartera se vuelve en términos "Talebianos", más antifrágil. Por supuesto, ya son antifrágiles las carteras de fondos gestionadas por buenos gestores "value", puesto que en las crisis, las empresas invertidas, que se les supone de calidad, saldrán reforzadas. Pero si ante un pánico bursátil uno tiene moneda refugio, como puede ser el Franco Suizo, se genera una descorrelación entre los activos de la cartera que hace que en un momento de incertidumbre salga todavía más reforzada y que, además, llegado el momento, permita utilizar esa liquidez para comprar más cantidad de buenas compañías a buenos precios.

El problema siempre está en saber cuál es el óptimo de liquidez a tener en cartera. Si me preguntáis porqué un 15% y no un 5% ó un 50%, no os lo sabría decir. Simplemente me siento cómodo con ese porcentaje.

¿Qué os parece la decisión? ¿Creéis que es bueno tener liquidez en cartera? ¿En Francos Suizos o preferís otro activo?

Comentarios (13)

mistol Jubilado nacido el 4/2/45 y colaboro con el circuloeconomia.com y la Escola Europea de Humanitats de Barcelona, sobre ciencias humanas.

26 Nov 15

@Fab_G Este dilema lo tuve yo hace tres años , cuando la crisis del
Euro y entonces dudé entre el Franco suizo  y el USD , al final me
decanté por el USD y mantengo siempre toda mi liquidez en USD y mis
inversiones, también.


Por muy mal que vaya USA , para mí la moneda refugio siempre ha sido
el USD y lo seguirá siendo.


De momento el resultado es excelente y mi liquidez aumenta cada día ,
sólo con el cambio, además de mis inversiones.


También tuve mis momentos bajos , pero siempre las aguas vuelven a su
cauce y la espiral alcista del euro con respecto al dólar ha tocado a
su fin , a pesar del esfuerzo de todos los bancos centrales de
depreciar su moneda respectiva.  


VicenteG Director en Andbank

26 Nov 15

Suiza no es precisamente una economía en crecimiento. Su último dato
de crecimiento no llega al 0,8 anual y presenta una situación de
deflación muy aguda, último dato -1,8%. Los tipos de interés están en
negativo, por tanto penalizando mucho la tenencia de liquidez. Si
buscas una moneda con perspectivas, te recomendaría estudiaras el
renminbi chino. Es una moneda que va a formar parte en breve del pull
de monedas del  Fmi. Esta condición la pondrá al nivel dólar o el
euro, pero con una situación macro mucho más a favor, pues China
crece, sus tipos están al 4,5 y todos los bancos corresponsales
tendrán que hacer acopio de esta moneda para dar la liquidez
necesarias a las transacciones internacionales que demandarán esta
moneda. Hace muy poco que Uk ha lanzado ya las primeras emisiones de
bonos en esta moneda, Lyxor ha sacado ya un etf indexado a la moneda y
en el año presente incluidas las devaluaciones, el renmimnbi obtiene
una revalorización frente al euro del 7%. Si quieres más detalle me dices.


27 Nov 15

Buenas noches Fabian. Mi posicion con la liquidez y las inversionesw
en divisas es exactamente igual al tuyo. Aunque alguna vez me he
refugiado en divisas y siempre en USD, estos dias precisamente estaba
mirando el CHF. Podrias comentar el porque de tu eleccion por el fondo
que comentas??? y gracias por el articulo


augur En eterna búsqueda y cambio

27 Nov 15




@Fab_G. imagino que escribes el artículo no solo para
que te reafirmemos en tu idea, así que haré de abogado del diablo.





La idea puede parecer buena, pero a ese fondo le veo
lagunillas, como, por ejemplo, una volatilidad muy elevada
para un monetario (9,88%), O una pérdida en los últimos
seis meses del -5,28 %, también excesiva para un monetario.





Sé que es atrayente la idea de juntar en un solo
producto la liquidez y el jugar con el franco suizo, pero
con esto sucede como con los muebles cama, que son malos
como muebles y como cama Si quieres jugar con el Franco
suizo, es más ágil y transparente hacerlo directamente en
el FOREX


27 Nov 15

He conocido inversores que nunca han entendido tener una parte de la
cartera en liquidez, por ello en principio hay que ver cada caso pero
si yo tuviese que darte mi opinión, creo que tal y como están las
cosas, la liquidez se ha convertido en un activo más. También es
cierto que sería distinto sí gestionamos una cartera o gestionamos un patrimonio.


Por otro lado y teniendo en cuenta que nuestra divisa es el euro, la
compra de un fondo en una divisa, aunque este fondo tenga una cartera
de monetario, la convierte en una inversión.


En cuanto a invertir en francos suizos, me gustan tus argumentos y
puede ser que vayan por ahí lo tiros, pero todos sabemos que el tema
de las divisas es muy complejo y hay temas que seguro que desconocemos
sobre algunas decisiones a cierto nivel. Yo si creo que se puede
apostar por ello pero sería prudente en cuanto al peso de la apuesta
en la cartera. Si sale bien, consolidaría no más alla de ganar un 4%o
5% y si sale mal, que no nos haga demasiado daño en la rentabilidad global.


Fab_G Paciencia

27 Nov 15

Gracias a todos por vuestras opiniones. En realidad, @augur, el
objeto de publicar el artículo es precisamente, como dice Bruce
Berkowitz, matar la inversión (él habla de "matar la
empresa"), es decir, saber dónde podría tener su talón de
aquiles. No creo que la volatilidad sea uno de ellos, porque es
volatilidad respecto al Euro, que es la moneda de la que huyo y cuanta
más volatilidad haya, teóricamente mejor para mí, porque más se
agrandará el diferencial entre ambas y, según mi escenario, a favor
del Franco Suizo. No me interesa FOREX por varios motivos, pero el más
importante, es que tendría que tributar por las plusvalías latentes.


@mistol, tener la liquidez en dólares USA me parece una buena idea,
pero después del recorrido que ha tenido frente al Euro, prefiero
jugármela a que el Franco Suizo lo hará mejor en los próximos meses,
aunque si tuviera que elegir entre Euros y dólares USA, está claro que
optaría por lo segundo. Te diria que menos bolívares y pesos
argentinos (...y después de las elecciones del pasado fin de semana
puede que ni eso) cualquier cosa menos Euros.


@VicenteG, no conozco los detalles de la economía Suiza, aunque sí
los de la EuroZona, pero si realmente tiene una deflación del -1,8%,
significa que son tan competitivos que las empresas consiguen bajar
más los precios, por los incrementos de productividad, que lo que el
gobierno consigue depreciar la moneda, así que miel sobre ojuelas para
mi propósito de tener liquidez y que esta no sufra pérdidas de poder adquisitivo.


@coscobar, este fondo lo he elegido porque es el que he encontrado
dentro de la categoría monetario CHF que menos comisiones paga, que
creo que es el único parámetro a tener en cuenta en un fondo monetario.


@Ferran123, aunque entiendo lo que dices y en las inversiones siempre
hay que pensar lo impensable, creo que lo peor que me puede pasar con
los Francos Suizos es que se devaluen tanto como el Euro, mientras la
bolsa se dispara. Pero eso me pasaría por tener liquidez y no por
tener Francos Suizos. Sinceramente, no entendería, más allá de la
quiebra de algún gran banco suizo, con rescate gubernamental de por
medio, que a un año vista el Franco esté por debajo del Euro respecto
a valores actuales. Sin embargo, aquí ya estamos viendo como hay que
rescatar hasta una empresa nada "sistémica" como Abengoa
cuando tenemos una deuda del 100% del PIB y creciendo...


Pacheco49 Conservador, - en palabras de W.Buffett- "No arriesgaría todo lo que tengo para conseguir lo que no necesito "lo cual no me impide buscar por nuevos caminos.

27 Nov 15

@Fab_G. Por alguna razón que me resulta muy dificil explicar, no
invierto en monetarios fuera del € .


En cambio en estos momentos estoy pensando en invertir en CHF a
través de alguna de sus empresas , asi es como estoy en USD. y GBP.
que de momento ya varios años permiten cierta estabilidad en mi
cartera junto con el € donde está el grueso de la misma.


 Que os parece esto de tener inversiones en tantas monedas. Algunas
veces pienso si no tendre una casa con muchas puertas y que lo que sea
bueno por una razón sea un incoveniente por otra, saludos.


VicenteG Director en Andbank

27 Nov 15


http://invst.ly/kd39



El Chf en máximos de 10 años contra el euro.


 


27 Nov 15

Pués hoy ha tenido un buen batacazo el franco suizo. Segun href="http://www.eleconomista.es/divisas/noticias/7180089/11/15/El-franco-suizo-cae-frente-al-dolar-el-Banco-Nacional-de-Suiza-podria-volver-a-intervenir.html">este
articulo se están temiendo que el BNS actue para devaluar el
franco en apoyo de la industria. Yo temo a las divisas, en un momento
te la lian. No van quedando refugios garantizados. Sin embargo tu plan
parece bastante razonable.


30 Nov 15

@Fabian, gracias por tu respuesta.