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apandres Financial Data Analyst en Unience

Pabrai Investments, Análisis de movimientos en cartera Q1 2015 por Mohnish Pabrai


Escrito 25 May 15

Estas son las últimas posiciones reportadas a la SEC por Pabrai Investments  a fecha de cierre del primer trimestre de 2015. 

1. Composición actual de la cartera

2. Posiciones vendidas en su totalidad

Tres posiciones han sido vendidas en su totalidad, representando un 12.88% del valor total de la cartera. 

 

3. Posiciones nuevas en cartera

Ninguna

 

 

4. Posiciones que disminuyen  en cartera

 

Dos posiciones han registrado ventas netas de acciones en el último trimestre. Las ventas de dichas acciones representan un 15.33% de la cartera. Creo que hay que prestar atención a Citigroup, con unas ventas equivalentes al 15% de la cartera.

5. Posiciones que  aumentan en cartera

Dos posiciones han registrado compras netas de acciones en el último trimestre. Las compras representan un 11.64 % de la cartera total. Aunque en los holdings aparezcan tres valores diferentes, dos se tratan de la misma compañía. Es por eso que he sumado los valores de ambos títulos.

6. Resúmen

La rotación total de cartera trimestral es de un 39.85%,  representando un 28.21% las posiciones vendedoras, y un 11.64% las posiciones compradoras. El saldo neto final es un 16.57% vendedor.

 

 

-.  Trimestre vendedor. El saldo neto del trimestre es de más de 15%. 

-. Atención a Posco. Es una acción que ya ha tenido en sus holdings en el pasado.

La acerera se encuentra a menos de un 7% de mínimos anuales y se ha dejado un 25% en el último año. Según estos mismos datos, la posición se encontraría actualmente en pérdidas. Quizás se haya adelantado en el trade. A pesar de todo me parece un trade razonable en el que se compra lo que baja y se vende lo que ha subido (como veremos a continuación)

 

-. Venta de valores bancarios. Sorprende la liquidación de la posición del Bank of America y la venta de Citigroup. Ambos valores han estado en su cartera durante al menos cuatro años. Y han sido sobradamente rentables para su cartera.

Citigroup

- Bank of America

Comentarios (19)

apandres Financial Data Analyst en Unience

1 Jun 15

@Fabala,


 


Genial, muchas gracias. Puede ser una buena inversión. Al igual que
en BRK, parte de sus holdings son empresas. Te dejo este
href="http://bitsbusiness.com/investing-2/pabrai-investment-funds-annual-meeting-notes-2014/">link

que puede que encuentres interesante. 


1 Jun 15

Sí, yo también lei algo. Por si sirve de ayuda, aunque efectivamente
parecen más rumores que otra cosa:


http://bitsbusiness.com/investing-2/pabrai-investment-funds-annual-meeting-notes-2014/


http://www.theinvestorspodcast.com/episodes/4-mohnish-pabrai-dhandho-holding.html#sthash.dP6GgCR3.dpbs


http://www.rankia.com/blog/etfs-pm/2419214-quien-sera-nuevo-warren-buffett


1 Jun 15

Gracias aprendes.


 


 


Fabala Currante de los mercados

1 Jun 15

@apandres 


las que ponen href="http://diegomez.wordpress.com/2014/12/21/en-2015-opv-de-dhandho-holdings-mohnish-pabrai/">aqui
son la charts relacionadas con el tema de la Dandho Holdings
presentadas durante  el último annual meeting di Pabrai I.F. 


y esto es parte de lo que ha dicho Mohnish Pabrai, durante la
reunión,  sobre este tema:


I set up Dhandho because Pabrai Funds can never acquire private
businesses because of the way it is structured. Dhandho can acquire
private companies. It can also make investments in stocks. It could
make real estate investments. It’s a more flexible platform. I had
originally thought that we would buy private companies in a variety of
different industries. My thinking has evolved over the last few months
as I understood more about the property casualty insurance business
and the opportunities there are. The US has about $550 billion a year
in PNC premiums. It is split amongst 3,000 property casualty companies
and it’s widely spread out. What was surprising to me is that, once
you take out companies like Markel and Berkshire, the overwhelming
majority really don’t do a good job on the investment side. Even if
they are good on the insurance side, which many of them are, they are
really not good on the investment side. The insurance business is
strange, because the two skill sets that you need to run a great
insurance company are so different from each other. The skills you
need to run a great insurance operation have nothing do with running a
great investment operation. You ideally need to have the two split.
Not only do you need to have the two split on the investment side, you
need to take a very non institutional approach. Buffet did this with
Geico where he bet it all on one person. He hired Lou Simpson and he
gave Lou Simpson carte blanche to manage Geico’s portfolio as he saw
fit. That type of a blanket handover in a non-institutional format is
difficult and most insurance companies would not be able to get
comfortable with it. They wouldn't have the skills to identify the
person and, clearly, if you make the wrong choice, it has a very
serious negative impact. When I studied the P&C insurance business
in more detail, I found that, even in the year 2014, it was surprising
to me how much opportunity there is in the industry to improve
results, especially on the investment side. I looked at many companies
where the entire portfolio is sitting in T bills because they have no
idea of what to do with it. We will focus on insurance and looking at
private businesses, I am excited about this. Once we close the
Stonetrust acquisition, we will start working towards the public
offering. We need the vehicle Dhandho to have permanent capital. The
reason we need Dhandho to have permanent capital is because we have no
desire to ever sell a business like Stonetrust. We would like to own
it forever. We need the capital to be permanent and the way to make it
permanent is to do a public offering. I hope all the shareholders who
have invested in Dhandho hold on to their shares for a long time. If
they don't want to, then they can use the public markets to reduce
their stake as they see fit. Ideally I would like a mix between wholly
owned businesses as well as an investment portfolio. If we raise about
another $100 or $150 million in the public offering, Dhandho would
have ended up raising $250 to $300 million total. I would like to keep
about $100 million at the holding company because that gives us some
fire power in case some of the subsidiaries need capital. The rest of
it, we would like to use to buy other high quality insurance operations.


 


1 Jun 15

@Fabala, se puede invertir en Dhandho o es sólo un vehículo de
inversiones en empresas no cotizadas del que se sirve Pabrai Funds?


Saludos.


Fabala Currante de los mercados

1 Jun 15

@TMac actualmente hay uno de los Pabrai Investment Fund que esta
abierto, aunque creo con inversión mínima bastante elevada,  y  cuando
haya la OPV de Dhandho se podrá comprar en el mercado como las
acciones de Berkshire.


1 Jun 15

@Fabala muchas gracias, sus aportaciones son de gran valía


apandres Financial Data Analyst en Unience

2 Jun 15

@Fabala, Muchas gracias por tus comentarios. He estado revisando la
documentación que añadías y me parece una operación a seguir. Por
tamaño, posiblemente tenga mucho sentido invertir en  Dhandho. 


En lo que me tengo más dudas en en los fondos. ¿Estás seguro que se
puede invertir en ellos desde España?


Un saludo


 


Fabala Currante de los mercados

2 Jun 15

@apandres No se si se puede invertir desde España; lo que he leido es
que uno de los fondos esta abierto temporalmente porqué tiene una
excesiva concentración de capital y quieren ampliar la base de
participes y luego lo cerraran. Si hay alguna limitación por la cual
los residentes en España no lo puedan contratar, la dezconosco.


 


2 Jun 15

Buena aportación @Fabala


Creo que cuando se haga la IPO, será una gran oportunidad de unirse a Pabrai