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apandres Financial Data Analyst en Unience

¿Que te comprarías, China, Rusia o Brasil?


Escrito 12 Jun 15

Se trata sólo de un ejercicio teórico. Pero creo que puede darnos algunas ideas. Si quisieramos invertir una cantidad de dinero en algún mercado en concreto, sin seleccionar empresas individualmente, ¿como lo haríamos?.  Un ejercicio interesante sería el comparar los diferentes mercados, de un modo agregado. Podemos comparar el número de empresas que cotizan en cada uno de ellos, pero filtrando por... capitalización

Las empresas deben capitalizar  al menos 500 millones de euros, o su equivalente en moneda local. Por ejemplo, 500 millones de EUR son al tipo de cambio actual 30,86 "billions" de Rublos, o 362.20 millones de GBP. Con este filtro creo que nos podemos quitar gran parte de la "morralla" que puede haber en mercados OTC en USA, o UK. Creo que podrían desvirtuar los resultados. También he eliminado registros duplicados. En Alemania cotizan las mismas empresas en Frankfurt y en el Xetra.  Con el listado de empresas, estas nos va a dar una idea de la importancia que tiene cada mercado.

No tenemos demasiadas sorpresas. USA, China y Japón son los tres países con mayor número de empresas cotizadas por encima de los 500M de EUR.  Ahora es dónde empieza lo interesante. De todas esas empresas podemos filtrar por dos criterios:

A: Tanto por ciento de empresas que tienen un PER superior a 75. Cuanto mayor sea el número, más caro se encontrará el mercado. Un PER de 75 implica un earnings yield de 1.333%, 

B:  Tanto por ciento de empresas que tienen un PER superior a 1, pero inferior a 10. Cuanto mayor sea el número, más barato se encontrará el mercado. Un PER de 10 implica un earnings yield de 10%

Ranking de países con más empresas con PER "alto"

Holanda, USA, pero sobretodo, China copan la clasificación. Impresionante China con más de 60% de las empresas con un PER superior a 75. Es más, de las  2281 empresas seleccionadas, 2096 habían tenido una rentabilidad superior al 100% en el último año.

Ranking de países con más empresas con PER "bajo" 

Rusia y Brasil, lideran la clasificación. Después seguirían tanto Singapur como Hong-Kong, aunque muy alejados de la cabeza. Con un 20% de valores en ese rango de valoración, representan un 50%, y un 33% del número de empresas "baratas" que podemos encontrar en Rusia o Brasil. Hay que tener en cuenta que más que "Estados" son plazas de cotización de bolsas. Puede que haga falta empezar a mirarse fondos de inversión por la zona.

Si quereis podéis consultar los resultados completos pinchando aqui. Espero que os haya resultado útil.

 


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Comentarios

#1
12 Jun 15

@apandres, gran artículo, como siempre. Añadiría también a la India,
así pueden echar un mus.


Como inversión a futuro: China, o India como alternativa.


Como especulación a corto plazo: Rusia mejor que Brasil. Las dos
economías son muy opacas y dadas a la corrupción y al fraude, pero la
rusa ha sido penalizada muy severamente por cuestiones políticas
internacionales. Eso le dará gran ventaja cuando los EE.UU. y la U.E.
olviden sus desmanes geopolíticos.


#2
12 Jun 15

Hola @apandres


Buena pregunta... Últimamente me bombardean con preguntas de este
tipo. En mi respuesta a este post hay tres premisas importantes: uno,
que el inversor que quiera seguir este consejo debe tener un horizonte
de inversión de largo plazo (los gráficos que figuran a continuación
son gráficos mensuale); dos, supongo que si invierte en uno de estos
tres mercados, no lo hace con la divisa cubierta (es decir, asume el
riesgo del real brasileño, rublo, etc - los gráficos tienen en cuenta
el impacto de la divisa... he omitido el nombre porque no quiero hacer
publicidad a nadie); tres, que el inversor que quiera seguir mi
recomendación debe tener un nivel de riesgo superior a la media. 


Dicho esto, y como Bill Gross se ha atrevido a hacer un comentario
chartista, yo también me voy a atrever a hacer uno. Técnicamente el
mercado más interesante de los 3 es Rusia. Me dió señal de compra hace
un par de meses y aún no ha invalidado esa señal aunque el precio está
por debajo del nivel de entrada (ojo, la última barra de los gráficas
aún no está completada... habrá que esperar el cierre de mes). Brasil:
hay que esperar. China (ojo, no se trata de un gráfico de las acciones
A sino las H): dió señal de compra bastante meses atrás, pero ahora
hay que reducir yo diría que la mitad de las posiciones.




#3
12 Jun 15

Estoy de acuerdo con el comentario de @FernandoLuque , Rusia parece
el más interesante aunque ha corregido bastante . LLevo el href="http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000PXFC">LU0823431720
y alcanzó el máximo de este año el día 13 de Abril cotizando a
100,65€, ahora cotiza a 89,62 y continúa bajando, esta última semana
ha sido muy bajista, ha perdido 5 euros en la semana el V.L. Estoy
evaluando si salir porque Mr. Putin está cada día que pasa más
camorrista y pendenciero.


En cuanto a China, mucha volatilidad pero se está comportando mejor.
Llevo el href="http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F000000R2N">LU0318931192
que alcanzó también el máximo el 13 de Abril cotizando a 17,55€ y
ahora cotiza a 16,91€. Mucho mejor resultado. Aquí estoy esperando a
ver si el helicoptero le echa un poco de yuanes a la economía. Si se
retrasa sacaré lo invertido y dejaré solo lo que he ganado.


Brasil por el momento no me interesa, todavía tienen que subir más
los tipos a ver si controlan algo la inflacción.


#4
13 Jun 15

Dificil pregunta. Es realmente complicado elegir cual es menos mala.


Nadie en su sano juicio invierte en Rusia. Incluso dejando a un lado
la cleptocracia reinante, su escalada belica ultima es la gota que
colma el vaso.


Brasil ha logrado añadir la palabra corrupcion a orden y progreso.
Quedan muchos escandalos por salir, pero con Petrobras ya da para un libro.


China. China es ese pais cuyo organismo de estadistica cifra su
poblacion con un error de mas menos 70 millones de personas. Ademas de
esto claro:

Si no me quedara mas remedio que elegir una, escogeria Rusia.


#5
15 Jun 15

Desde hace 4 meses entramos en Brasil y desde diciembre del año
pasado en Russia. En china actualmente no tengo ninguna exposicion
directa ni indirecta, aunque me lo anotare a estudiar