Fondos de inversión

Kaloxa CMO en Finect. Periodista financiero. Me encantan las finanzas del comportamiento

"Santander Tándem 0-30... ¿Opinión? "


Escrito 19 Jun 15

Esta semana me han llegado distintos mensajes al inbox con un encabezado muy similar al de este post, de inversores que andan preocupados por las caídas en las últimas semanas de este fondo de la gestora del Santander.  

Hablamos del Santander Tándem 0-30 , el segundo fondo más grande de España en estos momentos, con cerca de 4.500 millones de euros en activos bajo gestión y más de 100.000 partícipes, sólo superado en tamaño por el Foncaixa Equilibrio, del que ya hablamos el otro día

Yo opiniones no puedo dar muchas, porque tener un fondo o no en cartera depende mucho de las razones por las que cada uno lo ha contratado, pero lo que sí puedo es aportar información sobre la estrategia del gestor y su cartera. 

Para complementar la info, también tengo la capacidad de contactar con las gestoras para que me expliquen cómo se gestiona el producto y el posicionamiento actual, algo que también he realizado en esta ocasión. Agradezco notablemente el esfuerzo a mis colegas de comunicación de esas entidades, que suelen ponerme con la persona indicada muy rápido. Vamos al grano.

El Santander Tándem 0-30 es uno de estos fondos a los que han llegado muchos desde el mundo de los depósitos. Por lo tanto, no están acostumbrados a caídas en el precio de los activos. Y esto en sí mismo ya genera nervios entre este tipo de inversor. 

Pero es que además las caídas de este fondo han sido superiores a las de otros fondos de la categoría, cercanas al 4% desde máximos, hasta el punto de que acaba de entrar en negativo en 2015, cuando llegó a tener unar rentabilidad desde enero por encima del 4%.

Se trata de un fondo mixto, que puede tener hasta un 30% de la cartera en bolsa y el resto en renta fija. Y lo hace con inversión directa, no a través de fondos de fondos. Las posiciones se toman de acuerdo con la visión estratégica del equipo de asset allocation de la entidad. Y las acciones en cartera son muy similares a las de los principales fondos de renta variable española y europea de la entidad. 

¿Por qué ha caído más en las últimas semanas?  Eso le he preguntado hace un rato a Ana Rivero, que es directora de producto de Santander Asset Management. Básicamente, el peor comportamiento se ha debido a la mala evolución que han tenido en este tiempo las principales posiciones estratégicas de la casa en renta fija

"Estamos muy positivos con la evolución de la deuda periférica y en concreto con la reducción de los diferenciales entre el bono alemán y el español. Creemos que dentro de unos meses van a estar muy por debajo de los niveles actuales", afirma. Así, las principales posiciones de la cartera dentro de renta fija están en bonos españoles e italianos.

Me comenta Rivero que en las últimas semanas han reducido la duración  para reducir el riesgo general en renta fija, del mismo modo que en acciones también han cubierto parte de la cartera en prevención de mayores caídas a corto plazo. "En la actualidad la exposición se encuentra por debajo del 15%", me dice, cuando lo normal es que se acerque al 30%, porque "somos muy positivos con bolsa europea".

Tienen unas 40 compañías en cartera pero la exposición mayor o menos a renta variable la modelan a través de derivados. En su mayoría posiciones muy parecidas a las que tienen en otros fondos de la gestora, como el Santander Acciones Euro, entre otros, explica.

En el posicionamiento actual de la cartera, el riesgo podría ser la salida de Grecia del euro y la quiebra, que podría disparar más los rendimientos de los periféricos. Pero en Santander Asset Management no apuesta por esta opción: "Creemos que habrá una solución que no sea la marcha de Grecia del euro y la quiebra del país; tampoco tenemos claro que vaya a ser un acuerdo permanente, pero sí algún tipo de salida a esta situación".

También tienen, por cierto, exposición a fortalecimiento del dólar.

En resumen, se trata de un fondo que no es arriesgado en sí mismo, pero que tiene más riesgo del que probablemente muchos de sus partícipes pensaron que asumían al contratarlo. Hay que tener en cuenta además que el fondo venía de unas rentabilidades muy interesantes por las fuertes subidas que ha tenido la renta fija en los últimos años y con muy bajas caídas. 

Pero es lo que tiene la volatilidad, que el susto llega de repente. Y más cuando hablamos de renta fija, donde el inversor no está nada acostumbrado y mucha gente sigue pensando que no puede perder dinero. A l final, ahora mismo este fondo no deja de tener una exposición relativamente importante para un inversor conservador al desenlace de la negociación con Grecia. Aunque han reducido mucho el riesgo tras las caídas.  Si no hay drama, lo normal es que el fondo recupere buena parte de lo perdido. 

En fin, espero que os sea de ayuda esta info para los partícipes. Especialmente, para los que lo tenéis en cartera y estáis preocupados con las últimas caídas.

Comentarios (17)

19 Jun 15

@zaero de acuerdo con sus comentarios.


Desde luego que estar en depósitos te obliga a pasar por caja . Pero
dado que los tipos están donde están, que las comisiones de gestión de
fondos hacen que éstos entren en negativo, a ver que se prefiere.


Y ya poniéndonos en plan "conversación con cervezas", pues
como que pagar un 20% de rendimiento de capital del casi 0% de
rentabilidad, pues tampoco es que sea mucho :-)


19 Jun 15

@aoshi7 jajaja no no, no lo decía por el capital, me refería a
hacienda por el traspaso, aunque no aplicaría a este caso, dado que
llevan un 0%. Sí que aplicaría por ejemplo a la hora de salirse de un
uno de RV con plusvalias o alguien que lleve +15% en un metavalor
=> 3% de peaje de hacienda, incluso con -0.5% anual serían varios años...


19 Jun 15

Lo mejor sería no pasar por caja nunca. Pero siendo algo más
conservadores, aunque uno no necesite en teoría el dinero hasta dentro
de muchos años, si luego dentro de algunos años le sale alguna buena
posibilidad para emplear ese dinero en otros menesteres, por ejemplo
montar un negocio propio, igual agradece haber ido pasando por caja de
vez en cuando, no sea que te encuentres como el año pasado tributando
ganancias de más de 20000 euros al 27%.


El dinero pendiente de tributar por parte de las ganancias en
fondos de inversión es un caramelo grande para cualquier
gobierno. Espero que no pase nunca pero cualquier día sacan una ley
diciendo que es obligatorio tributar por las ganancias en fondos de
una antiguedad superior a 10 años o similar.


19 Jun 15

El Santander Tándem 0-30 FI es el típico fondo mixto
defensivo y (hasta ahora) tranquilito, que crece al amparo de la red
de sucursales del Santander y sus comerciales bancarios y gracias al
pobre conocimiento de los ahorradores tradicionales que estaban
acostumbrados a las rentabilidades de los depósitos bancarios. No creo
que muchos de esos ahorradores sepan que el fondo que aquel comercial
simpatiquísimo le recomendó, ahora mismo puede estar en pérdidas.
Bueno, si la información te hace ser crítico, el desconocimiento hace
que puedas conciliar mejor el sueño.


El Santander Tándem 0-30 FI va cargadito de deuda
periférica (española e italiana, sobre todo), teniendo el 25% de sus
obligaciones, un plazo entre 7 y 15 años. He ahí el peligro que Grecia representa.


20 Jun 15

Bueno, ahora ya sabemos donde ha ido a parar buena parte de la deuda
publica toxica periferica que tenia el banco en cartera...como
siempre, los bankitos españoles dando el mejor servicio posible a sus clientes!


20 Jun 15

Desgraciadamente, ya no hay rentabilidad sin riesgo. Esto hace que
hay que migrar del depósito (que no olivdemos no está exento de
riesgo, si el banco quiebra y con un FDG que está seco) a algo con más
riesgo si se quiere alguna rentabilidad. Las personas que se ven
"migradas" por sus "gestores" (personal de su
sucursal bancaria) a menudo no reciben la información necesaria: no
les previenen ante oscilaciones (a ver quién es el guapo que se pone a
perder un minuto en explicarle al cliente eso de la
"volatilidad") o caídas (podrían indicar el máximo drawdown
del fondo para prevenir al interesado cuánto puede llegar a caer este
fondo, por ejemplo...) pero claro, cuánto tiempo llevaría a un gestor
de sucursal explicar a un cliente nada ducho en estos menesteres
semejantes términos sin que salga corriendo???


Además, al señor de la sucursal su jefe no le paga para hacer labor
pedagógica, sino para vender el fondo que toque, que puede ser este
que acertadamente trae @Kaloxa a colación: con mucha renta fija de
duración larga (según la ficha del fondo en Morningstar, el 58% tiene
una duración superior a 5 años, entre sus 10 mayores posiciones (que
suponen el 20% del fondo) hay bonos de cajas (la primera posición,
concretamente), bancos, bonos de España, Italia, futuros sobre el IBEX
y el EURO STOXX 50 y un fondo de High Yield...  No suena muy prudente
o conservador para un cliente recién salido de los depósitos. 


La guinda del pastel: la comisión del 1,74% mucho tiene que ganar el
fondo para que, años tras año, malo o bueno, le dé a ganar al
partícipe más del 1,74% que le va a cobrar año tras año, gane o
pierda. Pero es que de esto es de lo que realmente vive el gestor y su
jefe.... a costa de quién?


20 Jun 15

Con la primera y la última frase de @yoko "ya no hay
rentabilidad sin riesgo" y "mucho tiene que ganar el fondo
... más del 1.74% que le va a cobrar..." me recuerda el motivo
por el que siempre intento quedarme con los fondos de menores
comisiones, y es que con dos fondos que estén dando el mismo
rendimiento, uno que me cobre el 1% y otro el 3%, el segundo deberá
aumentar el riesgo notablemente para poder cubrir esa comisión.


Y ahora mismo, si miramos en monetarios o RF, comparar un fondo con
una comisión del 0.5% y una del 1.7% implicará, casi seguro, mucho más
riesgo en el segundo caso, salvo que ofrezca un rendimiento claramente
negativo. Porque "lo que no puede ser no puede ser y además es imposible"


leyre_cbp Planificación Financiera

23 Jun 15

" No se porqué pero me huelo que gran parte de
los partícipes de este fondo no deberían serlo, si realmente
entendieran lo que implicaba
."



Cuánta razón @Zaero... la comercialización de los fondos en
España da mucho miedo... Esta mañana mismo en una sucursal del
centro de Madrid, de uno de los principales bancos, mientras
esperaba para hacer una operación de efectivo, he oido como una de
las empleadas recomendaba a una señora a quien le acababa de
vencer un depósito un fondo de renta fija largo plazo, "es lo
que más se parece a un depósito" o_O


13 Jan 16

Buenos días


Alguienpodría informar sobre las previsión dela rentabilidad de este
fondo "santander tandem 0 30 fi"   que en este momento está
en clara caida.


Gracias


13 Jan 16

@joaqui2007 He intentado echar un vistazo a la composición del fondo 
href="http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04Q0A&tab=3">aquí,
pero no se actualiza desde el 30 de septiembre del año pasado.



Para mí ese es otro motivo más para permanecer lejos del
fondo, además de todos los que se han comentado anteriormente
(duplicidad comisiones, RF periférica...)