Fondos de inversión

apandres Financial Data Analyst en Unience

Tres gráficos clave para tu cartera


Escrito 24 Jun 15

Prestar atención a las comisiones no tiene glamour. Salvo en ocasiones (como es el caso de de  ( @Luis1los inversores no suelen prestar mucha atención a las comisiones de los fondos de inversión en los que invierten. O para ser preciso , los  inversores minoristas no solemos prestar atención a las comisiones. 

Las rentabilidades de los fondos de inversión se presentan siempre netas de cualquier comisión o coste, por lo que no es necesario estar añadiendo o sustrayendo tantos por ciento de los liquidativos. Pero esto no quiere decir que no exista cierta correlación entre las comisiones de los fondos de inversión, y su rentabilidad. Buscando avergüar cual es la relación exacta entre ambas variables me descargué los datos de rentabilidades y comisiones ( gastos corrientes) para un universo de fondos con las siguientes características:

-. Fondos de Renta Variable 

-.Divisa base EUR

-.Inversión mínima menor a 1500 EUR

-. Al menos diez años de historia de valor liquidativo

Una vez obtenidos los aproximadamente 750 fondos de inversión disponibles para la venta en España, se puede visualizar la correlación entre ambas variables en el siguiente gráfico. En el eje X podéis ver cuales son gastos corrientes. En el eje Y la rentabilidad anual compuesta obtenida en el último año.

La línea negra que cruza es la regresión lineal entre ambas variables. Primera pista: pendiente negativa. Comisiones más caras no siempre tienen como consecuencia mejores rendimientos para el inversor. Es más, suele suceder lo contrario. ¿El problema? no es fácil encontrar fondos de inversión con bajas comisiones. Menos de un 50% de los fondos tiene un ratio de costes corrientes inferior al 2%.

Si analizamos las rentabilidades promedio de los fondos de inversión analizados, pero categorizando por gastos corrientes, confirmamos la tendencia que habíamos obtenido.

Conclusiones:

-. A mayor ratio de costes corrientes, menor rentabilidad. Al menos en promedio. Creo que todos tenemos en la cabeza fondos de inversión con comisiones no especialmente baratas que han dado más de un 13-15% anual durante largos periodos de tiempo. 

-. Sólo merece la pena pagar comisiones por encima de 1,5%-2% en casos concretos. La gestión activa es uno de ellos. En otras palabras, como le escuche a Lola Solana de Santander AM, si los participes pagan un 2% es para que nos movamos, no para comprarnos el índice.

Comentarios (13)

25 Jun 15
@ href="https://www.finect.com/usuario/Julrodpe">Julrodpe ¿crees que
una comisión alta por resultados como la del  BlackRock Strategic
Funds European Opportunities Extension Fund

 E2 (LU0418790928) suele aportar resultados anuales superiores a
otros fondos similares que no tienen comisión de éxito, o no tan alta?

 


25 Jun 15

@apandres ¿sería posible una compoarativa de resultados de fondos con
elevada comisión de éxito con similares que no la tengan?


25 Jun 15


@julrodpe @apandres Una pena que morningstar no muestre las
comisiones de éxito. ¿conocéis donde se pueden consultar de
manera sencilla sin tener que abrir el pdf de la gestora del fondo?


25 Jun 15

En renta 4 aparecen en la ficha del fondo a la izquierda de todo.


La existencia de los mismos fondos en distintas clases ya
justifica por si sola el estar atento a las comisiones de los mismos.


Por ejemplo Invesco Pan European Structured . Tenemos para los
minoristas clase A i clase E. La primera cobra un 1% menos de comisión
que se ve perfectamente reflejada en los respectivos rendimientos de
los fondos a 10 años.


Los mínimos de entrada en este clase de la clase A suelen ser
mayores que los de la clase E pero esto depende de donde intentes
contratar el fondo. En Bankinter suelen tener algunos fondos con
alguna clase de menor comisión a mínimos más asequibles que en
Inversis o Renta 4. En Renta 4 suelen tener la clase cara con mínimos
de entrada inferiores aunque con algunas ofertas puntuales para entrar
en las clases mejores con mínimos menores(hay un hilo en rankia de los
fijos anunciando algunas de estas ofertas).


Antonio43 En constante proceso de aprendizaje

25 Jun 15

También hay FI que tienen comisión de éxito de un 9% y los resultados
no son tan buenos. Hay casos, dado el resultado final, que ese 9%
extra me parece que roza lo abusivo.


apandres Financial Data Analyst en Unience

25 Jun 15

@inversor,


Estos son los fondos de inverisón que están con unos gastos
corrientes inferiores al 0,5%. Revisando los datos he quitado un fondo
de inversión que, supongo por un problema de datos, se había colado en
el estudio. No alcanzaba los 10 años de histórico.
































Fondo de InversiónISIN
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0157028340">Capital
Group European Growth and Income Fund (LUX) C
LU0157028340
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0115000050">Capital
Group Global Equity Fund (LUX) C
LU0115000050
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0157029074">Capital
Group US Growth and Income Fund (LUX) C
LU0157029074
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0121463458">Capital
International Emerging Markets Fund C EUR
LU0121463458
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0143811395">JPMorgan
Funds - Eastern Europe Equity X (acc) - EUR
LU0143811395
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0143811718">JPMorgan
Funds - Europe Equity X (acc) - EUR
LU0143811718
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0168343431">JPMorgan
Funds - Global Focus Fund Class X (acc) - EUR
LU0168343431
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0208854082">JPMorgan
Funds - Global Natural Resources X (acc) - EUR
LU0208854082
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0085149507">JPMorgan
Investment Funds - Europe Select Equity X (acc) - EUR
LU0085149507
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0256788000">Lombard
Odier Funds - Eurozone Small & Mid Caps S A
LU0256788000
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0209993061">Lombard
Odier Funds - Golden Age (USD) Fund Class S EUR Acc
LU0209993061
href="https://www.unience.com/funds/Funds/LU0130731390">Pictet-Europe
Index P EUR
LU0130731390

 


Los fondos que peor rankeados están, (gastos corrientes por encima de
4%, y rentabilidad a 10 años 


 




Callander Fund Asset C2 EUR RV USA - Moneda Cubierta

Callander Fund Central Europe C1 RV Europa Emergente

Callander Fund Japan New Growth C2 EUR RV Japón - Moneda
Cubierta
Rainbow Emerging Markets Equities Acc RV Global
Emergente
Lux Global Fund SICAV - Equity Fund Distribution RV
Europa Cap. Grande Value
Nemesis USA Value Fund Euro Invr Acc RV
USA - Moneda Cubierta


 Espero que te sea útil, ;)


apandres Financial Data Analyst en Unience

25 Jun 15

@FURHER


La verdad que no sé dónde consultar esa información. En cuanto a la
comparativa, no puedo meterlo en el filtro del screener... lo que si
puedo hacer es recomendarte un artículo por @JavierSaenz que
precisamente aborda las cuestiones del performance fee.


 


Siento no poder ayudarte de otro modo.


http://www.morningstar.es/es/news/114308/tenga-cuidado-con-las-comisiones-sobre-resultados-en-algunos-fondos-espa%C3%B1oles.aspx


 


 


apandres Financial Data Analyst en Unience

25 Jun 15

@Antonio43


Efectivamente no se pueden comparar las comisiones de un fondo de
inversión corriente con las de un fondo de fondos. Estas últimas son
siempre algo superiores. Pero tienes buenos fondos de fondos con un
ratio de costes corrientes menores a 2,3, que está francamente bien.


@FURHER he encontrado lo que buscabas. Pincha en el link que te dejo
aqui abajo, vas a la pestaña de gestión, y en la penultima columna
tienes el performance fee.


http://www.morningstar.es/es/fundquickrank/default.aspx


Espero que te sea útil.


26 Jun 15

Gracias @apandres gran herramienta morningstar


28 Jun 15

Muchas gracias Aprandes por la informacion tan estudiada y pràctica
que nos facilitas; no obstante los que no estamos muy introducidos aùn
en la cultura de los fondos a veces no obtenemos todo el
"jugo" que debieramos a tus estudios. Normalmente utilizo
Morningstar para ver algùn fondo en concreto o hacer comparaciones
 dentro de una misma categoria pero ultimamente me suele dar error con
frecuencia. Te agradeceria que me dijeras alguna pagina, de similares
caracteristicas a Mornigstar, que me permitiesen estudiar fondos
concretos y poder hacer comparaciones (Ranking) dentro de una misma
categoria morningstar.


Muy agradecido