Fondos

joanmanel Value Investor

¿VIENEN CAMBIOS POLÍTICOS QUE AFECTARÁN A LOS MERCADOS?


Escrito 8 Jun 16

 A la espera de la llegada de los acontecimientos políticos de finales de este mes de junio de 2016, me vienen a la mente una serie de reflexiones sobre la situación actual en España y el entorno europeo.

 En primer lugar, el hecho de acudir a unas nuevas elecciones para intentar lograr una mayoría suficiente que permita la formación de un gobierno estable y superar la situación de interinidad que vivimos desde la disolución de las cámaras en el último trimestre del año 2015, no me sugiere grandes novedades ni atisbos de cambios importantes en la gestión política actual, ¿Por qué?

 La Política Presupuestaria está definida y muy claramente, por las autoridades europeas. Ya se ha dicho cual es la cifra de déficit posible para el año 2016 y que importe de recorte de la diferencia entre gastos e ingresos supone (unos 8.000 M € menos, cómo mínimo). La cuestión es sobre que partidas recaerá tal disminución. Según el signo ideológico predominante en la mayoría parlamentaria que soporte al nuevo gobierno, puede tener ligeras variaciones, pero no hay un gran margen para variar la estructura presupuestaria actual, pues la dotación está muy ajustada a las prestaciones del funcionamiento ordinario del Estado y al cumplimiento del servicio de la deuda. Por otro lado, una detracción de ese importe de la economía (cerca del 1% del PIB), sí que puede tener consecuencias negativas para el ciclo económico doméstico, más teniendo en cuenta que las previsiones ya cuentan con una ligera disminución del crecimiento del PIB estimado para 2016 y 2017 (ya por debajo del 3% en ambos ejercicios).

 Ante estas premisas, ¿Qué puede hacer el nuevo gobierno para estimular la actividad de las empresas y los consumidores y por ende el crecimiento económico y la creación de empleo en el mercado español?

 Política Fiscal, vía gasto ya vemos que cero (quizá incluso pueda tener un efecto negativo si se acaban aumentando los impuestos, con las correspondientes consecuencias sobre el consumo).

 Política monetaria, está en manos del BCE y ya está actuando con sus archiconocidas actuaciones de estimulo monetario.

 Actividad legislativa regulatoria del entorno económico. El marco básico viene establecido por la normativa comunitaria y genera el actual marco legal vigente. Ya se ha actuado a nivel del mercado laboral, sector energético, competencia, Sector Público, etc. La reforma laboral realizada ha supuesto desregulación y abaratamiento de los costes laborales (y la consecuente precarización de las condiciones laborales). Las actuaciones en el oligopolio de la energía, no han rebajado la subida experimentada en los últimos años en el coste de la energía eléctrica, con lo cual no hay mejora en la competitividad de las empresas por este factor (sobre todo PYMES, las grandes empresas tienen convenios especiales con las eléctricas que les permiten capear la situación). La reforma del Sector Público se ha basado en recortar dotaciones presupuestarías y derechos sin más, sin olvidar la gestión de la Seguridad Social y el futuro que espera a las pensiones, una vez se agote el fondo de reserva.

¿Qué propuestas nos van hacer los actores políticos para superar estas premisas y con ello cambiar las consecuencias que de las mismas se derivan?

 En mi opinión, en esta línea, pocas ideas nuevas nos van a plantear. Muchos titulares sobre la Constitución, la Organización Territorial, la reforma de las administraciones, la Monarquía, el orden público, el tema Catalán, las políticas sociales, Cómo crear empleo(pero solo la pregunta, no la respuesta), las bajadas de impuestos (no de las subidas), los Okupas, que si los ciudadanos podemos hacer algo… e incluso de terrorismo. Pero sin llevarnos a ninguna parte, o quizás al huerto, que es a donde nos acabarán llevando.

 Concluyendo, las políticas macro están muy delimitadas y limitadas y la potencial actuación en las políticas microeconómicas no parece que vaya a generar grandes expectativas de mejora.

 Llegados a este punto, me atrevo a hacer una petición: por favor, Señores  Políticos, expongan claramente sus propuestas políticas dentro del marco real en que es posible ejercerlas. Sencillo, ¿No?

Tras estas reflexiones, solo me queda decir que “la incertidumbre política que nos gobierna”, no supone ninguna influencia en los mercados (ni positiva ni negativa), como ya se ha demostrado hasta ahora en el Ibex35, ni por supuesto en el contexto de los mercados europeos y mundiales, que básicamente están pendientes de las actuaciones de la FED, el BCE, de la variación en el precio del petróleo y de las previsiones que apuntan a una nueva ralentización del crecimiento económico global. Sí podemos ver aumentos notables de la volatilidad aprovechando el ruido mediático, según acontezca una situación u otra, lo que supone un escenario niquelado para los cortoplacistas.

Ni la ejecución del Brexit creo que puedan tener consecuencias a medio y largo plazo en las cotizaciones (aunque las autoridades están poniendo todo su empeño en promover el no, ya tendrán previsto un plan B, por si acaso). No tan lejos quedan aquellos días en que el referéndum de Grecia iba a revolucionar Europa, y que nos suponía sustos a diario en los mercados y ya nadie se acuerda de los griegos para nada de nada.

Todo lo contrario de lo que piensan y dicen organizaciones e instituciones cómo la OCDE, el BdE y otras que no se cansan de repetir la incertidumbre que suponen para Europa el referéndum Británico y las elecciones Españolas ¿Por qué será?.

En resumidas cuentas, “tenemos en cartera posibles grandes cambios, para que todo siga más o menos igual, pero diferente...”

Comentarios (44)

10 Jun 16

@MRDV  Estoy totalmente de acuerdo con Vd.  No obstante, cada día que pasa tengo mayores dudas sobre si Bruselas será capaz de sacarnos del pozo en que nos estamos metiendo.  La continuidad de la UE que antes no se discutía empieza a tener demasiadas dudas, desde el Brexit a Cataluña.  En un mundo donde no están claras las cuentas de China, alguien como Trump puede llegar a Presidente de USA y el Sr. Gross advierte de lo que supone que haya 10 billones de dólares con tipos negativos, cualquier cosa puede ocurrir.  A mi me resulta curioso que el centro y norte de Europa voten cada vez con mas intensidad a partidos muy a la derecha, mientras nosotros, los queridos europeos del sur, nos volcamos en el voto a los idealistas-libertarios-bolivarianos-socialdemócratas-marxistas-leninistas que nos garantizan el paraiso terrenal donde nadie tendrá que trabajar y papá Estado nos proverá de todo lo que necesitemos desde la cuna a la tumba.  Y colorín, colorado....

10 Jun 16

@ancuca los debates con algunos intervinientes son divertidos. No los tome usted en serio. @MRDV , mis disculpas pero es que me puede y me divierte. Trataré de que no vuelva a ocurrir.

10 Jun 16

@ancuca , lee lo que escribes, si lo haces te darás cuenta que tú eres el primero que busca la polémica.

Escribes lo siguiente;

"Señores, pasamos del bipartidismo a la bipolarizacion popular-populista, PP-Podemos.

Con mi comentario anterior pretendia que reflexionaramos optando por opciones moderadas, de centro o centro izquierda, que segun el CIS son las que gustan a la mayoria de los Españoles. Lamentablemente se ha dado el bochornoso pim, pam, pum de fuego cruzado "verbal" entre extremistas del arco politico.

Lo dicho, como nos gusta la bronca."

Según tu , el centro o el centro izquierda es lo moderado, el resto no.

Ya estás excluyendo al PP un partido de centro derecha democrático y que nos ha salvado del rescate.

¿ Nos estas llamando extremistas a los que hemos defendido la opción del PP ?

¿Quién busca la polémica ? Tú el primero. Pero no tienes capacidad para darte cuenta , tengo que recordártelo.

 

 

 

MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

10 Jun 16

@Not_so_happy: solo he dicho que la UE impondrá sus medidas (probablemente recortes de alrededor de 8.000 MM EUR), no tengo ni idea de si eso nos sacará del pozo. Lo que tengo claro es que los políticos no crean puestos de trabajo por mucho que unos y otros lo digan sin cesar sino las empresas. La política debe favorecer la contratación y el emprendimiento no ponerles palos en las ruedas. Luego algunos se decantarán por medidas keynesianas y otros por sistemas austeros; para mi nada debe ser blanco o negro sino una acertada combinación de grises en cada momento.

No importa si se es del sur o del norte, los extremismos se tocan y solo ponen de manifiesto el hartazgo de la gente por lo mal que lo han hecho los políticos. Tendremos lo que votemos por eso hay que pensarse dos veces qué papeleta meter en la urna.

Y ya que mencionas a Trump, decirte que ahora mismo estoy en Nueva York hasta final de mes por lo que, por primera vez no podré votar (jamás pensé que no hubiese Presidente a estas alturas) con lo que eso me incomoda. El tema es que Trump es tan popular aquí como Iglesias en España. No creo que Iglesias acabe siendo Presidente pero creo que Trump tiene más posibilidades reales que Clinton. En España nos limitamos a criticar el "embalaje grotesco" de Trump, es normal por la distancia, pero aquí se valoran muchas otras cosas, economía en cabeza. Un ejemplo: cuando Clinton dijo que quería limitar los beneficios de las bio-pharmas el mercado se la pegó y Trump ganó en intención de voto. Los márgenes, los límites y las fronteras (salvo para aislarse del peligro de los vecinos) asustan en este país y la gente reacciona con fuerza. En fin no me extiendo más pero para saber por qué la gente reacciona como lo hace creo que hay que vivir en el país que se intenta valorar y conocer sus interioridades de primera mano. 

10 Jun 16

"Los problemas no vienen de lo que desconocemos sino de lo que creemos cierto, y es una idea totalmente equivocada", Mark Twain. Todos los fascismos y autoritarismos han prometido un mundo mejor, todo se ha hecho por nosotros, pero sin nosotros. Que les pregunten a los cubanos, 1/3 de la población en el exilio, o a los venezolanos, como es el paraiso. A los Iranies es que no les acompaña ni el clima.

10 Jun 16

@MRDV  Dos comentarios.  No es lo mismo ser del sur que del norte de Europa, y por eso la divergencia tan fuerte que se está produciendo en el voto.  Para un alemán, el euro tiene la fuerza que tiene porque realmente lo que está detras es el Deutsche Mark, y son los ahorros de los alemanes lo que al final garantiza que el euro es una moneda solvente, y el BCE y nosotros los chicos del sur de Europa queremos que Alemania, Finlandia, Holanda, etc. etc. garanticen nuestra deuda (España, Portugal, Grecia).  Es obvio el rechazo del centro y norte de Europa hacia la línea de actuación del sur, especialmente cuando ven cosas como que nuestros sistemas de pensiones son mucho mas generosos que los suyos, y pretenden seguir así con sus ahorros.  En el caso de Trump, los que conocemos USA sabemos que no tiene nada que ver la "América profunda" del centro con lo que ocurre en Nueva York o California.  Lo que Trump dice asusta a las empresas que exportan, que investigan, etc. etc.  Otra cosa es que en USA, como en tantos países, hay que elegir entre lo malo y lo peor.

MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

10 Jun 16

 

@Not_so_happy: no he dicho que sea lo mismo ser del sur que del norte de Europa sino que no importa de qué parte seas dando a entender que cada parte tiene su propio extremismo.

Cierto es que NYC poco tiene que ver con la América profunda pero tambien es cierto que Trump ha nacido aquí de ahí que el sentimiento neoyorkino sea tan relevante. En cualquier caso, bajo mi punto de vista, los republicanos no asustan tanto a las empresas como los demócratas y en el compromiso que supone votar a Trump o a Clinton votaran antes al neoyorquino que a la chicaguense. Evidentemente quien tendrá la última palabra será la clase media con lo que ninguno tiene el puesto asegurado. 

ancuca inversor esporadico independiente, sincero, sensato, tolerante, semiorganizado y con ganas de aprender y tener un poco de cultura financiera

11 Jun 16

@fbf001 No discutiria con nadie sino es en serio, la cosa no esta para tomarsela a broma.

@beagle Tolerancia infinita y respeto absoluto por todas las opciones porque como usted dice y estoy de acuerdo, "PP un partido de centro derecha democrático" y yo añado, Unidos-Podemos es una coalición de izquierdas democratica. Pero, ninguna de ellas es mi opción porque;

PP es el partido que gobierna desde hace cuatro años, con una corrupción desmesurada de cargos muy importantes del partido, que ha llevado al deficit publico al 100% del P.I.B., que se ha "comido" más de la mitad de la hucha de de las pensiones que habia en 2011, que por acción u omision ha creado el "problema" catalan y la ingobernabilidad actual dando alas a los extremistas de izquierda con sus politicas, que a mi juicio no tiene sufciente sensibilidad social, etc, etc.

IU-Podemos es un conglomerado de siglas, matices, sensibilidades que van desde el marxismo de izquierda anticapitalista hasta el aparente socialismo de Errejon, con un control de la telegenia y las RR.SS. que han hecho que su candidato triunfe entre las clases populares, que de su programa electoral me creo menos de la mitad por irrealizable y demagogo, que no defiende la unidad de España siendo un partido nacional, que nos hundirá en la miseria a base de subir impuestos y colocar a sus afines en la administración, que se ha hecho fuerte solo por moda pero que cuando la gente, sobre todo clase media, se vaya dando cuenta de sus verdaderas intenciones despotricará y veremos donde acaba esto, etc, etc.

Aqui me voy a quedar y creo que es suficiente.

Incitatus12 Inversor particular con amplia experiencia en Mercados Frontera.

11 Jun 16

@ancuca

España necesita reformas, pero de verdad, no las realizadas por Rajoy que han sido un lastre para la economía, como las subidas de impuestos ó la reforma laboral.

La deuda del Estado, que ha hipotecado la vida de varias generaciones de españoles, se ha incrementado en un 57% desde que Rajoy llegó al poder. Nunca, ni en la historia de España ni de Europa, un Gobierno había incrementado tanto la deuda en un período tan corto. Con la situación actual del país, me da la sensación de que estamos ante una quiebra inminente: si ésta situacion se diera en cualquier empresa, el cierre sería inmediato y definitivo.

 

 

joanmanel Value Investor

13 Jun 16

Muchas gracias a todos por vuestros comentarios.

Al final veo que no "nos llevarán a todos al huerto", pero si que cada uno "lleva el agua a su molino..."

Bromas aparte, Ya tenemos excusa para las caídas actuales:

las elecciones españolas y el referéndum, y eso que faltan casi 2 semanas y aún no se sabe el resultado.

"A río revuelto ganacia de pescadores"