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Perspectivas para los Mercados Emergentes
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Perspectivas para los Mercados Emergentes

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Estamos asistiendo a un momento dulce de los mercados emergentes. El año pasado el índice global de estos mercados, medido en euros, cerró con una apreciación del +17,73%. El crecimiento global sincronizado, con todas las áreas geográficas creciendo al unísono, la depreciación del dólar y el aumento en el precio de las materias primas ha servido de catalizador para estos mercados.

A pesar de las recientes subidas bursátiles, el buen tono del crecimiento de los beneficios, como consecuencia de una mejora de los márgenes de las compañías, podría hacer que se mantengan las alzas en estos mercados. El crecimiento del PIB de los mercados emergentes se estima que en 2018 sea del 4.8% frente al 2,3% en los desarrollados, con unas inflaciones estables o a la baja en la mayor parte de los países. Así mismo, si bien es cierto que las valoraciones ya no están baratas en términos absolutos, los mercados emergentes cotizan a un P/E 2018 de 12.4x, mientras que los desarrollados cotizan a 16.6x. Ello supone un descuento relativo del 25%.

Por el lado de los riesgos, tendríamos una desaceleración más rápida de lo previsto en China, como consecuencia de su elevado nivel de deuda, y la situación geopolítica. No sería de extrañar ver un aumento de la volatilidad viniendo desde la región latinoamericana conforme se empiece a especular con los resultados de las elecciones que tendrán lugar en 2018. En un alineamiento de los calendarios electorales, vamos a ver a gran parte de los países latinoamericanos sumergirse en  procesos electorales, entre los que destacarían Méjico, Brasil y Colombia. Tras una década de gobiernos corruptos de izquierdas en la región, partidos pragmáticos de centro ascendieron al poder en Argentina, Brasil, Perú y Chile. Apoyándose en políticas más ortodoxas, sus economías comenzaron a recuperarse de una larga recesión. Una vuelta de la amenaza de los populismos en estas elecciones, espoleado por los casos de corrupción,  no sería nada bien recibida.

Pedro Lacambra Prieto
Gestor Fondos Inversión Ibercaja Gestión

 

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