Imantia Capital

JLM_II Partner en Alaluz Capital, SGIIC, SA

Al final, la lógica es nuestra gran aliada


Escrito 17 Jul 14

El pasado 5 de junio era el gran día en el que el BCE, por boca de su presidente, Mario Draghi, nos anunciaba las nuevas medidas que el mercado estaba esperando como el maná. ¿Se acuerdan? Seguro que sí. Un mes y medio ha pasado y creo que ya podemos empezar a mirar con algo de perspectiva cómo han evolucionado los mercados desde entonces.

¿Sorprendidos? Quizá algo sí. ¡Quién lo iba a decir! Meses esperando a que el BCE, por fin, adoptara medidas alejadas de la ortodoxia y, cuando por fin lo hace, los inversores le damos la espalda y vendemos el mercado. ¿Comprar con el rumor y vender con la noticia? Aunque no dudo que algo de esto haya, en mi opinión la explicación va en otra línea. Y ésta no es otra que constatar, una vez más, que introducir medidas como las que se anunciaron el 5 de junio no es más que darle más medicinas a un enfermo que no muestra ningún síntoma de mejoría. Compárenlo, si quieren, con lo que está haciendo y anticipando la FED, y vean la distinta evolución.

¿Qué decisiones de inversión se pueden tomar, a la vista de los datos y de la situación actual? En su último informe de estrategia, Morgan Stanley señala cómo el comportamiento del MSCI Europe frente al MSCI World supera las 3 desviaciones típicas por debajo de su media de 12 meses:

No sé lo que tardaremos en ver un comportamiento relativo de las bolsas europeas mejor que el de otras bolsas de países desarrollados, pero seguramente no será mucho tiempo. Para este movimiento tenemos posicionadas las carteras de los fondos mixtos y de renta variable de AC Gestión. Al final, la reversión a la media es un fenómeno de sobra conocido, pero que tendemos a olvidar con cierta frecuencia.

Eso sí, esperemos que no se cumpla el presagio de Keynes de que los mercados pueden ser irracionales más tiempo de lo que los inversores pueden ser solventes.

P.D.: Para aquellos que me leyeron el 27 de mayo pasado, les dejo la tabla con la evolución sectorial de los índices Eurostoxx y Stoxx 600:

 

Comentarios (5)

17 Jul 14

Interesante artículo. Muchas gracias.


 


18 Jul 14

Esas salidas de las bolsas contrastan un poco con lo que ayer se
podía leer en este href="http://cincodias.com/cincodias/2014/07/16/mercados/1405512399_245080.html"
target="_blank">artículo de Cinco Dias, donde se indica
que "Los particulares se lanzan a comprar Bolsa y su presencia
marca récord de 11 años". Seguramente lo que esté pasado es que
estén saliendo inversores institucionales y por el contrario sigan
entrado inversores particulares. Si es así, es preocupante.


JLM_II Partner en Alaluz Capital, SGIIC, SA

18 Jul 14

Juldrope, es casi un axioma el hecho que comentas, de que el
particular suele comprar en los momentos finales de las subidas. Se ha
escrito mucho al respecto. Hoy mismo he leído un post interesante href="http://lasfinanzascambian.com/tiburones-la-caza-de-pezquenines/?utm_content=buffer66d43&utm_medium=social&utm_source=twitter.com&utm_campaign=buffer">aquí y
merece también la pena leer href="http://www.unience.com/blogs-financieros/ManuelCu/why_david_einhorn_is_right_about_tech_stocks">esto
que se publicó en este foro no hace mucho. No obstante, creo que aún
no estamos en esta fase y a los mercados de renta variable les queda
más recorrido (a unos más que a otros, eso sí).


Por otro lado, la necesidad de asesoramiento profesional
independiente debería ser un elemento totalmente asumido por el
inversor. Creo que se está avanzando en esta línea, pero aún nos queda
bastante camino por recorrer :)


David7252 Mi filosofía es Value

18 Jul 14

Estoy de acuerdo con el comentario de @Julrodpe, creo que a medida
que están entrando los pequeños inversores, los grandes están haciendo
caja para volver a entrar cuando el mercado recorte. La pregunta es
¿el recorte será una gran caída, o por el contrario será algo leve?


18 Jul 14

Sí, @JLM_II, tienes mucha razón. En España nos queda aún mucho por
aprender en cultura inversora y ya sabes que el desconocimiento genera
miedo y errores. Pero, bueno, en esta vida casi todo se puede llegar a
comprender. En mi caso particular, llevo muchos años invirtiendo
siempre a través de fondos, puesto que carezco de los suficientes
conocimientos como para entrar directamente en las Bolsas y también me
sobran los nervios. Prefiero mejor confiar en buenos gestores para la
toma de decisiones, y me dejo para mí el trabajo de conocerlos y
valorar su gestión.


Gracias por los dos aportes indicados, pues no los conocía y desde
luego son interesantísimos.