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Fondos de acumulación de dividendos o fondos de distribución
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Fondos de acumulación de dividendos o fondos de distribución

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En nuestras carteras de fondos indexados utilizamos únicamente fondos de acumulación (fondos que no distribuyen dividendos) mientras que en los planes de pensiones utilizamos ETF's que en algunos casos son de distribución (que sí pagan dividendos). En este post vemos por qué y cuándo es conveniente utilizar fondos de acumulación y cuándo es irrelevante.

Carteras de fondos de inversión

En fondos de inversión invertimos en fondos de acumulación principalmente por razones fiscales:

  1. No adelantas impuestos y obtienes una mayor rentabilidad
  2. Reduces el máximo de tu impuesto de patrimonio (en caso de tener uno)

No adelantas impuestos: el principal efecto que tiene cobrar un dividendo de un fondo, es que fiscalmente estamos materializando una renta del capital y, por tanto, tenemos que tributar por ella. Por ejemplo, si tienes un fondo que te paga un dividendo de 1.000 euros, entonces por un lado se aplica una retención del 19% y sólo recibirás 810 euros y al año siguiente deberás pagar la diferencia hasta el tipo impositivo que aplique en tu comunidad autónoma (por ejemplo en Madrid o en Barcelona sería un 21% o 210 euros). El importe de este impuesto ya no estará invertido y por tanto perderás la rentabilidad futura que podrías haber tenido en caso de no haber tenido este pago de impuesto. Si suponemos que vas a estar 20 años invertido con una rentabilidad media del 4%, esos 210 euros acabarían siendo 460,14 euros y por tanto estas perdiendo una rentabilidad potencial de 250,14 euros bruta, o 197,61 euros neta de impuesto (suponiendo un tipo impositivo de 21% sobre la ganancia del capital en 20 años).

En esta simulación, en caso de cobrar hoy un dividendo de 1.000€, dejas de ganar 197,61€ a 20 años.

En la siguiente gráfica puedes ver la evolución de esta inversión de 1.000€ a 20 años con rentabilidad anual de 4% e impuestos de 21% sobre los dividendos, suponiendo que el importe neto de los dividendos se reinvierte cada año para que ambas alternativas sean comparables.

Simulación: puedes editar la hoja de cálculo si quieres para modificar los parámetros de la simulación.

Impuesto de patrimonio: además, en algunos casos los dividendos pueden aumentar el importe del impuesto de patrimonio. Para aquellas personas físicas que tienen que presentar el impuesto del patrimonio, el impuesto tiene como importe máximo las ganancias patrimoniales del año, que incluyen plusvalías y dividendos. Si generas rentas del capital mediante el cobro de dividendos aumentarás el importe a pagar por patrimonio.

Por estas razones, en carteras de fondos, no interesa invertir en clases de distribución. Si necesitas en algún momento liquidez, puedes reembolsar el importe que sea necesario, pero contarás con una gran ventaja:  podrás elegir vender un fondo que tenga minusvalías y por tanto no pagarás impuestos. En el peor de los casos (fiscalmente hablando), en el que todos los fondos tengan plusvalías, el efecto fiscal será el mismo a cobrar un dividendo, pero controlas cuando quieres generar las rentas del capital y pagar el correspondiente impuesto.

Carteras de planes de pensiones

En el caso de nuestros planes de pensiones (asesorados por Indexa y gestionados por Caser Pensiones), la situación es diferente. La entidad que recibe los dividendos de los ETF's o fondos de inversión es el plan de pensiones, que no paga impuestos. Por tanto, en el caso de planes de pensiones es mucho menos relevante que el plan invierta en fondos de acumulación o de distribución. El inversor que invierte en el plan de pensiones pagará el impuesto cuando rescate dinero del plan, pero las operaciones dentro del plan no tributan. Aun así, en Indexa Capital preferimos que los planes Indexa Más Rentabilidad Acciones e Indexa Más Rentabilidad Bonos inviertan en ETF's de acumulación porque nos evita tener que ocuparnos de la reinversión de los dividendos. Por ello nuestros planes invierten en ETF's de acumulación siempre que existe esta opción. En el caso de los ETF's de Estados Unidos no es posible porque en EEUU los ETF's están obligados a pagar dividendos de forma periódica. Como muchos de los mejores ETF's del mundo están listados allí, también acabamos teniendo una cantidad importante de ETF's de distribución dentro de nuestros planes de pensiones.

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