Los activos más y menos rentables de mayo y la última década
Aunque en mayo la política copó los titulares, los precios de los valores continuaron con su lenta tendencia alcista. En este clima, el S&P 500 registró una ganancia del 1,4% durante el mes, el FTSE 100 repuntó un 5,0% y los títulos europeos se apuntaron un avance del 3,3%. La renta fija experimentó también una recuperación en la que los bonos mundiales investment grade obtuvieron una rentabilidad del 1,7% y los títulos del Tesoro europeos y estadounidenses registraron rentabilidades próximos al 0,7%.
Estos cambios quedan reflejados en nuestra tradicional tabla periódica de rentabilidad de los activos, que compartimos a continuación.
En Estados Unidos, la temporada de beneficios del S&P 500 concluyó con un sólido crecimiento de las ganancias en todos los sectores. En general, los ingresos superaron las estimaciones de los analistas, y las cifras de beneficio por acción sorprendieron aún más cuando más de tres cuartos de las empresas estadounidenses presentaron volúmenes de facturación mejores de los previstos. Casi todos los sectores experimentaron un crecimiento de beneficios, hecho que indica una tendencia de beneficios más elevados y generalizados en el mercado estadounidense.
En Europa las elecciones francesas –posiblemente el mayor obstáculo político y elemento de influencia económica sobre la región– comenzaron en abril, pero no finalizaron hasta mayo. En ellas, la victoria de Emmanuel Macron hizo que se disipasen los temores de que Francia pudiera avanzar hacia un planteamiento euroescéptico de corte nacionalista.
En el ámbito de la renta variable, el MSCI Europe ex-UK cerró el mes con un avance superior al 2% pese a la persistencia de los obstáculos políticos. En mayo, las expectativas de beneficios continuaron avanzando sólidamente como en los meses previos de 2017, pero las previsiones consensuadas de un crecimiento de las ganancias del 14% tendrán que reducirse en algún punto.
En el último tramo de abril, la primera ministra británica Theresa May convocó inesperadamente elecciones generales para el mes de junio, lo que provocó un fortalecimiento de la libra esterlina. Sin embargo, a medida que iba arrancando la campaña y los datos mostraban un descenso de la mayoría conservadora, el tipo GBP/USD se debilitó ligeramente para cerrar el mes en 1,29. El FTSE 100, en el que aproximadamente el 70% de los ingresos proceden del extranjero, se disparó durante el mes pese a la mayor fortaleza del par GBP/USD hasta registrar un avance del 5,0%.
A lo largo de mayo, los datos macroeconómicos de Japón continuaron mostrando brotes verdes, y los precios al consumo prosiguieron su tendencia alcista por cuarto mes consecutivo para situarse en un 0,4% interanual. Además, la relación entre nuevos trabajos y solicitantes de empleo alcanzó su nivel máximo desde 1984, el yen cerró el mes en 111 frente al dólar, y el TOPIX avanzó un 2,7% pese al ligero movimiento lateral de la divisa nipona.
En el ámbito asiático, Moody's rebajó la calificación de la deuda pública china y modificó sus previsiones para el país de "negativas" a "estables". Si bien la reacción de los mercados de renta fija, renta variable y divisas locales fue más bien discreta, la rebaja es un claro reflejo del riesgo que plantea la rápida acumulación de deuda corporativa de China y los desafíos sistémicos que se derivan del sistema bancario en la sombra.
Extracto del informe mensual Market Insights
El programa Market Insights proporciona datos completos y comentarios sobre los mercados mundiales sin hacer referencia a productos concretos. Diseñado como una herramienta para ayudar a los clientes a entender los mercados y de apoyo a las decisiones de inversión, el programa analiza las consecuencias de los datos económicos actuales y los cambios en las condiciones del mercado.
