La contracción de los salarios, freno para la subida de tipos en Reino Unido
Tras el informe de inflación de agosto del Banco de Inglaterra, el gráfico de esta semana considera la relación entre la tasa de desempleo y el crecimiento de los salarios del sector privado.
Históricamente, el crecimiento salarial ha reflejado la tasa de desempleo. Sin embargo, desde la crisis financiera esta relación se ha roto y, recientemente se ha movido en direcciones opuestas. Mientras el desempleo ha descendido al mínimo en 5 años en el 6,4%, el crecimiento de los salarios ha entrado en un período de contracción.
Esta divergencia plantea un verdadero rompecabezas para el Banco de Inglaterra y sigue generando incertidumbre sobre la cantidad de "holgura" en el mercado de trabajo y las implicaciones para el momento en el que subirán los tipos por primera vez.
La principal preocupación del Banco de Inglaterra será lo que unos tipos más altos puedan suponer para la recuperación de la economía cuando los salarios reales sean negativos. Por lo tanto, a pesar de la caída de la tasa de desempleo, no vemos probable que el Banco de Inglaterra suba tipos debido al débil crecimiento de los salarios.
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