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"Las economías son de Venus y los mercados, de Marte"


Escrito 1 Apr 16

"Ahora que conocemos los resultados del 85% de las empresas del Euro Stoxx 600 (a 16 de marzo de 2016), estimamos que el beneficio por acción (BPA) de las compañías europeas se redujo en un 5,9% interanual en el cuarto trimestre de 2015.

Al igual que en trimestres anteriores, esta cifra está muy distorsionada por las fuertes caídas del mercado energético. Si excluimos este sector, el BPA del Stoxx 600 en realidad creció un 1,2% en términos interanuales.

Otro aspecto inquietante es la desconexión que se observa entre las rentabilidades de la renta variable y el comportamiento de las economías nacionales. La renta variable de la región se sitúa un 1% por debajo del nivel registrado al cierre de 2014, pese a que la economía de la eurozona creció un 1,5% en 2015.

Repasamos en estos cinco gráficos a continuación cómo ha sido este trimestre para los resultados empresariales

 

 

 

 

 

 


 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 


 


Implicaciones para la inversión

- Pese a la mejora generalizada del entorno económico, los resultados del cuarto trimestre de las empresas europeas
resultaron decepcionantes. Esta situación subraya la creciente divergencia entre el comportamiento de la economía regional y el impacto en los resultados corporativos.

• Es posible construir una cartera que refleje la mejora de las condiciones económicas en la eurozona y que esté
protegida de la influencia desproporcionada que presentan los sectores de manufactura y materias primas en el Stoxx
600. Para lograrlo, resulta crucial aplicar una cuidadosa selección sectorial y de valores, lo que refuerza los
argumentos a favor de una gestión activa. 

• Las empresas europeas han gestionado con prudencia sus bases de costes durante la crisis, lo que sugiere que,
a medida que el crecimiento se vaya recuperando, los beneficios podrían superar el crecimiento de ingresos".
 

Por Alex Dryden, analista de mercado, JPMorgan Market Insights

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