¿Qué sectores brindan oportunidades ante el cambio y la disrupción?
Alexander Darwall, Gestor de Jupiter European Growth, repasa su estrategia de inversión y analiza una serie de sectores que ofrecen oportunidades ante el cambio y la disrupción.
Vivimos tiempos de inmensos cambios. Los cambios de hábitos del consumidor, los retos demográficos y las tecnologías disruptivas están afectando a prácticamente todos los sectores. Esta complejidad es la que respalda mi creencia de que la constancia y un proceso de inversión repetible, aunque flexible, siguen siendo el planteamiento más apropiado para invertir.
Entre todas las estrategias de crecimiento europeo de Jupiter, mi equipo y yo estamos invertidos en unas 35 empresas que consideramos 
Buscamos ciertos rasgos fundamentales en esas empresas especiales. La mayor parte de mi tiempo la invierto en tratar con equipos directivos y consejos de administración de las empresas para averiguar cómo dirigen exactamente su negocio. Sólo invierto en empresas que crea firmemente que tienen una visión correcta a largo plazo, niveles apropiados de inversión, un plan de sucesión sensato e, idealmente, una tensión creativa entre el presidente y el consejero delegado.
Mi equipo y yo buscamos patrones de éxito entre diversos modelos de negocio, estructuras sectoriales favorables y empresas realmente «sostenibles» en el sentido de que tengan un negocio creíble y rentable. Nos gustan las empresas que asumen las riendas de su propio destino, con poder de fijación de precios y modelos de negocio flexibles, que tienden a operar a escala mundial y en sectores con grandes barreras de entrada. Buscamos
modelos de negocio que seguramente saldrán ganando con las disrupciones que se produzcan en los hábitos de consumo, la tecnología o la regulación. Todo nuestro proceso de inversión se nutre de este conocimiento profundo del negocio y la gestión.
Lo que mi equipo y yo nos preguntamos constantemente es si la empresa en cuestión tendrá éxito o fracasará ante los desafíos tecnológicos, el cambiante comportamiento del consumidor y el cambiante panorama del sector. A continuación traemos a colación un par de ejemplos de sectores que creemos que brindan oportunidades jugosas ante el cambio y la disrupción.
1. El sector de los cruceros
El sector de los cruceros está dominado por tres compañías mundiales. Hay grandes barreras de entrada: para entrar en el sector una empresa necesita una ingente cantidad de capital, pues la construcción de un solo crucero puede costar 1000 millones USD y se necesita toda una flota. Además se requiere una marca sólida para conseguir pasajeros a partir de una clientela mundial fragmentada. También hace falta establecer un modelo de comercialización flexible.
La flexibilidad también es una cualidad fundamental en el sector de los cruceros en otros sentidos. Si un país entra en recesión, la empresa puede conseguir más clientes de otros países. Si hace falta alterar una ruta, tal vez porque un itinerario concreto pasa de moda, la empresa puede enviar barcos a otros lugares. Ese grado de flexibilidad aunado a unos grandes barreras de entrada pone extremadamente difícil a los recién llegados competir con los gigantes del sector de los cruceros, y la historia nos muestra que muy pocos lo intentan.
Las compañías consolidadas también se beneficiarán de la disrupción tecnológica y la evolución del comportamiento del consumidor. Por ejemplo, la sofisticación de las nuevas tecnologías ha posibilitado que los sistemas de reservas mejoren las margenes de rendimientos. Además, los medios de pago sin contacto a bordo de los barcos pueden mejorar la tasa de conversión. A medida que las empresas conocen mejor a sus clientes a través de los trámites de reserva y los hábitos de gasto, también pueden adelantarse a las expectativas del consumidor. El perfeccionamiento de la vivencia explica en parte por qué la demanda de cruceros marítimos viene creciendo a mayor ritmo que sus alternativas de turismo terrestre.
2. El sector del diagnóstico clínico
La atención sanitaria es otro sector donde creemos que surgirán ganadores, en este caso debido a la disrupción del sector y a su normativa. Un ámbito interesante son las empresas de dispositivos de diagnóstico clínico, que están beneficiándose de la evolución tecnológica y normativa. Las nuevas tecnologías de diagnóstico sindrómico determinan en un tiempo récord si los pacientes sufren una enfermedad infecciosa, por lo que permiten empezar antes el tratamiento y dejar libres camas de hospital que no se necesiten.
Ante la creciente preocupación por el aumento de la resistencia a los antibióticos, las empresas de diagnóstico están beneficiándose del afán de las autoridades sanitarias del mundo entero por frenar el abuso de antibióticos de amplio espectro. La preocupación de las autoridades sanitarias por mitigar pandemias y reducir la propagación de enfermedades infecciosas (como las respiratorias y la meningitis) también está contribuyendo a la demanda. Los diagnósticos de precisión también tienen un cometido que desempeñar para acelerar la búsqueda de nuevos antibióticos, ya que la tecnología puede aislar con precisión el trastorno en pacientes de ensayos clínicos.
Estructuralmente, el sector de los diagnósticos clínicos posee varios rasgos atractivos. Existen grandes barreras de entrada, pues cualquier recién llegado al mercado debe cumplir una estricta normativa (como la autorización de la Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos, que puede tardar varios años) y superar los elevados estándares tecnológicos de las compañías existentes.
Conclusión
Creo que un enfoque constante de la inversión tiene mayor probabilidad de lograr un resultado consistente. Por ello, mi equipo y yo seguimos tratando con los grandes emprendedores de hoy. Nuestra ventaja consiste en la comprensión del funcionamiento interno de empresas sólidas y no en especular acerca de los ciclos del mercado. Hay muchas oportunidades jugosas que surgen en Europa del cambio y la disrupción y seguimos trabajando para dar con ellas.
Rentabilidades
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