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Informe mensual del mes de enero de 2018

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En el informe de diciembre 2017 ya relatábamos nuestra visión para 2018, este es un pequeño extracto:

“La historia de los mercados financieros nos muestra que las valoraciones actuales de la bolsa norteamericana se sitúan ya en niveles de la parte muy alta de los ciclos bursátiles alcistas históricos. El indicador PER10 (ratio de la capitalización actual versus los beneficios empresariales medios de los últimos 10 años) es un múltiplo de valoración de las compañías cotizadas. En USA, la media histórica en más de un siglo es de 16,8 veces. A finales de 2017 este indicador se situaba en un múltiplo de 32,1 años, en el percentil 96,9%, lo que significa que, a lo largo de más de 100 años, sólo en el 3,1% del tiempo la bolsa norteamericana cotizaba más cara que hoy. Se trata de unos pocos días previos al crash de 1929 y especialmente durante varios meses de la burbuja de las “puntocom” del 1999-2000.”

En enero hemos tenido un comportamiento negativo. Tras reducir nuestra exposición bursátil, las bolsas, especialmente la norteamericana, tuvieron una intensa fase alcista junto a una fuerte revalorización del Euro en relación con el dólar, el yen y otras monedas, lo que nos ha perjudico especialmente. Pensamos que 2018 será mucho más complicado que 2017, de hecho, las correlaciones en estos últimos meses están cambiando completamente.

Si quieres leer la carta completa, descarga aquí el PDF

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