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Confidencias de un especulador - 1


Escrito 9 Sep 15

Confidencias de un especulador

Jordi Molins

Ediciones Deusto, 2014

202 págs.

http://www.amazon.es/Confidencias-De-Especulador-Sin-colecci%C3%B3n/dp/8423418979

Compré este libro un poco por casualidad. Nadie me lo había recomendado. Lo vi en la librería, le eché un vistazo y lo compré.

El subtítulo es apropiado: Un viaje al corazón de los mercados financieros.

Sin embargo, la contraportada cae en el sensacionalismo para vender: ¿Quién mueve los hilos del mundo?

Jordi Molins es licenciado en Física por la UB, tiene un posgrado y un master por INSEAD. Ha trabajado para un hedge fund radicado en Londres.

Este libro apenas tiene notas o referencias bibliográficas. No se apoya en estudios académicos. El autor se basa en su experiencia profesional y en sus propias reflexiones sobre el mundo de la economía y las finanzas para ofrecernos una serie de explicaciones y consejos sobre aquél.

El lenguaje es claro, lejos de la retórica tan frecuente. De hecho, se utilizan algunas expresiones “malsonantes”, aunque no de modo habitual.

Lo primero que quiere dejar claro Molins es que no existe una conspiración de bajistas que se dedica a hundir las deudas soberanas de países con problemas.

Explica con cierto detalle, y de modo fácilmente comprensible cómo y porqué operan los grandes fondos internacionales. La lógica de las posiciones largas y cortas, y sus riesgos respectivos.

A medida que va incluyendo capítulos, intercala anécdotas que le pasaron a él cuando viajaba a España para reunirse con el Banco de España, Ministerio de Economía o CNMV. Estos apartados no tienen desperdicio y sirven para ilustrar perfectamente hasta qué punto se era ajeno a la gran burbuja hipotecaria que estaba a punto de explotar.

Uno de los mejores, en mi opinión, es el I “Bankia”. No me resisto a transcribirlo:

Rodrigo Rato “pasaba de todo”. Hablaba como si no quisiera estar ahí, como si todos le sobrásemos. Y no es que aquélla fuera una ocasión cualquiera: era la salida de Bankia a bolsa, oficializada en Londres, en aquel salón tan bonito de la City, en una reunión a la que habían sido invitados buena parte de los grandes inversores institucionales basados en Londres.

Rato hubiera tenido que mostrar fuerza, convencimiento, empuje. Era una IPO ¡coño! Tenía que motivarnos, hacernos querer comprar las acciones como si se estuvieran acabando. Mostrarnos el camino, ser nuestro guía, darnos una equity story que vender a nuestros inversores.

Pero no, Rodrigo Rato hizo uno de los discursos menos motivadores que recuerdo. No estaba allí. No sé si tuvo un mal día o si no se lo creía. Tanto da. Aquella tarde no ganó muchos inversores.

Y todos sabíamos que la estructura de banco bueno/banco malo, Bankia/BFA, no se aguantaba.

Y todos sabíamos que BFA dependía de manera crítica de la calidad del ladrillo, y que ésta era muy baja, para las cajas que la componían.

Y todos sabíamos que Bancaja, gran parte del pastel de Bankia junto con Caja Madrid, sólo se diferenciaba de CAM, una de las peores cajas de España, en una cosa: que era un poco más grande. Ambas estaban bajo el control político del Gobierno de la Comunidad Valenciana. Ambas habían prestado enormes cantidades de dinero a los mismos megaproyectos inmobiliarios.

Y todos sabíamos que esos cientos y cientos de páginas sobre Bankia, escritas por algunos de los mejores analistas bancarios del mundo, estaban llenas de medias verdades, y carentes de una visión imparcial. Lo que faltaba en aquellos librillos resonaba de una manera más clara que la luz de un mediodía de verano en el interior de la Sagrada Familia para cualquier analista con un par de ojos bien abiertos.

Y todos sabíamos que la politización de Bankia y de BFA no cambiaría. Los equipos no se habían profesionalizado. Las participadas continuaban allí.

Bankia era un banco no invertible.

Todos lo sabíamos. Pero nadie dijo nada. Y continuaron sin que nadie se lo impidiese.

No invertimos, como nadie más que conozca.

Comentarios (22)

augur En eterna búsqueda y cambio

10 Sep 15

¡Hombre @xiscom!. Esto no se hace. En esta tarde de 31º me topo con
tu artículo "
Confidencias de un especulador - 1" y me dispongo con
ilusión e interés a leer la primera parte de tus confidencias y....¡chasco! 


10 Sep 15



Si esta gente sabía la situación de Bankia con solo
dedicar una tarde y una mísera hoja de excel es probable que
dedicándole dos minutos más se hicieran una idea ajustada de
lo sistémico o no del bancocaja. Lo siguiente me parece
mejor, porque puedo entender que todo el mundo no se tenga a
sí mismo como Mr. Buffett pero pensar por ello que el Sr. Rato
les iba a ofrecer en público en aquel salón tan bonito de la
City un maná de ayudas estatales es descabellado hasta para
ponerlo como argumento imaginario de esta gente. Otra cosa
sería que el autor del libro o alguno de sus colegas en el uso
de la excel le hiciera un aparte al Sr. Rato y hablaran de
negocios golosos en la forma debida .Cosa que no parece que
así se diera. Por qué? Qué parte de lo que hay que tener para
hacer negocios no había en aquel sitio donde Darwin aún está
presente? Es una repetición, pero sigue sin convencerme ese
capítulo del libro.


 


10 Sep 15

En la primavera del 2012 Bankia hizo 3 roadshows en Londres para
colocar parte de su OPS. No lograron colocar un simple cromo porque si
en alguna parte del mundo financiero quedan viejos artistas del
mercado es en la city, y estos que ya llevan muchos años saben mas por
viejos que por diablos. Que el sistema financiero español estaba
quebrado era conocido por todo aquel que hubiera puesto un pie en
Villanueva de la Cañada, y mirase como aquel solar frente al
cementerio servia de aval de un prestamo de 120 millones de euros, que
la empresa PromocionesPacoSL habia obtenido para la construccion de 20
chaletes y el polideportivo municipal, del cual tambien obtendria el
concurso de explotacion por otros 2 millones de euros al año, tambien
con otro credito concedido.


 


Y no lo lograron porque Bankia no se encontraba entre esos bancos que
iban a ser salvados a mayor gloria de sus accionistas. De modo que en
el verano de 2012 no era buena idea ser accionista de un banco quebrado.


Del mismo modo que Lehman Brothers debido a que era el banco mas
independiente de la realpolitik norteamericana y posiblemente el menos
quebrado de todos ellos, fue sacrificado al contrario que el resto de
sus colegas que fueron salvados con ayudas millonarias, Bankia no paso
el filtro estadistico de la mano de dios. Ese dedo que decreta quien
vive o muere. El balance de Lehman era mas o menos parecido al de
Goldman, Morgan y otros sospechosos del lugar, pero no fue bendecido,
como no lo fue Bankia y asi lo corroboraron en esos tres roadshows,
esos viejos diablos. En todo este relato, Rato habia perdido su puesto
en las bodegas del poder, y ya era solo uno mas entre esos que
acaparan flashes y dinero pero cuyos manos ya no tocan poder. Y un
hombre acostumbrado al poder, al que solo le queda el dinero, se
convierte en apatico.


 


 


 


xiscom Haz lo que puedas con lo que tengas.

10 Sep 15

@augur: comprendo tu frustación. En mi caso, en lugar de un
especulador, serían las confidencias de un pardillo inversor, que no
sé si tendrían mucho mercado.


xiscom Haz lo que puedas con lo que tengas.

10 Sep 15

@arturop: me atrevo a corregirle. 


Wikipedia define la Navaja de Occam (u Ockham) como un principio
metodológico y filosófico que dice:



"en igualdad de condiciones, la explicación más
sencilla suele ser la correcta".


Igualdad de condiciones. Repito.



https://es.wikipedia.org/wiki/Navaja_de_Ockham


(Claro que también podrá decir que la Wikipedia se puede equivocar,
es cierto)


 


arturop https://foro.masdividendos.com/

10 Sep 15

Seguro que tiene Vd. razón. Adscribámoslo a la licencia poética,
aunque en esta ocasión no sabría como dilucidar cuáles son las
supuestas condiciones.


xiscom Haz lo que puedas con lo que tengas.

10 Sep 15

No se trata de tener razón o no. Yo tampoco soy el abogado del Sr.
Molins (ni del Sr. Rato, de paso). Sólo quiero poner de relieve cómo
un mismo evento (explicado por Molins y transcrito por mí) puede
llevar a diferentes interpretaciones. Lo más probable es que la
"verdad" esté en algún punto intermedio. No lo sé. En el
caso de Bankia todos sabemos cómo acabó. También sé que ni se me pasó
por la cabeza comprar acciones de ese banco y se lo comenté entonces a
Vd. y a @aoshi7, por lo que recuerdo.


arturop https://foro.masdividendos.com/

10 Sep 15

La razón se la daba sobre lo de Occam, no iba más allá.


10 Sep 15



Lo de PromocionesPacoSL creo que lo sabemos todos, lo que
no sabemos todavía es lo de Bankia y sus Cajas y no hemos
podido ponerle caras al desaguisado. Por mucha intervención
del dedo de dios, que se dice más por ingeniería emocional que
por otra cosa, me sigue pareciendo una impostura lo que se le
pide al Sr. Rato en este capítulo del libro. Si sabían que
el banco estaba quebrado hay que tener mucho rostro para pedir
fuerza, convencimiento, empuje, equity story, ...  al Sr.
Rato. Vamos, un paripé del que no salió el pelotazo deseado.
Pero hay un libro, oigan! Sería interesante saber si hay algún
capítulo que descubra si alguno de los participantes en la
reunión compró al menos un buen fajo de Bonos y si los ha
vendido ya. Va a resultar que de la criticada apatía del Sr.
Rato se pudo sacar tajada.


 


10 Sep 15

edito: me refiero a Bonos Soberanos del Reine de España.