Parques Reunidos, compañía participada dentro de las 10 mayores posiciones del fondo DIP – LIFT Global Value (1,8% del portfolio) ha sido opada por el Private Equity EQT por 14€ la acción lo que supone una revalorización sobre nuestro precio medio de compra de compra del 33.6%.

  • Tiene presencia principalmente en Europa (70%), Norte América (26%) con más de 60 activos.
  • Salió a bolsa en 2016 a un precio de 15,50€ por acción tras realizar unos resultados muy buenos gracias al buen tiempo que hubo durante 2015, siendo una valoración muy exigente que tras periodos de mal tiempo en sus parques añadido a un crecimiento inorgánico muy fuerte, no permitió a la compañía poner todos los activos en valor.
  • El precio al que adquirimos parques es de 8.2x EV/EBITDA 2018, cotizando con un descuento de 20% respecto a sus competidores. Este descuento sería mayor si tenemos en cuenta que el EBITDA normalizado de la compañía sería 180-185M€ respecto al EBITDA de 172M€ de 2018 que fue lastrado por el mal tiempo que hubo durante 2018 en sus parques.
  • José Díaz fue nombrado nuevo CEO de la compañía en enero de 2019, cuya estrategia iba a ser poner en valor los activos que tenía actualmente la compañía, y hacer crecer el EBITDA a medio plazo en torno a un 3-5% anualizado partiendo del EBITDA normalizado de 180-185M€.
  • En nuestro escenario base valorábamos la compañía a un valor 17€/acción en 2022, lo que demuestra que nuestra valoración tiene un gran margen de seguridad, ya que EQT ha pagado 14€/acción y seguramente esperara un retorno de doble digito.
  • El sector de parques de atracciones lo conocemos muy bien gracias a nuestra experiencia y la de nuestro consejo asesor en el sector.
  • Dentro de nuestras temáticas de inversión Parques Reunidos se trata de una compañía “contrarían” fuertemente penalizada por el mercado debido al mal tiempo en los parques durante los últimos años y no haber cumplido las expectativas tan exigentes que tenía la compañía tras la salida a bolsa, pero no estaba reflejando los buenos fundamentales que tiene Parques Reunidos a largo plazo.