Magallanes Value Investors

Berkshire Hathaway 50th Anniversary Symposium, NY, 11 noviembre. Blanca Hernández estuvo allí


Escrito 20 Nov 15

El pasado 11 de noviembre tuvo lugar en Nueva York el Berkshire Hathaway 50th Anniversary Symposium, en el que participaron importantes inversores influenciados por la figura de Warren Buffet. Blanca Hernández, Consejera Delegada y Socia Fundadora de Magallanes Value Investors, asistió al evento, y quiere compartir con vosotros notas extraídas de las diferentes intervenciones de inversores y accionistas de BH y fundadores de casas value.

Os pedimos disculpas de antemano porque se trata de notas tomadas directamente durante el evento que no han sido revisadas ni redactadas posteriormente. Hemos pensado que os gustaría leerlas en cualquier caso.

Adjunto la agenda del Simposio y las notas. 

BRK50_Program_Agenda.pdf

Notas del 50 Aniversario de la Conferencia de Berkshire_Hathaway


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Comentarios

#14
26 Nov 15

Muchas gracias! @TheTaxHaven, la versión en inglés se lee mejor IMHO,
gracias! ;-P


#15
26 Nov 15

@quixote1, en el texto hablan de BRK escupiendo 1.5B$/mes, pero mis
cuentas, basadas
en http://www.berkshirehathaway.com/qtrly/3rdqtr15.pdf (página 5) es
que escupe 24B$/9 meses = 32 B$/año = 2.6B$/mes. Como sé que eres de
números y conoces muy bien BRK, ¿qué crees que se me escapa? 


#16
26 Nov 15

Como bien dice el "cash flow from operating activities "
.... lo más parecido a "escupir cash" es de 24,1 B
,practicamente igual que en los 9 primeros meses de 2014 .


Claro, aquí por mucho que simplifiquemos hay muchas partes móviles
:incremento del Float (masa viva de pólizas en activo) ,dividendos ,
capex (en la central y subsidiarias) ,cash flow de las subsidiarias y
el saldo de la rotación de compras y ventas de cartera .


Yo me quedo con lo de que a Omaha llegan 1 o 2  B. y pico todos los
meses ... y crece casi todos los años . Pero lo alucinante de todo
esto es que ese dinero llega sin recurrir a deuda ,aunque
contablemente es un pasivo ... que tiene un coste negativo y de
duración cuasi-permanente (el float) .


Soy de números ,pero muy vago ..... se más o menos la que está
buena,la que está gorda ...la que está llena de Botox y la que
aparenta 20 años menos (perdone el respetable femenino por el ejemplo
machista) ..... pero ni me molesto en pesar ,medir y contar los días .


#17
26 Nov 15

@msantill .... muy buena referencia :el 10Q .


El 10K es como la biblia,el 10Q como el nuevo testamento  .... y los
PDFs que circulan como la hoja parroquial .


Lo ideal es leer el 10K y hacerse una idea de lo que vale esa empresa
.... para después ver la cotización y comprobar a como la cotiza el
mercado . Así lo hace el Oráculo y es un ejercicio de lo más didactico
. Y no , no hace falta tirar de excel con proyecciones hasta el 2015 :
de dudoso valor,IMHO .


Si lees todos los años el 10K y ves como cambia "la música"
de las que tienes en tu Whatch list puede ser como una novela por
entregas de lo más interesante .


Por eso cuando Buffett (o sus chicos ) compran algo ,soy todo oídos
.... pues le han metido muchas horas a ese tema  y en muchas ocasiones
compran y mantienen muchos años.


#18
27 Nov 15

@quixote1 muchas gracias por tu insight. La volatilidad del CF se
explica muy bien con tu idea de "partes móviles". Aun así,
me gusta mucho medir a BRK por la caja que escupe, en la medida en que
ese dinero, propio o ajeno, se dedica esencialmente a generar earnings
power fresco para nosotros. Muy sabio tu approach de centrarte en
estar aproximadamente en lo cierto (en lugar de equivocarte con
precisión :-D), lo que pasa es que yo estoy empezando y ser cuidadoso
con mis números me ayuda a encontrar mis fallos de razonamiento (mi
mayor miedo).  


Me acabo de leer el 10K y la verdad es que es muy instructivo para
comprender mejor las unidades de negocio de BRK, y complementa muy
bien a las letters. Lo que me mola del 10Q es que te da los datos más frescos. 


Me tiene impresionado la capacidad de Warren para seguir inventándose
formas sostenibles de asignar capital cuando él no esté para cazar
elefantes (BNSF & BHE, las cada vez más grandes bolt-ons, usar a
los chicos de 3G ...) y de generar nuevo float que mantenga el
apalancamiento entorno a 1.5 BV (últimamente derivados sensatos &
créditos fiscales de BHE & BNSF). Cada vez veo más claro que (à la
Apple), BRK va a sobrevivir con éxito a su creador. 


#19
27 Nov 15

Yo también veo a BRK sobreviviendo a Buffet&Munger.


#20

Pacheco49 Conservador, - en palabras de W.Buffett- "No arriesgaría todo lo que tengo para conseguir lo que no necesito "lo cual no me impide buscar por nuevos caminos.

27 Nov 15

@msantil;  Que los técnicismos son  necesarios por precisos , no lo
discute nadie .


Pero un exceso de términos técnicos es tan inconveniente como una
falta, lo digo por que en unience estamos algunas personas que ya nos
cuesta seguir, algunos ratios o valoraciones, que tenemos nociones de
Inglés ( YES ), pero que acudimos a estos artículos para ilustrarnos y
esperamos de los más ilustrados sepan utilizar términos que podamos comprender.


Gracias por facilitarnos la comprensión y saludos.


#21
27 Nov 15

@Pacheco49: bravo! Suscribo plenamente el comentario. Somos hablantes
de la más rica y variada lengua global. Apoyémosla con nuestro uso, es
para nuestro disfrute. Somos 470 millones de hispano parlantes.


Os dejo el enlace al Acto de Homenaje al Idioma Español que se
celebró en el Congreso de los Diputados el pasado 29 de junio y al que
pude asistir:


http://www.elconfidencial.com/ultima-hora-en-vivo/2015-06-29/el-congreso-de-los-diputados-acoge-el-homenaje-universal-al-idioma-espanol_621350/


#22
27 Nov 15

@Pacheco49, no termino de comprender tu post. Es cierto que
lamentablemente yo uso mucho anglicismo, porque en estos temas leo y
pienso en ese idioma, y cuando escribo por aquí no paro mucho en la
redacción ("vomito" lo que me pasa por la cabeza) . Por ello
te pido disculpas y te animo a que cuando algún concepto no quede
claro lo digas, que estaré encantado de intentar explicarlo lo mejor
posible y "en cristiano" y seguro que aprendemos todos. De
mi comentario anterior:


- insight = visión


- CF = flujo de caja, el dinero contante y sonante que genera
Berkshire Hathaway (BRK, por su símbolo).


- earnings power. Este no tiene traducción directa, porque es un
concepto muy de Warren Buffet (en todas sus cartas a los inversores lo
nombra). Representa la capacidad de generar beneficio de la empresa y
sus divisiones.


- bolt-ons: Buffet llama a sí a las adqusiciones de empresas pequeñas
que realiza a través de sus divisiones y que tienen encaje en ellas,
para diferenciarlo de las grandes compras que hace. Estas compras se
integran en el día a día de la división que la compró en lugar de
reportar directamente a Buffet. 


- Float. Volumen de primas de seguro. 


#23

Pacheco49 Conservador, - en palabras de W.Buffett- "No arriesgaría todo lo que tengo para conseguir lo que no necesito "lo cual no me impide buscar por nuevos caminos.

27 Nov 15

@yoko; totalmente de acuerdo, aunque también te diré que si hubiera
nacido en... Italia pensaría lo mismo del idioma italiano,ciao caro.


@msantill " no termino de comprender tu pots ".


@msantill  .Si utilizando nuestra lengua nos resulta dificil en
algunas ocasiones encontrar el sentido de lo que se nos quiere
transmitir, cuando se introducen términos o conceptos a los que uno no
está acostumbrado lo que puede ocurrir es que se termine más por
adivinar que por comprender


Comprendo que uno maneje un discurso  con el que se hace entender
entre los suyos , pero cuando se está en una esfera de discurso más
amplia si quiere hacerse entender, no tiene más remedio que abandonar
ese medio en el que se desenvuelve habitualmente e ir a un discurso
más coloquial.


Te agradezco tu esfuerzo por que te entienda y el ofrecimiento hecho
, a veces uno tiene reparos en cuestionar al otro.


Cuando me atrevo pongo en ejercicio una máxima mia que dice: "
Es más tonto el listo que supone que el tonto que pregunta ", saludos.