Magallanes Value Investors

Hornbach


Escrito 10 Dec 15

Las acciones de Hornbach han experimentado una fuerte caída hoy, pero Magallanes mantiene intacta su tesis de inversión.

La compañía alemana de DIY, Hornbach Holding, presentó anoche un adelanto de sus resultados del tercer trimestre 2015/2016:

Las ventas en el trimestre subieron (Hornbach Holding) + 5,7% hasta € 926 mln. En su filial operativa de Hornbach Baumarkt las ventas trimestrales subieron + 5,9% hasta 863 mln (en línea con lo esperado).

La decepción viene por el lado del beneficio operativo de la filial de Baumarkt. Los motivos son principalmente mayores costes por el desarrollo del negocio on-line, y menores descuentos por parte de los proveedores.

Se espera un beneficio operativo para Hornbach Holding de € 21,3 vs € 37,2 mln para este trimestre y para el año fiscal 2015/16, la compañía no puede mantener el objetivo de llegar hasta los € 165 mln.

Pensamos que estos problemas son coyunturales y por lo tanto no cambia nuestra tesis de inversión.

Hornbach Baumarkt y Hornbach Holding cotizan a unos ratios de valoración muy atractivos, prácticamente no tienen deuda y la compañía tiene un balance muy sólido (Equity ratio por encima del 50%).

Esperamos una recuperación para el próximo año, apoyado por la coyuntura de la economía alemana (dinamismo del consumo interno) y las excelentes tendencias a medio/largo plazo del sector en cuestión.  

Comentarios (13)

11 Dec 15

Me sumo a las felicitaciones por las explicaciones, saludos.


11 Dec 15

Otro más que se suma a las felicitaciones, dice mucho a favor vuestro
este gesto.


Doneloy La especulación es absolutamente necesaria, para empezar pone precio a las cosas.

11 Dec 15

Gracias por la explicación, y si realmente es así, ahora... ¡¡CON DOS
COJONES, PUES A APROVECHAR LA CAÍDA Y A COMPRAR MÁS!!, ¿somos o no
somos value?


11 Dec 15

Gracias por la información.


11 Dec 15

De momento no se trata de ningún error de inversión.
Creo que
los que nos gusta invertir en esta tipología de fondos ya sabemos que
el mercado a veces valora de forma distinta unos determinados números
que los gestores del fondo. Hecho que suele ser la base de las buenas
rentabilidades a largo plazo de esta tipología de inversión.


MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

11 Dec 15

@agenjordi: no, no parece un error de inversión de hecho Magallanes
parece haber aprovechado la caída para incrementar posición hasta
aproximadamente el 4,5% de la cartera del European.


11 Dec 15

@MRDV aprovechando su comentario y mi desconocimiento sobre los
valores concretos de la cartera, ¿que le parecen las compañías que
tienen en cartera?


MRDV http://miguelramo.com/mef - https://twitter.com/miguelramo

12 Dec 15


@agenjordi:
buuuuf ya me gustaría estar a la altura para contestar esa pregunta...


14 Dec 15

Da gusto ser partícipe en un fondo de inversión con esta
transparencia, el hecho de que hayan aumentado su posición en Hornbach
como indica @MRDV, es una buena noticia, atendiendo a la explicación
dada por La gestora de la caída en la posición. 


26 Dec 15

Gracias por mantenernos informados con transparencia. Habrá momentos
buenos y malos, como en cualquier inversión, pero a largo plazo
ganarán los buenos casi seguro.


A seguir así. Y si hay confianza en el valor y baja, pues a comprar
un poquito más.