Las acciones de Hornbach han experimentado una fuerte caída hoy, pero Magallanes mantiene intacta su tesis de inversión.

La compañía alemana de DIY, Hornbach Holding, presentó anoche un adelanto de sus resultados del tercer trimestre 2015/2016:

Las ventas en el trimestre subieron (Hornbach Holding) + 5,7% hasta € 926 mln. En su filial operativa de Hornbach Baumarkt las ventas trimestrales subieron + 5,9% hasta 863 mln (en línea con lo esperado).

La decepción viene por el lado del beneficio operativo de la filial de Baumarkt. Los motivos son principalmente mayores costes por el desarrollo del negocio on-line, y menores descuentos por parte de los proveedores.

Se espera un beneficio operativo para Hornbach Holding de € 21,3 vs € 37,2 mln para este trimestre y para el año fiscal 2015/16, la compañía no puede mantener el objetivo de llegar hasta los € 165 mln.

Pensamos que estos problemas son coyunturales y por lo tanto no cambia nuestra tesis de inversión.

Hornbach Baumarkt y Hornbach Holding cotizan a unos ratios de valoración muy atractivos, prácticamente no tienen deuda y la compañía tiene un balance muy sólido (Equity ratio por encima del 50%).

Esperamos una recuperación para el próximo año, apoyado por la coyuntura de la economía alemana (dinamismo del consumo interno) y las excelentes tendencias a medio/largo plazo del sector en cuestión.