Morningstar

Entrevista al director de análisis técnico de Fidelity


Escrito 5 Feb 10

He colgado una entrevista que hicimos al director de análisis técnico de Fidelity. Creo que hay pocos que saben que una gestora tan potente en análisis fundamental también tienen un departamento de análisis técnico.

Aquí os dejo el enlace.

Fernando

Comentarios (8)

SAntonioGonzalez Ingeniero Superior con inversión en los mercados algo anterior a 1997.

6 Feb 10
Sí, creo que es una idea estratégica la que comentas sobre disponer de
ese Departamente de Análisis, creo que todo conocimiento es importante,
y 8 ojos con visiones diferentes pueden aportar más valor que sólo 2 con
una única visión, pero podría haber otra idea clave de trasfondo,
¿cuántos fondos excelente tiene Fidelity de entre la multitud que
tiene?, creo que muy pocos y más bien registrados en el Reino Unido y
alguno exótico...esto también es verdad que puede tener muchas otras
causas, pero también es un hecho como el que comentas.

Lopv Inversor en Fondos Internacionales de RV, RF y RA

6 Feb 10
Yo creo que Fidelity tiene bastantes fondos buenos, con sede en
Luxemburgo, que pueden ser comprados desde España.  Yo utilizo Fidelity
con frecuencia.

SAntonioGonzalez Ingeniero Superior con inversión en los mercados algo anterior a 1997.

6 Feb 10

Quizá Fernando puede darnos más datos concretos sobre ello, pero
Lopv, vamos a lo concreto, ¿puedes indicar más o menos cuantos fondos
comercializa Fidelity en Españan?, ¿y cuáles consideras tú excelentes
y por qué?


Eso sí, subjetivamente está claro que sobre gustos no hay nada
escrito, pero intentemos ir a datos.


Lopv Inversor en Fondos Internacionales de RV, RF y RA

6 Feb 10

SAntonioGonzalez, según MorningStar en España se comercializan 368
fondos de Fidelity, de los cuales 9 son 5 estrellas, 66 de 4
estrellas, etc.


Yo particularmente utilizo la plataforma del Deutsche Bank, que
comercializa 47 fondos de Fidelity.  En particular he trabajado muy
satisfactoriamente con:



  • Fidelity Fds European Smaller Companies

  • Fidelity Fds Iberia

  • Fidelity Fds South East Asia

Escojo estos fondos por tener una rentabilidad superior en su
segmento, los mercados y sectores en que opera, y una volatilidad
buena o aceptable.


Pero vamos, que lo mismo que uso Fidelity, uso JP Morgan, Franklin
Templenton, Invesco, HSBC, Morgan Stanley, Schroeder, o DWS.  Todo
depende del fondo que esté mejor posicionado en un determinado mercado
y/o sector


8 Feb 10

Nosotros en Morningstar hemos analizado (hasta ahora) 27 fondos de
Fidelity disponibles a la venta en España. Uno tiene rating de
Sobresaliente, catorce tienen Notable y 12 tienen Aprobado.


Nuestra visión a nivel general sobre la gestora es positiva, pensamos
que es superior a la media.


En esta lista podéis consultar todos los ratings cualitativos que
hemos publicado, incluyendo todas las gestoras.



http://www.morningstar.es/es/researchreport/default.aspx?lang=es-ES


Espero que os sea de ayuda.


Un saludo,


Javier


SAntonioGonzalez Ingeniero Superior con inversión en los mercados algo anterior a 1997.

9 Feb 10

Venga, sin complicarnos mucho, vamos a intentar sacar unas
conclusiones con los datos que indicáis, para que no se tache de sacar
otros datos de la manga:


-Considerando que los fondos excelentes casi siempre se encuentran
entre los que tienen 4 ó 5 estrellas, serían 75 Fondos de 4 ó 5
estrellas de Fidelity entre los totales 368 Fondos de Fidelity
Luxemburgo, contamos en estas cifras las distintas clases de un mismo
fondo, etc porque afecta igualmente al total de fondos y a los que
consideramos excelente y como haremos un cálculo de porcentaje
afectará de forma similar al numerador y denominador al ser cantidades
suficientemente significativas.


-El porcentaje de fondos excelente sería del 20% (75/368 expresado en
porcentaje), esto representa la quinta parte (1/5) de los Fondos que
comercializa Fidelity, lo que es lo mismo el 80% de todo lo
comercializado por Fidelity sería mediocre, y contamos con el
enriquecimiento de Fondos que han sobrevivido (survivorship bias),
porque probablemente haya eliminado, fusionado, etc fondos que no han
funcionado, y los que vemos son los que han sobrevivido.


Creo que una gestora donde el 80% de lo que comercializa es mediocre
se podría definir como Mediocre, y no como que tiene bastantes fondos
buenos, siendo más correcto: Tiene algunos fondos buenos (sí, en valor
absoluto de número sí serían unos cuantos), pero muchos fondos
mediocres (también muchos en valor absoluto del número, de hecho, 4
veces más de fondos mediocres (80%) que de fondos excelentes (40%). Es
lógico que si una Gestara tiene mucho número de fondos, algunos sean
buenos, simplemente casi por azar se podría explicar.


-Más práctico aún, de los que Lopv usas a través de Deutsche Bank,
hay 47 Fondos, y comentas 3 buenos (excluímos el Fidelity European
Smaller Companies, porque tiene 3 estrellas), así tendríamos que un 4%
de los Fondos de Fidelity a través de Deutsche Bank serían excelentes
(2/47 expresado en porcentaje), creo razonable decir que poder comprar
un 4% de Fondos de Fidelity excelentes es poder comprar bastantes
pocos fondos excelentes de Fidelity, no bastantes fondos buenos de Fidelity.


-Por otro lado, incluir como Fondo bueno de Fidelity, el Fidelity
European Smaller... que tiene 3 estrellas, quizá no sea tan buen
fondo, ya que como indicas Lopv, pareces dar a entender que lo son los
que tienen 4 ó 5 estrellas. En esto, estoy contigo, de usar las
clasificaciones de estrellas, creo que los buenos estarían entre los
de 4 ó 5 estrellas, pero no ya los de 3 estrellas...lo explicaría por
la propia metodología de morningstar (resumiendo, los de 3 estrellas,
ya estarían en la media y eso no parece mostrar excelencia).


-Adicionalmente, tal como indicas, considerar 2 Fondos buenos en una
Gran Gestora con cientos de fondos, son evidencia de que Fidelity
tiene pocos Fondos buenos (con estos datos un 0,5% de Fondos buenos-
2/368 expresado en porcentaje-), , no bastantes fondos buenos como
indicabas. A simple vista creo que para indicar que una Gestora tiene
bastantes fondos buenos, digamos que debería tener como mínimo más del
50% del Fondos buenos (simplemente para poder asegurar que no se debe
al azar), y ésta tendría el 0,5% (más del 100 veces menos de lo
explicable por el azar).


Sobre las causas de selección, me parecen correctas, quizá añadiría
no sólo compar los Fondos elegidos entre los de su categoría,
segmento, etc sino sobre todo con los índices con dividentos más
ajustados porque puede ocurrir en ciertas categorías que ningún
Fondo supere a los índices...en eso caso, se puede ver en otros países
en donde sí pueden superar a los índices (por ejemplo porque sean más
expertos en esa categoría), no invertir en esa categoría o usar un ETF
o vehículo similar para la categoría con los mínimos costes.


Vamos ahora con los datos de Javier, los Fondos excelentes suele
coincidir con la denominación cualitativa de Sobresaliente que indica
Javier, en este caso el 3,7% (1/27 expresado en porcentaje) de los
Fondos de Fidelity serían excelentes, y de aquí no se podría concluir
ni que Fidelity tiene bastantes fondos buenos, ni quizá que la Gestora
se vea como positiva, si consideramos excelentes las calificaciones de
Sobresaliente y Notable, concluiríamos que Fidelity tiene un 55,5% de
Fondos excelentes (como se ve, muy ligeramente por encima del 50% que
podría explicar el azar), de aquí quizá se pudiera concluir que
Fidelity tendría Algunos fondos buenos, pero no Bastantes fondos
buenos y sí se podría decir que se puede tener una visión positiva
sobre la Gestora Fidelity, pero no una visión Excelente, y hay
Gestoras que sí se las podría calificar como Sobresalientes o
Excelentes, y lo que es peor, disponiendo de muchos menos recursos,
analistas y economías de escala que Fidelity.


Mi resumen de todo lo anterior: Creo razonable indicar que Fidelity
tiene algunos Fondos buenos, pero muchos mediocres aún disponiendo de
gigantescos medios de Análisis fundamental, Departamento de Análisis
Técnico, presencia en todo el mundo, economías de escala brutales,
inmenso patrimonio bajo gestión, larga historia, amplia fama, gran
notoriedad en los medios, amplia difusión de Marketing, publicidad,
presencia en Conferencias, Congresos, etc...de todo ello parece
razonable indicar que Fidelity sería una Gestora Grande, Fiable, pero
con un cierto Déficit de Excelencia...que también podría explicarse en
parte por su Gran tamaño.


SAntonioGonzalez Ingeniero Superior con inversión en los mercados algo anterior a 1997.

9 Feb 10
A, se me pasaba, y por comparar análogamente con lo indicado por Javier,
estoy de acuerdo, mi visión sobre ella también sería positiva, en mis
propias palabras la calificaría como Buena pero no Excelente o
Sobresaliente.

mariatejero Enredadora social y financiera

17 Jan 13

Estamos retransmitiendo en directo las perspectivas de Fidelity para
2013. Os paso el enlace por si queréis seguirlo: href="https://www.unience.com/group/blog/fidelity_espana/evento_fidelity_perspectives_2013__search_for_yield">Evento
Fidelity. Perspectives 2013 : Search for Yield