Comentario sobre la subida de tipos del BCE

Sebastien Galy, responsable de estrategia macroeconómica de Nordea AM, sobre la decisión del BCE:

El BCE ha decidido afrontar la política monetaria con una subida de 50 puntos básicos en lugar de los 25 previstos, seguida de los 25 puntos básicos marcados en septiembre, afirmando que continuará subiendo los tipos de interés. Es una clara señal de que el BCE está tratando de recuperar el control de la narrativa y está acelerando constantemente un giro hawkish que es poco probable que haya terminado. Su problema es que esto crea un choque en los países periféricos antes de que el Instrumento para la Protección de la Transmisión esté listo.

Este instrumento de crédito está destinado a hacer frente a los movimientos injustificados y desordenados de las curvas de crédito en toda la eurozona y ambas dimensiones se evalúan mediante indicadores, mientras que el consejo se reserva el juicio. Sin embargo, aún no se ha definido ninguna de las cualidades, condiciones y legalidad de este mecanismo. Lo único que sabemos es que, al igual que las subidas de tipos, es unánime. Ante una clase política italiana que puede dar marcha atrás en las reformas, el marco político y jurídico está lejos de estar definido. En consecuencia, el riesgo para la curva de BTP italiana sigue siendo elevado, independientemente de las reinversiones en BTP del programa PEPP.