Inversión en compañías de infraestructuras cotizadas: una interesante oportunidad para el final del ciclo

Las compañías de infraestructuras cotizadas a escala mundial (Global Listed Infrastructure en inglés) son empresas que poseen activos y estructuras que cubren las necesidades básicas de la sociedad, como, por ejemplo, el suministro de agua, gas y electricidad. Solemos pensar en aeropuertos, autopistas, empresas ferroviarias y gaseoductos, pero en la sociedad moderna, las empresas que se dedican al almacenamiento y transmisión de datos también se consideran inversiones en infraestructuras. 

Todas estas compañías tienen en común sus importantes barreras de entrada, la cual es una característica propia de los monopolios. Asimismo, suelen contar con unos flujos de caja visibles a largo plazo gracias a su naturaleza contractual, además de los vinculados a índices o a la inflación. Todo ello les brinda un perfil de rentabilidad sumamente defensivo.

Una de las principales ventajas de este tipo de compañías es su naturaleza defensiva en el ciclo económico. Durante el último trimestre de 2018, los mercados bursátiles internacionales cayeron alrededor de un 14%. En contraste, las empresas de infraestructuras cotizadas, registraron un descenso de tan solo el 3%. Además, cabe destacar que no se trató de un acontecimiento aislado: también hemos observado esta característica en otras recesiones y caídas de los mercados bursátiles internacionales.

Con todo, esta clase de activos no solo tiene carácter defensivo, sino que también cuenta con potencial de crecimiento y registra sólidas rentabilidades a largo plazo. En los últimos 20 años, las carteras de renta fija han arrojado una rentabilidad media anual del 4,5%. La renta variable en general registró un 5,3% anual. Sin embargo, las firmas de infraestructuras cotizadas se anotaron una rentabilidad media anual del 8,3% durante el mismo periodo, e incluso registraron una volatilidad inferior a la de la renta variable en general. De esta manera, resulta evidente que su incorporación a una cartera de activos mixta puede mejorar su perfil de riesgo/rentabilidad. 

Existen multitud de oportunidades interesantes en el segmento de infraestructuras. La inversión en energías renovables (energía eólica terrestre y marina, solar, hidroeléctrica, etc.) está ganando fuelle con rapidez. Este es un segmento que suele negociar contratos con visibilidad a largo plazo, lo que aísla a las empresas de la volatilidad del mercado y de los precios de la energía, lo que resulta en una rentabilidad muy estable hacia los inversores. 

A medida que los países adoptan medidas de descarbonización, surgen nuevas oportunidades, como la inversión en redes eléctricas de transmisión que interconecten las distintas fuentes de energía renovable para garantizar un suministro constante. Por otro lado, muchos países también buscan cada vez más importar gas natural de países como EE. UU. para apuntalar su carga base. 

La comunicación de datos constituye también otro ámbito en pleno auge. Las torres de telecomunicaciones móviles, los cables de fibra óptica, los centros de datos y las soluciones de agricultura inteligente son tan solo algunas de las interesantes oportunidades de inversión que impulsarán su rentabilidad en los próximos años. 

Las compañías de infraestructuras cotizadas a escala mundial han constituido una oportunidad de inversión sólida y solvente durante muchos años y seguirán siéndolo a medida que nuestro mundo avance hacia la tercera revolución industrial.

James Crutcher, CBRE Clarion Securities, gestor de la estrategia Global Listed Infrastructure de Nordea

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